煤焦月度报告：澳煤放开，房地产开工面积未有改善，双焦或以向下盘整为主

行业日期 煤焦 研究员：翟贺攀 021-60635736 zhaihp@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 研究员：吴凯航 021-60635735 wukh@ccbfutures.com 期货从业资格号：F03086042 研究员：肖维 021-60635725 xiaow@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3011551投资咨询证书号：Z0011422 黑色金属研究团队 澳煤放开，房地产开工面积未有改善，双焦或以向下盘整为主 观点摘要 本月双焦价格以先扬后抑为主，焦煤主力合约下的32元/吨，跌幅1.72%。焦炭主力合约上涨156.5元/吨涨幅5.86%。双焦走势出现分歧，有套利空间 基本面上，本月较上月，焦煤现货价格总体有所下降;焦煤各方面库存总体有所减少，其中港口焦煤库存有所增加；精煤产量小幅上升，产能利用率有所下降；焦炭现货价格总体持平；焦炭各方面库存总体有所增加，其中港口焦炭库存有所减少；焦企焦炭月产量小幅上升，产能利用率有所上升；钢厂焦炭月产量小幅下降，产能利用率有所下降；平均吨焦利润大幅下降。 消息面上，自2023年4月1日起，恢复实施煤炭最惠国税率3%-6%不等。其中对于未制成型的无烟煤、炼焦煤、未制成型的褐煤、制成型的褐煤实施税率为3%，对于未制成型的其他烟煤实施税率为6%，未制成型的其他煤和煤砖、煤球及用煤制成的类似固体燃料实施税率5%。美联储加息25bp，脚步放缓，符合预期。美元指数走弱，铁矿石走强。2022年，全国房地产开发投资132895亿元，比上年下降10.0%。2022年，房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米，比上年下降7.2%。房屋新开工面积120587万平方米，下降39.4%。房屋竣工面积86222万平方米，下降15.0%。 后市展望，由于供给端方面的澳煤放开带来的增量预期，和需求端地产新开工面积未见起色的叠加影响，加之宏观上美元指数走弱利多铁矿石，从而迫使焦钢利润博弈加剧，预计短期内双焦价格或以向下盘整为主，澳煤带来的利空预期完全释放后，双焦价格或有所回调。 目录 一、行情分析.-4- 2.1月份双焦期货价格以先扬后抑为主................................................-6- 二、基本面分析....................................................................................................-7- 2.1.目前双焦各方面库存均处于绝对低位，复工在即，各方面或有所补库。..............................................................................................................-7- 2.2.受春节减产影响，双焦各方面产能均有所减弱，焦企利润再度处于亏损..............................................................................................................-9- 2.3.本月现货价格有所上涨，焦煤受澳煤开放影响，价格已经开始有所提降............................................................................................................-11- 2.4.焦炭焦煤比目前处于相对高位，虽然有所回调，但仍有套利空间-12- 2.5.双焦进口量均有所增加，蒙煤甘其毛都口岸通车破千.............-13- 三、结论及建议....................................................................................................-14- 3.1.双焦基本面以利空为主，双焦价格或以向下盘整为主。.........-14- 一、行情分析 焦煤主力合约期货行情 焦炭主力合约期货行情 2.1月份双焦期货价格以先扬后抑为主 受冬储补库影响，年前双焦价格有所上涨。年后因澳煤开放以及关税调整，双焦价格有所回落。 基本面上，本月较上月，焦煤现货价格总体有所下降;焦煤各方面库存总体有所减少，其中港口焦煤库存有所增加；精煤产量小幅上升，产能利用率有所下降；焦炭现货价格总体持平；焦炭各方面库存总体有所增加，其中港口焦炭库存有所减少；焦企焦炭月产量小幅上升，产能利用率有所上升；钢厂焦炭月产量小幅下降，产能利用率有所下降；平均吨焦利润大幅下降。 消息面上，自2023年4月1日起，恢复实施煤炭最惠国税率3%-6%不等。其中对于未制成型的无烟煤、炼焦煤、未制成型的褐煤、制成型的褐煤实施税率为3%，对于未制成型的其他烟煤实施税率为6%，未制成型的其他煤和煤砖、煤球及用煤制成的类似固体燃料实施税率5%。在主要的煤炭进口来源地中，澳大利亚、印度尼西亚进口的煤炭享有协定关税税率0%，俄罗斯、蒙古、加拿大进口的煤炭适用最惠国税率。 宏观上，美联储加息25bp，脚步放缓，符合预期，美元指数随即走弱，铁矿石走强。2022年，全国房地产开发投资132895亿元，比上年下降10.0%。2022年，房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米，比上年下降7.2%。房屋新开工面积120587万平方米，下降39.4%。房屋竣工面积86222万平方米，下降15.0%。 本月月初，由于双焦价格处于相对低位，而各方面库存也位于历史低位，冬储在即，各方面积极补库，双焦价格有所提涨。同时，各地不断出台的地产政策也为价格上涨带来预期。关税调整，一定程度上也令部分焦企提前采购加大补库力度，进一步推动上涨。后随澳煤放开的市场消息影响，双焦价格受到冲击，焦煤跌幅大于焦炭。2023年第一船澳洲炼焦煤正驶向中国，预计2月8日12:00抵达湛江，该船预计货量71682吨左右。同时，2022地产数据低迷，而政策主要向保交楼与借贷利率方向倾斜，致使竣工情况要好于开工情况，一定程度上利空终端需求，从而使焦价承压。因此双焦价格1月份以先扬后抑的走势为主。 后市展望，由于供给端方面的澳煤放开带来的增量预期，和需求端地产新开工面积未见起色的叠加影响，加之宏观上美元指数走弱利多铁矿石，从而迫使焦钢利润博弈加剧，预计短期内双焦价格或以向下盘整为主，澳煤带来的利空预期完全释放后，双焦价格或有所回调。 二、基本面分析 2.1.目前双焦各方面库存均处于绝对低位，复工在即，各方面或有所补库。 炼焦煤库存 数据来源：Mysteel，Wind,建信期货研究发展部 炼焦煤独立焦化厂库存为874.7万吨，较上月减少151万吨，环比下降14.72%。 炼焦煤钢厂库存为843.42万吨，较上月减少42.75万吨，环比下降4.82%。炼焦 煤港口库存为125.5万吨，较上月上涨18.6万吨，环比上升17.40%。 目前各方面焦煤库存均处于绝对低位，造成原因主要是，一方面春节停产刚刚恢复，供应尚未跟上，另一方面，由于澳煤的放开以及下游终端市场的不景气预期，厂商主要由按需采购为主，因此库存处于绝对低位。复工在即，各方面或有所补库。 焦炭库存 数据来源：Mysteel，Wind,建信期货研究发展部 焦炭独立焦化企业库存为127.4万吨，较上月上涨48.9万吨，环比上升62.29%。 焦炭钢厂库存为641.21万吨，较上月上涨7.82万吨，环比上升1.23%。焦炭港口 库存为145.1万吨，较上月减少50.4万吨，环比下降25.78%。 目前各方面焦炭库存均处于绝对低位，造成原因主要是，一方面春节停产刚刚恢复，供应尚未跟上，另一方面，由于澳煤的放开以及下游终端市场的不景气预期，厂商主要由按需采购为主，因此库存处于绝对低位，但相对于焦煤，焦炭的影响稍弱。复工在即，各方面或有所补库。 2.2.受春节减产影响，双焦各方面产能均有所减弱，焦企利润再度处于亏损 洗煤厂、独立焦企、钢厂产能 数据来源：Mysteel，Wind,建信期货研究发展部 精煤月日均产量为66.05万吨，较上月上涨0.45万吨，环比上升0.69%。洗煤厂 产能利用率为67.12吨，较上月减少6.64个百分点，环比下降9.00%。独立焦企 焦炭本月日均产量为66.05万吨，较上月上涨0.45万吨，环比上升0.69%。独立焦企焦炭产能利用率为72.03%，较上月上涨0.45个百分点，环比上升0.63%。钢厂本月日均产量为46.85万吨，较上月减少0.04万吨，环比下降0.09%。钢厂产能利用率为86.11%，较上月减少0.07个百分点，环比下降0.08%。 粗钢铁水产量 数据来源：Mysteel，Wind,建信期货研究发展部 粗钢日均产量为240.87万吨，较上月减少13.91万吨，环比下降5.46%。铁水日 均产量为224.91万吨，较上月上涨2.89万吨，环比上升1.30%。 独立焦企利润 数据来源：Mysteel，Wind,建信期货研究发展部 焦炭月均利润为-93.5元/吨，较上月减少-91.5元/吨，环比下降4575.00%。 目前，受春节减产影响，双焦各方面产能均有所减弱。假期结束，产能逐步恢复中。焦企利润月初时有所修复，但随价格回落，焦企利润再度处于亏损。而钢厂也面临亏损问题，主要受铁矿价格高涨做所致，下游需求低迷，焦钢利润博弈加剧。 2.3.本月现货价格有所上涨，焦煤受澳煤开放影响，价格已经开始有所提降 焦煤焦炭现货价格 数据来源：Mysteel，Wind,建信期货研究发展部 主焦煤：平均价价格为2230元/吨，较上7月减少85元/吨，环比下降3.67%。冶 金焦：平均价价格为2737元/吨，较上月持平。 本月现货价格随期货价格调整，但有一定延后。双焦价格均有所提涨，但上涨势头已经停止。焦煤受澳煤开放影响，价格已经开始有所提降。 2.4.焦炭焦煤比目前处于相对高位，虽然有所回调，但仍有套利空间 焦煤焦炭近远合约价差与基差 数据来源：Mysteel，Wind,建信期货研究发展部 焦煤基差为421.5元/吨，较上周减少69.5元/吨，环比下降14.15%。焦炭基差为 4元/吨，较上周减少163元/吨，环比下降97.60%。JM2305-JM2309价差为85.5元/吨，较上周上涨7.5元/吨，环比上升9.62%。J2305-J2309价差为110.5元/吨，较上周上涨7.5元/吨，环比上升7.28%。 焦炭焦煤比目前处于相对高位，虽然有所回调，但仍有套利空间。焦煤收到澳煤进口开放影响，先于焦炭降价，而焦价收到钢厂复产影响，需求端有所支撑，跌幅小于焦炭。 2.5.双焦进口量均有所增加，蒙煤甘其毛都口岸通车破千 焦煤焦炭进出口 数据来源：Mysteel，Wind,建信期货研究发展部 炼焦煤进口为646.49万吨，较上月上涨73.27吨，环比上升12.78%。焦炭出口为 52万吨，较上月减少10吨，环比下降16.13%。炼焦煤进口均价为189.17美元/ 吨，较上周减少15.45美元/吨，环比下降7.55%。焦炭出口均价为344.45美元/吨，较上周上涨6.74美元/吨，环比上升2.00%。 甘其毛都口岸1月31日通关高达1017车，环比增加183车，涨幅21.94%，同比增加913车，涨幅877.88%。 三、结论及建议 3.1.双焦基本面以利空为主，双焦价格或以向下盘整为主。 消息面上，自2023年4月1日起，恢复实施煤炭最惠国税率3%-6%不等。其中对于未制成型的无烟煤、炼焦煤、未制成型的褐煤、制成型的