中小盘周报：高折价延续，2023年定增将迎收益、规模双回暖

伐谋-中小盘周报 2023年02月12日 高折价延续，2023年定增将迎收益、规模双回暖 中小盘研究团队 ——中小盘周报 任浪（分析师）钱灵丰（联系人） renlang@kysec.cn 证书编号：S0790519100001 qianlingfeng@kysec.cn 证书编号：S0790122050018 本周市场表现及要闻：我国建立首个汽车产业链碳公示平台 市场表现：本周（指2月6日至2月10日，下同）上证综指收于3261点，下跌 0.08%；深证成指收于11977点，下跌0.64%；创业板指收于2545点，下跌1.35%。大小盘风格方面，本周大盘指数下跌1.03%，小盘指数上涨0.74%。2022年以来大盘指数累计下跌17.05%，小盘指数累计下跌12.91%，小盘/大盘比值为1.34。长光华芯、源杰科技、莱特光电本周涨幅居前。 本周要闻：东方日升异质结组件功率、效率同时创纪录；天合光能与欧洲Low Carbon签订超1GW大单；华为2023年将有多款搭载华为AR-HUD车型上市；歌尔股份推出新一代AR-HUDPGU模组；我国建立首个汽车产业链碳公示平台； 工信部发布《关于微波通信系统频率使用规划调整及无线电管理有关事项通知》。本周重大事项：2月9日，金禄电子发布第二类限制性股票激励计划，业绩指标：以2021年营收为基数，2023、2024、2025年营收增速不低于28%、60%、80%。 相关研究报告 本周专题：高折价延续，2023年定增将迎收益、规模双回暖 定增预案公告数量稳中有升，现存项目供给充裕。随着再融资新政后上市公司融 资需求集中释放期结束，定增项目供给回归常态。2022年竞价预案公告394例， 《多层次资本市场服务“专精特新” 中小企业研究（下篇）：从德日经验看“专精特新”中小企业发展—中小盘策略专题》-2023.2.7 《Mobileye—自动驾驶领军，推动行业前行—中小盘周报》-2023.2.5 《次新股说：本批华海诚科等值得重点跟踪（2023批次04、05、06）—中小盘IPO专题》-2023.2.5 同比增长17.26%；预计募资7134.38亿元，同比下降0.55%。审核节奏看，过会与获批文节奏平稳，竞价项目月均过会21例，月均获批文项项目31例。截至 2022年末，所有待发行定增合计650例，预计募资1.08万亿元。 需求整体下行，折价贡献主要收益。竞价定增发行数量与规模均较2021年有较 大幅度下降，2022年竞价定增发行242例（同比-35.12%），募资4,319.66亿元 （同比-24.89%）。与预案数量（394例）与规模（7134.38亿元）相比，市场供大于求趋势不改。2022年,竞价定增平均折价率为13.27%，较上年下降5.48pct；平均收益率为1.20%，较上年下降17.72pct；超额收益为6.80%。以折价、α、β三部分拆解来看，折价依旧是定增收益的主要来源。 新产业、新技术层出，高端制造融资需求旺盛。新技术、新产业的快速发展将带 来持续的新融资需求。同时政策持续推出支持资本市场服务“专精特新”中小企业，看好以高端制造为主的“专精特新”企业快速发展带来的融资需求。 展望2023，定增预案供给始终充裕，折价和收益有望回暖，推动市场需求回升。 目前预案、审核、发行节奏平稳，存量规模将继续高企。在宏观经济复苏背景下，中小市值风格或将占优，有望带来折价和收益回暖，推动定增市场需求回升。 重点推荐主题和个股 智能汽车主题（华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、中科创达、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、联创电子、德赛西威、瀚川智能、源杰科技）；高端制造主题（凌云光、观典防务、杭可科技、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、乾景园林）；休闲零食主题（良品铺子、三只松鼠、盐津铺子）；宠物和早餐主题（佩蒂股份、巴比食品）。 风险提示：再融资政策变动；市场环境变化。 中小盘研究 中小盘周报 开源证券 证券研究报 告 目录 1、本周A股市场普跌，光模块指数走高4 1.1、本周A股市场普跌，小盘表现优于大盘4 1.2、长光华芯、源杰科技、莱特光电本周涨幅居前5 1.3、海外视角：美国三大指数普跌，道琼斯工业指数跌幅最小5 1.4、本周热点新闻：东方日升异质结组件功率、效率同时创纪录；天合光能与欧洲LowCarbon签订超1GW大单；华为2023年将有多款搭载华为AR-HUD车型上市；歌尔股份推出新一代AR-HUDPGU模组；我国建立首个汽车产业链碳公示平台；工信部发布《关于微波通信系统频率使用规划调整及无线电管理有关事项的通知》7 1.5、事件关注：AEE汽车技术年会8 2、本周重大事项：金禄电子股权激励方案值得关注9 3、2023年定增市场将迎来规模、收益双回暖10 3.1、预案供给保持平稳，存量项目整体充裕10 3.2、需求整体下行，折价贡献主要收益11 3.3、新产业、新技术层出，高端制造融资需求旺盛13 3.4、展望2023，定增市场将迎来规模、收益双回暖14 4、重点推荐主题及个股最新观点15 4.1、智能汽车主题：华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、中科创达、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、联创电子、德赛西威、瀚川智能、源杰科技15 4.1.1、华测导航（300627.SZ）：无惧宏观环境波动，业绩稳健成长15 4.1.2、长光华芯（688048.SH）：外部因素致短期波动，激光芯片龙头前景广阔16 4.1.3、经纬恒润-W（688326.SH）：2022年业绩实现快速成长，高研发增强发展潜力17 4.1.4、炬光科技（688167.SH）：业绩快速成长，股份回购彰显信心17 4.1.5、中科创达（300496.SZ）：一季报表现亮眼，全年高增长可期18 4.1.6、美格智能（002881.SZ）：泛物联网需求波动，FWA和智能车载产品进展顺利18 4.1.7、均胜电子（600699.SH）：三季度业绩加速向好，汽车电子龙头迎全面反转19 4.1.8、华阳集团（002906.SZ）：业绩保持强势增长，深入布局HUD迈向新篇章20 4.1.9、北京君正（300223.SZ）：公司发布2022年业绩预告，业绩同比下滑20 4.1.10、晶晨股份（688099.SH）：消费电子终端承压，车载芯片放量在即21 4.1.11、联创电子（002036.SZ）：车规级业务高速发展，盈利能力逐步提升21 4.1.12、德赛西威（002920.SZ）：三季报业绩维持高增，智舱智驾进展顺利22 4.1.13、瀚川智能（688022.SH）：换电业务驶入快车道，凸显公司高成长性23 4.1.14、源杰科技(688498.SH)：本土高速激光芯片领军，厚积薄发驰骋广阔天地23 4.2、高端制造主题：凌云光、观典防务、杭可科技、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电、乾景园林24 4.2.1、凌云光（688400.SH）：Q3业绩超预期，业务结构优化带动盈利水平提升24 4.2.2、观典防务（688287.SH）：2022H1业绩稳健增长，研发投入加大夯实技术壁垒24 4.2.3、杭可科技（688006.SH）：盈利能力稳步回升，驶入发展快车道25 4.2.4、奥普特（688686.SH）：2022Q3业绩符合预期，管理软实力将彰显长期价值26 4.2.5、埃斯顿（002747.SZ）：盈利能力保持稳定，研发投入加大保障技术创新优势26 4.2.6、矩子科技（300802.SZ）：Q3业绩向好，拟定增募资助力未来发展27 4.2.7、青鸟消防（002960.SZ）：定增落地、董事长增持，迎接公司发展新时代27 4.2.8、莱特光电（688150.SH）：国内有机发光材料龙头，产能扩张发展提速28 4.2.9、乾景园林(603778.SH)：国晟能源入主，乘异质结电池之风而起29 4.3、休闲零食主题：良品铺子、三只松鼠、盐津铺子29 4.3.1、良品铺子（603719.SH）：全渠道战略韧性凸显，盈利能力环比改善29 4.3.2、三只松鼠（300783.SZ）：战略转型持续推进，Q3实现扭亏为盈30 4.3.3、盐津铺子（002847.SZ）：战略聚焦和渠道下沉效果显著，Q3业绩维持高增30 4.4、宠物和早餐主题：佩蒂股份、巴比食品31 4.4.1、佩蒂股份（300673.SZ）：人民币贬值持续受益，2022Q3业绩创新高31 4.4.2、巴比食品（605338.SH）：团餐持续高增，逆势开店加速扩张32 5、风险提示32 图表目录 图1：本周A股市场普跌4 图2：本周小盘表现优于大盘4 图3：本周光模块指数走高4 图4：2023年初至今边缘计算指数涨幅居首4 图5：本周美股三大指数普跌6 图6：本周能源指数涨幅最大6 图7：本周股权激励发行项目数量增加9 图8：本周回购金额上限3.1亿元，回购数量增加9 图9：2022年竞价定增预案数量与规模平稳10 图10：2022年定价定增预案数量与规模回落10 图11：2022年定价定增占比明显回落11 图12：2022年定价预案中，配套融资仅8例11 图13：现存待发定增项目供给充裕11 图14：2022年竞价定增公告发行242例12 图15：2022年定价定增公告发行150例12 图16：2022年竞价定增平均折价率为13.27%，平均收益率为1.20%12 图17：2022年定增超额收益仍在，折价为主要收益来源13 图18：高折价项目胜率最优13 图19：高端制造领域融资需求旺14 图20：现存待发竞价定增项目供给充裕15 表1：长光华芯、源杰科技、莱特光电本周涨幅居前5 表2：美股中概股寺库、香港大公文交所、东方文化涨幅居前6 表3：本周港股通华电国际电力股份、睿见教育、香格里拉(亚洲)涨幅居前7 表4：东方日升异质结组件功率、效率同时创纪录；天合光能与欧洲LowCarbon签订超1GW大单；华为2023年将有多款搭载华为AR-HUD车型上市；歌尔股份推出新一代AR-HUDPGU模组；我国建立首个汽车产业链碳公示平台；工信部发布《关于微波通信系统频率使用规划调整及无线电管理有关事项的通知》8 表5：2月关注：AEE汽车技术年会9 表6：本周共有9项股权激励预案项目公告（年、万股/万份、%、元/股）9 1、本周A股市场普跌，光模块指数走高 1.1、本周A股市场普跌，小盘表现优于大盘 本周（指2月6日至2月10日，下同）上证综指收于3261点，下跌0.08%；深证成指收于11977点，下跌0.64%；创业板指收于2545点，下跌1.35%。大小盘风格方面，本周大盘指数下跌1.03%，小盘指数上涨0.74%。2022年以来大盘指数累计下跌17.05%，小盘指数累计下跌12.91%，小盘/大盘比值为1.34。 图1：本周A股市场普跌图2：本周小盘表现优于大盘 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 上证指数 深证成指 创业板指 -35% 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 概念板块方面，本周光模块指数走高（本周涨幅为14.58%）。从光模块指数成分表现排名前五来看，2月6日至2月10日联特科技上涨61.11%、德科立上涨23.70%、通宇通讯上涨23.11%、新易盛上涨23.00%、天孚通信上涨22.72%。综合2023年以来情况看，边缘计算指数累计上涨35.13%，涨幅居首。 图3：本周光模块指数走高图4：2023年初至今边缘计算指数涨幅居首 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 1.2、长光华芯、源杰科技、莱特光电本周涨幅居前 目前中小盘主要重点覆盖推荐智能汽车（华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、中科创达、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、联创电子、德赛西威、瀚川智能）、高端制造