地方政府债与城投行业监测周报2023年第4期：2023年第二批专项债项目申报启动 城投债发行冷淡净融资规模仍为负

方政府债与城投行业监022年第9期 测周报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 监测周报 2023年1月28日—2023年2月5日 总第239期 2023年第4期 地方政府债与城投行业 作者： 中诚信国际研究院 梁蕴兮010-66428877-692 yxliang@ccxi.com.cn 张堃010-66428877-202 kzhang02@ccxi.com.cn 汪苑晖010-66428877-281 yhwang@ccxi.com.cn 中诚信国际研究院副院长袁海霞010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 【地方政府债券与城投行业监测周报2023 年第3期】专项债支持安置区融入新型城镇化，城投债发行规模下降净融资额转负，2023-2-1 【地方政府债券与城投行业监测周报2023 年第2期】北京实现隐性债务清零，地方债城投债均放量发行，2023-1-18 【地方政府债券与城投行业监测周报2023年第1期】2023年山东率先开启地方债发行，城投债取消发行回落净融资转正，2023-1-12 【地方政府债券与城投行业监测周报2022年第48期】财政部再提平台管理打破兜底预期，地方债发行收官规模再破7万亿位， 2023-1-6 如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 2023年第二批专项债项目申报启动城投债发行冷淡净融资规模仍为负 ——地方政府债与城投行业监测周报2023年第4期 本期要点 要闻点评 2023年第二批专项债项目申报启动，强调更好发挥投资撬动作用 多省市抓实化解隐性债务风险，因地制宜部署2023年化债工作 本统计期无城投企业发布提前兑付债券本息公告 本统计期共1只城投债券取消发行 地方政府债与城投债发行情况 地方政府债券发行与净融资规模下降，发行利率与利差均走阔。本统计期内共发行68只地方债，发行规模较前值下降241.06亿元至2746.52亿元，净融资额下降256.93亿元至2721.18亿元；截至2月5日，存续期内地方债规模合计35.55万亿元。从发行结构看，新增债57只、规模2206.17亿元，其中新增一般债7只、规模为191.02亿元，新增专项债50只、规模为2015.15亿元，主要投向棚改、医疗卫生、农林水利等领域；再融资债11只、规模为540.35亿元，其中再融资一般债6只、规模为360.01亿元，再融资专项债5只、规模为180.34亿元。地方债发行期限以20年期为主，规模占比达22.09%、较前值上升0.15个百分点。从区域分布看，重庆、黑龙江、山西等13省发行地方债，其中山东发行规模最大、为738.69亿元。发行成本方面，地方债加权平均发行利率较前值上升2.39BP至3.13%，加权平均发行利差走阔4.08BP至12.28BP。重庆发行利率最高、为3.25%，安徽发行利差最大、为12.30BP。 城投债发行规模大幅下降、净融资规模有所回升仍为负，发行利率及利差整体下降。本统计期，城投债共发行24只，发行规模较前值下降78.34%至164.41亿元，其中基础设施投融资行业债券共发行21只，发行规模较前值下降80.66%至 124.61亿元；城投债净融资规模增加259.34亿元至-300.21亿元，基础设施投融资行业债券净融资规模增加239.344亿元至-322.01亿元。截至2月5日，存续期内城投债规模合计11.85万亿元，其中基础设施投融资行业存量规模达11.37万亿元。从发行成本看，城投债整体发行利率为4.73%，整体发行利差为249.92BP。各等级、各期限发行利率及利差均下降。发行期限以1年以下期限为主，占比为80%。发行人主体级别以AAA级为主，占比达41.67%。从区域分布看，本统计期共有9个省份发行城投债，其中江苏发行数量仍最多、为8只，规模占比28.47%；云南发行利率最高、发行利差最大，分别为7.60%、516.70BP。 地方政府债与城投债交易情况 根据公告信息，本统计期无城投企业发生主体及债项级别调整。 根据公开信息，本统计期无城投企业发生信用风险事件。 地方债：本统计期，地方政府债现券交易规模共计2727.78亿元，较前值回升 1290.07亿元；地方债各期限到期收益率多数下行，平均下行幅度为3.80BP。 城投债：本统计期，城投债现券交易规模为5423.25亿元，较前值回升494.13亿元；城投债各期限到期收益率多数下行，平均下行幅度为4.51BP；信用利差方面，1年期、3年期、5年期AA+城投债利差分别收窄7.54BP、3.21BP、3.07B。 城投债异常交易：广义口径下，本统计期共有89个城投主体的123只债券发生185次异常交易（即成交净价偏离度较大），主体数量较前值有所下降，债券数量、异常交易次数均较前值有所上升。 www.ccxi.com.cn 城投企业重要公告一览 一、要闻点评 （一）2023年第二批专项债项目申报启动，强调更好发挥投资撬动作 用 2023年1月28日，国家发改委办公厅印发《关于组织申报2023年第二批地方政府专项 债券项目的通知》（以下简称“《通知》”），2023年第二批专项债申报启动。《通知》明确了2023年第二批专项债申报项目所需条件及相关工作要求，并要求各地于3月24日前将正式申报项目文件报送国家发改委。 动态点评：2023年国内经济稳增长压力仍存，地方债仍需靠前发力，有效发挥拉动社会有效投资、扩大内需等重要作用。截至2023年2月5日，今年地方债发行规模合计超6900亿元，超七成为新增专项债，主要投向市政和产业园区基础设施、城乡建设、交通等领域。发改委发布《通知》组织申报2023年第二批地方政府专项债项目，并强调专项债的使用要“通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资，更好发挥投资关键作用”。具体来看，申报项目的具体条件方面，《通知》延续此前的“三必须”、“一应当”要求，即申报项目必须符合投向领域严格规定、必须成熟可行、必须满足项目收益和风险管理要求，同时申报项目应当属于政府主导、经济社会效益明显、早晚要干的投资项目。《通知》还提出以前未申报成功的项目，可以调整后再申报，即2022年纳入准备项目清单、2023年仍有资金需求的项目可以继续申报；政策性开发性金融工具额度不支持的项目可以申报。但整体审核把关将更加严格，对项目投向领域以及收益能力等方面的审核将进一步强化，做到防风险关口前移。申报规模方面，《通知》要求本次申报项目的2023年专项债券需求规模与前一批申报需求规模之和，按照全年专项债券额度的3倍左右（2-4倍)把握。发改委还将对申报项目数量不足、项目量较低致通过率较低的地方进行通报，激励地方提高有效项目储备水平。此外，《通知》还强调加强项目前期工作，要求在做好科学严谨的研究论证前提下，尽快稳定项目方案，确保尽快开工。一方面有利于减少项目实际资金需求与预期不符导致的专项债资金闲置浪费问题，加速“债券-资产”转化；另一方面或能减少专项债资金用途调整频繁等问题，打破项目储备质量低与专项债资金用途频发调整的恶性循环。此前财政部发文明确了专项债资金用途调整的具体情形，支持确需调整的专项债优化方案。如2月1日，辽宁省财政厅发布公告对 2022年发行的第一期中小银行专项债（2205582.IB）资本补充方式进行调整，将5家银行的 资本金支持由此前的辽宁金控直接入股方式调整为转贷当地财政局后再通过转股协议、委托辽宁金控入股。 （二）多省市抓实化解隐性债务风险，因地制宜部署2023年化债工作 2月1日，财政部部长刘♘在全国财政工作会议上的讲话中强调要继续抓实化解地方政府 隐性债务风险，加强地方政府融资平台公司治理。顺应中央要求，多省份在2023年政府工作 报告、财政预决算中表明将继续严控新增隐性债务，并因地制宜部署2023年的化债工作。整体看，2023年各地区将主要通过协调金融机构借新还旧或展期、继续争取县级化债试点、推动城投企业转型等方式推进化债工作。借新还旧方面，贵州省提出仍将继续协调金融机构支持债务重组、展期降息，积极有序缓释债务风险，同时提出要争取高风险建制市县降低债务风险试点政策支持，通过发行政府债券置换隐性债务，优化债务结构；青海省亦提出要积极争取县级化债试点，全力完成隐性债务化解任务。城投平台转型方面，多地提出要推动城投公司业务和经营方式向市场化转型，加速市县城投平台整合。如山东、陕西等省提出推动政府融资平台市场化转型；四川省将探索经营权转化、资产资源转化等化债路径；江西省提出要进一步推动市县融资平台优化升级方案落地落实；安徽省则提出分类推进融资平台公司市场化转型，其在《进一步盘活存量资产扩大有效投资实施方案》中进一步提出了推进市县平台公司整合提升的具体要求，如向平台公司注入特许经营权、收费权，推动省内优质国企为市县平台提供担保或注入股权，计划每个市打造一个总资产500亿元级以上综合性国有资本 运营集团，每个县（市、区）打造一个总资产50亿元级以上综合性国有资本运营公司。 日期 热点事件 涉及区域 2023/1/10、2023/2/6 多省发布政府工作报告与财政预决算报告，部署2023化债工作方向 贵州省、青海省、山东省、江西省、四川省、陕西省、安徽省、江苏省等 2023/2/1 辽宁省财政厅发布《关于调整第一批新增专项债券资金用途的公告》 辽宁省 （三）本统计期1无城投企业发布提前兑付债券本息公告 本统计期，无城投企业发布提前兑付债券本息公告。 （四）本统计期1只城投债券取消发行 1“本统计期”指2023年1月28日至2月5日。 本统计期内，共1只城投债券取消发行，取消发行的主体为湖北省黄石市城市发展投资集团有限公司，计划发行规模为12.00亿元，具体情况见附表。截至2月5日，2023年共有 52只城投债取消发行，规模合计320.05亿元。 二、地方政府债券及城投企业债券发行情况 地方政府债券发行与净融资规模下滑，发行利率与利差均走阔。本统计期内共发行68只 地方债，发行规模较前值下降241.06亿元至2746.52亿元，净融资额下降256.93亿元至 2721.18亿元；截至2月5日，存续期内地方债规模合计35.55万亿元。从发行结构看，新增 债57只，共计2206.17亿元，较前值回落781.40亿元，其中新增一般债7只、规模为191.02 亿元，新增专项债50只、规模为2015.15亿元，主要投向棚改、医疗卫生、农林水利等领域； 再融资债11只，共计540.35亿元，全部用于偿还到期地方政府债券本金，其中再融资一般债 6只、规模为360.01亿元，再融资专项债5只、规模为180.34亿元。地方债发行期限以20年期为主，规模占比达22.09%、较前值上升0.15个百分点。从区域分布看，重庆、黑龙江、山西等13省发行地方债，其中山东发行规模最大、为738.69亿元。发行成本方面，地方债加权平均发行利率较前值上升2.39BP至3.13%，加权平均发行利差走阔4.08BP至12.28BP；其中一般债发行利率收窄2.39BP至2.96%，发行利差上行3.62BP至11.78BP；专项债发行利率上行0.93BP至3.18%，发行利差走阔4.19BP至12.41BP；重庆发行利率最高、为3.25%，安徽发行利差最大、为16.30BP。 表1：地方债加权平均发行利率及利差 期限 1年 2年 3年 5年 7年 10年 15年 20年 30年 只数 0 0 2 10 11 17 7 10 11 利率(%) - - 2.64 2.82 2.98 3.03 3.20 3.24 3.39 利差(BP） - - 11.1↑ 11.51↑ 11.56↑ 12.81↑ 15.25↑ 11.76↑ 11.17↑ 数据来源：Wind，中诚信国际区域风险数据库 图1：地方债发行利率