豆类油脂日报：美农报告引关注 棕榈油引领油脂4连涨

15 专业研究·创造价值 1/5请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2023年2月8日豆类油脂 豆类油脂 美农报告引关注棕榈油引领油脂4连涨 核心观点 今日豆类油脂走势出现分化，两粕波幅收窄，资金变化不大，豆粕调整依托20日和30日均线支撑整体偏强震荡，菜粕受到30日均线支撑，盘中减 仓1.4万手。油脂中棕榈油引领油脂板块连续4个交易日上涨，领涨油脂板 块，盘中减仓1.4万手，豆油涨幅1%，资金变化不大。至此，油脂连续4个交易日反弹，油粕比低位回升。 宝城期货研究所 投资咨询团队 目前外盘美豆期价整体保持强势，市场重点关注美国农业部报告的影响，南美大豆产量调整仍是重头戏。虽然国内基差有所回落，但整体仍保持高位依然是期价的重要支撑，2305合约整体受到南美大豆定价的影响表现偏强，随着2305合约的走强，豆粕期价的主导逻辑从国内逐渐向国际市场联动转换，在内外联动的同时，国内现货基差强势仍是豆粕期价的重要支撑，短期强势调整为主，多头趋势不变。 油脂市场，市场开始关注马棕报告影响，市场预计1月份马棕库存将下滑至5个月低位。此外有关于印尼调整出口许可证和DMO出口比例可能生变的消息继续牵动市场神经，也给棕榈油期价带来提振。国内棕榈油港口库存累库速度或将有所放缓。同时在市场对未来的乐观消费预期主导下，供需边际改善预期升温，直接体现为棕榈油期价的高波领涨。近期市场重点关注马棕库存数据和印尼DMO政策调整给国内棕榈油期价带来的联动影响。在基本面预期边际向好和空头主动减仓的影响下，棕榈油期价进入反弹阶段，短多思路维持。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）美国农业部将于2月8日美国东部时间12点（北京时间周四凌晨1点）发 布2月份供需报告。今年阿根廷的干旱给市场增添了看点，投资者尤为关注南美大豆产量如何调整。目前巴西正在收获产量可能创纪录的大豆，而阿根廷作物仍面临干旱威胁。华尔街日报对16家机构分析师的调查显示，分析师们平均预计2022/23年度巴西大豆产量可能略微调高到1.531亿吨，高于1月份预测的1.53亿吨，也 高于2021/22年度的产量1.295亿吨。分析师预测区间位于1.52亿吨到1.542亿吨。由于阿根廷天气一直干燥，分析师们预计美国农业部本月将把阿根廷大豆产量调低400万吨，从上月预期的4550万吨调低到4150万吨，低于2021/22年度的4390 万吨，创下五年新低。值得一提的是，分析师们的预期范围非常宽，从3800到4500万吨。本月美国农业部可能维持2022/23年度美国大豆期末库存预测值不变，仍为 2.1亿蒲，这也是七年来的最低库存。美国农业部本月可能将2022/23年度全球大豆期末库存调低到1.016亿吨，低于上月预测的1.0352亿吨。 2）周三巴西国家商品供应公司（CONAB）将会发布月度报告。一项调查显示，分析师们预计这份报告将会显示巴西大豆产量上调。8位分析师参与的调查显示，2022/23年度巴西大豆产量可能调高到1.5328亿吨，高于CONAB上月预测的1.5271亿吨。预测区间为1.5208亿吨到1.5480亿吨。分析师们预测巴西大豆种植面积达 到4354万公顷，略高于1月份CONAB预估的4346万公顷；大豆单产预计为3.523吨/公顷，高于1月份CONAB预估的3.514吨/公顷。 3）马托格罗索州农业经济研究所（IMEA）报告说，截至上周五（2月3日），这个巴西头号大豆产区的大豆收获已经完成24%。周二IMEA更新了对该州大豆产量的预测，预计2022/23年度大豆产量创下4282万吨的历史纪录，比12月份预测的4146万吨提高3.28%，比2021/22年度产量提高4.8%。 4）美国CattleFax公司气象专家马特·梅肯斯表示说，随着今年春末拉尼娜现象结束，美国可能出现更多降水。他提醒说，这种转变不会在一夜之间发生。今年春夏季俄亥俄州和田纳西州将会出现多雨天气，并逐渐向西扩散。夏季期间的降雨将更多达到平均水平，包括大平原部分干旱地区。这有助于小麦作物生长条件改善。他指出，乐观的看法是，随着小麦生长季节开始，作物生长中期及后期将出现更多降水，有助于作物生长。 5）马来西亚棕榈油协会(MPOA)的数据显示，2023年1月1-31日马来西亚棕榈 油产量估计为139万吨，较12月份减少13.93%。其中马来西亚半岛的产量环比降低14.39%，东马来西亚的产量环比减少13.27%，沙巴的产量环比减少11.40%；沙捞越的产量环比减少19.04%。 6）南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）的数据显示，2023年2月1-5日马来西亚棕榈油产量环比增长23.93%。其中鲜果串单产环比提高28.88%，出油率（OER）减少0.94%。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 5240 0 大豆（均价） —— 5340 0 豆粕（张家港） ≥43% 4610 -10 豆粕（均价） —— 4646 -13 豆油（张家港） 四级 9630 +70 豆油（均价） —— 9607 +69 棕油（广东） 24度 7900 +50 棕油（均价） —— 7981 +50 菜油（张家港） 进口四级 10970 0 菜油（均价） —— 10993 0 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。