公司深度分析：产业链一体化龙头，生食+熟食双轮驱动

本报告是关于圣农发展的公司深度分析报告，该公司是全产业链布局的白羽肉鸡龙头，业务涵盖饲料加工、种源培育、祖代与父母代种鸡养殖、种蛋孵化、肉鸡饲养、肉鸡屠宰、熟食加工等环节。受益于畜禽养殖行业的景气度回升和产能增长，公司行业地位稳固，龙头优势突显。公司的鸡肉加工板块是业绩压舱石，自研种源“圣泽901”白羽肉鸡配套系成功实现利润成果的转化，有望为公司带来新的增量业绩。此外，公司还通过收购圣农食品100%股权，完成了向产业链下游屠宰、食品深加工业务的延申布局，食品深加工板块的占比持续提升，有助于平滑业绩周期波动，从而改善公司整体盈利水平，提升公司的综合竞争力。预计2022-2024年公司可实现归母净利润5.33/22.40/23.49亿元，对应EPS为0.43/1.80/1.89元，维持公司“增持”评级。

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