【浙商食饮||杨骥】周度区域酒+全国性次高端酒跟踪更新20230212（二）

【浙商食饮||杨骥】周度区域酒+全国性次高端酒跟踪更新20230212（二）古井贡酒：23年春节回款当前进度45%，节后库存略下降。 ①本周古20/古16/古8/古5批价分别为550/340/220/120元，批价较节前略降。 ②近日，天眼查显示，古井贡酒员工合伙持股平台——亳州古鑫人合企业管理咨询有限公司日前新增投资了16家合伙企业，累计超过600位合伙人参与，注册出资额从几十万到上千万不等。 上述合伙企业的成立，使得参与其中的持股员工能够获得分红权益。 ③渠道反馈，春节期间动销预计实现同比正增长，其中献礼/古5/古8表现优秀。 ④春节回款进度/23年目标跟踪：预计将完成50%春节回款目标，当前回款比例约45%/公司23年报表端收入目标200亿。22年预计古5增速优异，古8/16增速可达40-50%，古20增速预计约30%。 口子：23年春节回款基本完成，库存平均1个月左右。 ①本周口子30年/20年/10年/6年批价分别为720/310/210/120元，春节期间批价稳定。 ②渠道反馈，春节公司打款发货情况较好，节后初七开始发货，回补情况表现超预期，库存处于低位；产品方面，兼香系列新品目前已发货10万箱（老产品同时发货），后续16个地级市经销商将落地新品品鉴会；渠道方面，合肥营销公司目前已有30+，同时部分市场已成立二级公司，通过二批变一批方式直达终端；费用：公司掌握费用投放权，改变投放结构&方式。 ③春节回款进度/23年目标跟踪：12月10日终端预收开始，截止到12/25经销商层面春节预收已完成，12月底公司已开新品发布会/预计23年收入增速约15%。 迎驾贡酒：23Q1回款节前完成，库存平均1-1.5个月左右。 ①本周洞6/9/16促销底价110/200/290元，节后批价略降。 ②渠道反馈，预计春节期间迎驾贡酒动销实现双位数同比正增长（洞6/9表现突出，预计洞藏系列占比进一步提升），且补库存需求较大，动销趋势向好。 公司为解决节中价盘回落问题，将通过动态控制经销商出货等举措以稳价。 ③春节回款进度/23年目标跟踪：公司22Q4回款已完成（35%），23Q1回款亦完成（20-30%）/预计23年收入增速约25%。 （三）全国性次高端酒：渠道环比乐观，汾酒即将升级 山西汾酒：23年春节回款进度约30%+，库存平均1个月内。 ①青花30复兴版/青花20/老白汾10/老白汾15/玻汾批价分别为810/375/120/160/42元，汾酒近期因加速发货+经销商回笼资金以打款导致批价略降。 ②渠道反馈，基于1月动销的优异表现，公司在预判当前库存1.5个月情况下，公司将停货20天消化库存，库存有望加速下降，下一步将升级老白汾&推出文创产品，23年开始全面铺设献礼版玻汾。 ③春节回款进度/23年目标跟踪：23Q1回款目标120-150亿，对应目标回款进度45%，当前春节回款约30%+，市场预期23年整体业绩目标增速>20%；省外整体业绩目标增速>30%。 酒鬼酒：23年春节回款进度30%，发货进度10%+，库存平均2月+。 ①本周省内内参酒/老红坛批价稳定在770-810/285元左右，保持稳定。 ②渠道反馈：当前全国面发货进度10%+（去年同期20%+），预计2-3月有部分回补需求，当前透明装和红坛收入占比16-17%，传承约10%，红坛目前占省外比低于50%，23年红坛目标接近翻翻，预计达到酒鬼系列的20%。 ③春节回款进度/23年目标跟踪：渠道反馈23年开门红进度要求小商35%&大商40%，当前回款进度30%，发货进度10%+。市场预期23年内参收入增速持平，酒鬼系列增速约为20%。 水井坊：F23财年打款进行中。 ①本周典藏/井台/珍酿8号批价分别为670/420/305元，节后批价稳定。 ②23年目标跟踪：公司预计F23财年业绩增速约15%，公司11月份对F23二三季度目标任务下调了20%左右，全年目标未下调。舍得酒业：23年春节回款进度20%+，库存平均2个月。 ①本周舍之道/品味舍得/智慧舍得批价分别约150/350/480元左右，环比持平。 ②渠道反馈，1月动销超预期（扫码增长100%+）+看好2-3月回补消费等积极信号提振信心。 ③春节回款进度/23年目标跟踪：预计将完成30-35%春节回款目标，其中22年12月已完成15亿（实际完成10+亿），23年1月再完成15亿，即可成春节30亿（销售口径）；23年公司预计回款百亿，业绩增速>30%。