政治局第二次集体学习会学习：把握复苏甜蜜期，决胜科技成长

证券分析师 证券研究报告|策略点评 2023年02月01日 策略点评 把握复苏甜蜜期，决胜科技成长 政治局第二次集体学习会学习 吴开达 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn林晨 资格编号：S0120522040001 邮箱：linchen＠tebon.com.cn 投资要点： 研究助理 事件：中共中央政治局1月31日下午就加快构建新发展格局进行第二次集体学习。习近平书记在主持学习时强调，加快构建新发展格局，是立足实现第二个百年奋斗目标、统筹发展和安全作出的战略决策，是把握未来发展主动权的战略部署。 相关研究 加快构建新发展格局应对狂风暴雨、惊涛骇浪。十九大报告中指出“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段”，二十大报告中进一步明确，“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务”，“发展是党执政兴国的第一要务”。扩大 内需战略是更高效率促进经济循环的关键支撑，构建新发展格局关键在于经济循环的畅通无阻。学习会指出，只有加快构建新发展格局，才能夯实我国经济发展的根基、增强发展的安全性稳定性，才能在各种可以预见和难以预见的狂风暴雨、惊涛骇浪中增强我国的生存力、竞争力、发展力、持续力，确保中华民族伟大复兴进程不被迟滞甚至中断。 投资发挥关键作用，补短板强弱项。学习会指出，完善扩大投资机制，拓展有效投资空间，适度超前部署新型基础设施建设，扩大高技术产业和战略性新兴产业投 资，持续激发民间投资活力。继续深化供给侧结构性改革，持续推动科技创新、制度创新，突破供给约束堵点、卡点、脆弱点，增强产业链供应链的竞争力和安全性，以自主可控、高质量的供给适应满足现有需求，创造引领新的需求。 科技自立自强，解决外国“卡脖子”紧迫。面对美国对华科技打压继续升级，美国可能通过拉拢日本、荷兰等其他国家参与行业竞争的背景下，要加快科技自立自强，解决外国“卡脖子”问题。国内大循环的内生动力和可靠性要增强，要着力提 升产业链供应链韧性和安全水平。在科教兴国、人才强国、创新驱动发展等国家战略实施下，政策对于基础科学的支持进一步增加，目标是力争我国尽早成为世界主要科学中心和创新高地。推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、网络强国、数字中国，打造具有国际竞争力的数字产业集群。对标国际，深度参与全球产业分工和合作，打造自主可控、安全可靠的现代化产业体系。 春来还看大科技。在《春来还看大科技——德邦大科技2023年度展望》中，我们指出：2023年普林格周期将走出寻底期，冬去春来。基于超跌的“政策受益&行业 景气”线索更安全，大科技契合本轮探底期配置条件。二十大报告指明大科技是政策重头戏，重点关注“科技+制造”、“科技+安全”。《大疫不过三》中，我们提示：第一轮疫情感染可能已经从高峰回落。受到疫情感染扩散，核心城市拥堵指数、地铁客运量大幅滑落，目前出现企稳迹象，中游生产出现分化。大疫不过三，静待否极、泰来。《1月，否极、泰来》中，我们进一步判断，1月否极、泰来，春来还看大科技。在《外资强势，谁来接力》中分析，外资打破平衡引领市场，内资年前倾向卖出，年后接力空间充足。节前《春节红包效应》总结了三点经验：1、周期性走势规律明显，红包主要在春节后；2、春节前大强小，高低切，春节后小盘成长、高市盈率更强；3、行业层面可重点关注TMT、电气设备、汽车等。 把握普林格复苏甜蜜期，决胜科技成长。春节归来《2月，春来成长》月度研判，普林格周期复苏阶段，权益、中游制造占优，继续看好科技成长。a.自主可控：半导体、光伏、国防军工、信创；b.制造强国：工业母机、工业机器人、新能源车； c.金融地产：券商、地产。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 风险提示：海外局势演化超预期，通胀持续性超预期，流动性收紧超预期，疫情反复超预期 信息披露 分析师与研究助理简介 吴开达，德邦证券研究所副所长、总量大组长、首席策略分析师（兼中小盘、新股研究）,复旦大学、上海财经大学金融专硕导师。曾任国泰君安策略联席首席，拥有超过10年资本市场投资及研究经历，同时具备一级市场、二级市场买方投资及二级市场卖方研究经验。践行“自由无用、策略知行”，主要研究市场微观结构。吴开达策略知行团队成员大多具有买方工作经验，细分为：大势研判、行业比较、公司研究、微观流动性、新股研究五个领域，落地组合策略+增强策略，较传统卖方策略更具买方思维、更重知行。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资评级说明 1.投资评级的比较和评级标准：以报告发布后的6个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后6个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期市场基准指数的涨 类别 评级 说明 股票投资评级 买入 相对强于市场表现20%以上； 增持 相对强于市场表现5%~20%； 中性 相对市场表现在-5%~+5%之间波动； 减持 相对弱于市场表现5%以下。 跌幅； 优于大市 预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上； 2.市场基准指数的比较标准：A股市场以上证综指或深证成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 行业投资评级 中性 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与10%之间； 弱于大市 预期行业整体回报低于基准指数整体水平10%以下。 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。