商品日报

商品日报20230208 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：鲍威尔继续“放鹰”，金银涨跌互现 周二国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.3%报1885.1美元/盎司，COMEX白银期货跌0.21%报22.19美元/盎司。美联储及欧央行官员继续发言鹰派言论，市场继续消化紧缩升温预期，金银涨跌互相。昨日美元指数跌0.28%报103.35，10年期美债收益率涨3.9个基点报3.68%，美股三大股指全线收涨。鲍威尔就业报告后首次讲话表示：通胀开始下降，就业强劲环境必须进一步加息；又有美联储高官“放鹰”，明尼阿波利斯联储主席表示：今年票委警告称美国非农数据表明还要继续加息。欧洲央行执委施纳贝尔：打算在3月加息50个基点。澳大利亚联储上调利率至十年高点，预计未来可能继续加息50基 点，重申降通胀决心。数据方面：美国12月贸易帐逆差674亿美元，预期逆差685亿美元，前值修正为逆差610亿美元。德国12月工作日调整后工业产出同比降3.9%，预期降1.6%，前值降0.4%；季调后工业产出环比降3.1%，预期降0.6%，前值升0.2%。 当前市场的交易逻辑转向美联储紧缩预期的再度抬升，预计美元指数的阶段性反弹会持续，贵金属价格走势依然承压。 操作建议：金银逢高沽空 铜：止跌迹象出现，铜价有望恢复上涨 周二沪铜主力2303合约先抑后扬，收回大部分跌幅，报收于68260元/吨，下跌0.34%； 国际铜2303合约呈现同样走势，下跌0.29%，收于60910元/吨。夜盘期间，伦铜盘中下挫后快速拉涨，收回大部分跌幅，内盘铜价也跟随外盘先抑后扬。周二上海电解铜现货对当月2302合约报于贴水50~贴水10元/吨，均价报于贴水30元/吨，较昨日上涨40元/吨。下游补库需求在恢复中，市场询价氛围有回暖，成交有提升，但整体消费仍一般。持货商对于后市升水仍有看涨情绪，预计现货升贴水仍有上升空间。宏观方面:鲍威尔就业报告后首次讲话：通胀开始下降，就业强劲环境必须进一步加息；又有美联储高官“放鹰”：今年票委警告称美国非农数据表明还要继续加息。基本面：据mysteel数据调研统计上海库存周一继续增加至18.28万吨，延续节后垒库趋势，短期供应依旧宽松。但据下游企业信息，昨天开始 电缆定单增长70％，这个势头二年首创。据乘联会初步统计，1月全国乘用车市场零售124.1万辆，同比下降41%，环比下降43%；全国乘用车厂商批发134.1万辆，同比下降38%，环比下降40%。 国内宏观向好不变，元宵节后下游复工复产快速推进。沪铜回调至我们提示的67000- 68000一线的支撑位，昨日出现止跌企稳迹象。预计市场交易逻辑依然会转向对中国经济复苏预期，铜价将恢复上涨趋势。 操作建议：逢低做多 铝：内外供应扰动消息支持，铝价保持万九震荡 周二沪铝较其他金属抗跌，沪铝主力日内开18960元/吨，收19095元/吨，涨140元/ 吨，涨幅0.74%，夜盘沪铝震荡。伦铝窄幅震荡，收于2534.5美元/吨，跌9.5美元/吨。现 货长江均价18900元/吨，涨250元/吨，对当月贴水50元/吨。南储现货均价19010元/吨， 涨230元/吨，对当月贴水50元/吨。现货下游有序复工，接货较积极。宏观面，美联储主席鲍威尔表示，通胀下降过程已开始，还在早期，限制性利率必须保持些时间。欧洲央行执委施纳贝尔：打算在3月加息50个基点；近期能源因素驱动通胀放缓；通胀放缓尚未与欧洲央行政策有关；到目前为止，欧洲央行货币紧缩政策收效甚微。产业消息，印度尼西亚的煤炭公司阿达罗能源（ADRO）的一期年产50万吨电解铝项目，希望尽快实现投资，计划于今年年底开工建设，2年完成建设和投产。 整体，内有云南减产箭在弦上，外有美国对俄铝增加天价关税，国内外供应扰动共振，铝价表现抗跌。国内下游有序复工，消费好转，现货贴水不断收窄，消费正在兑现路上。但美指强势带来的商品市场集体下行的压力仍不可忽视，预计铝价万九一线震荡。 操作建议：观望 镍：供增需增，镍价近期宽幅震荡为主 周二沪镍2303合约一度破20万关口但收盘回升，于209850元/吨，跌2.4%。夜盘沪 镍止跌震荡。伦镍连续几日缓步走低，收27545美元/吨，涨1.45%。现货方面02月07日， 长江现货1#镍报价216150-218150元/吨，均价报217150元/吨，较上一交易日跌750元/吨。 广东现货1#镍报价218650-219050元/吨，均价报218850元/吨，较上一交易日跌550元/吨。 物贸现货1#镍报价216650-217650元/吨，均价报217150元/吨，较上一交易日跌600元/吨。 今日金川公司板状金川镍出厂价报217000元/吨，较上一交易日跌1000元。宏观面，美联储主席鲍威尔表示，通胀下降过程已开始，还在早期，限制性利率必须保持些时间。欧洲央行执委施纳贝尔：打算在3月加息50个基点；近期能源因素驱动通胀放缓；通胀放缓尚未与欧洲央行政策有关；到目前为止，欧洲央行货币紧缩政策收效甚微。供需方面，据Mysteel，2023年1月国内精炼镍总产量14500吨，环比减少11.80%，同比增加14.04%。2月西北、华东、华中多地有新增或扩产产能，预计产量将达17500吨，增幅20.69%。消费端春节假 期已经结束，国内市场逐步复工，加之国内疫情放开，预计市场消费水平有所提升。下游不锈钢节后订单销售情况较佳，预计消费水平或将逐步复苏，但300系不锈钢库存依旧较高，拖慢消费复苏节奏。 整体，美指保持强劲，商品全线承压镍价难独善其身，基本面镍供增需增，预计宽幅震荡。 操作建议：观望 锌：美元涨势放缓，内外锌价止跌 周二沪锌主力2303合约日内窄幅震荡，夜间小幅反弹，收至23600元/吨，涨幅0.88%。伦锌止跌回升，收至3196.5美元/吨，涨幅2.09%。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在23310~23430元/吨，对03合约贴水10-60元/吨。贸易商报价相对坚挺，但前一日锌价下跌下游已有所补库，市场活跃度明显降低。鲍威尔就业报告后首次讲话：通胀开始下降，就业强劲环境必须进一步加息。又有美联储高官“放鹰”：今年票委警告称美国非农数据表明还要继续加息。欧洲央行执委施纳贝尔：打算在3月加息50个基点。河南首批“保交楼”交房时间表出炉：10月底前全部交付。基本面看，欧洲冷冬未兑现，需求低于预期下，天然气库存维持较为健康的水平，欧洲天然气及各国电价已较高位大幅回落，多数炼厂已实现盈利，存复产预期。但目前欧洲能源供应不稳定性因素依然存在，炼厂难言大规模复产，供应将维持偏紧，LME库存已降至近二十年低位，且延续去库，对锌价依然有支撑。国内看，炼厂在原料充沛、利润可观的背景下，产量增加逐步兑现。需求端维持强预期弱现实，节后初端企业步入复工模式，镀锌板块恢复较好，合金板块低于同期水平，氧化锌板块较稳定。 整体来看，市场仍受宏观情绪主导，凌晨鲍威尔承认通胀开始下降，但强调超好经济数据或令美联储被迫加息至终端利率超预期，美元盘中由跌转涨，终收跌，内外锌价获暂时喘息。产业端看，锌价下跌后带动部分补库需求，消费也在逐步恢复，为锌价下方提供支撑，短期锌价止跌后或震荡修整。 操作建议：单边观望、跨期关注正套 铅：铅价延续震荡，低多仍可持有 周二沪铅主力2303合约日内震荡偏强，夜间震荡重心小幅下移，收至15175元/吨，跌幅0.26%。伦铅止跌震荡，收至2111.5美元/吨，涨幅0.55%。现货市场：上海市场驰宏铅15155-15195元/吨，对沪期铅2303合约贴水40-0元/吨报价；江浙市场豫光、江铜、铜冠铅 15145-15195元/吨，对沪期铅2303合约贴水50-0元/吨报价。市场流通货源充足，持货商报价维持小贴水，下游刚需采购，部分畏跌观望。基本面看，节后原生铅炼厂复产，开工率小幅增加，另外河南金利新增产能已投产，预计原生铅供应稳中有增。再生铅方面，春节检修企业陆续复产，江苏新春兴和山东中庆都已复产，带动开工率回升。同时，废旧电瓶回收也在逐步恢复，原料供应有望改善。下游方面，铅蓄电池企业也陆续复工，目前看，电动自行 车电池市场消费尚可，经销商库存消耗，节后惯性补库，汽车及储能电池市场消费一般，经销商库存在1-2个月，补库刚性为主。 整体来看，美元涨势放缓，内外铅价压力暂缓。节后产业链供需两端均有恢复，且需求端恢复弹性更大。在下游部分补库带动下，库存小幅下滑，支撑铅价。同时当前铅价下，再生铅利润微薄，成本端存支撑。短期铅价延续低位震荡，等待需求进一步恢复。 操作建议：逢低试多 原油：供应端影响持续，油价继续上涨 油价周二大幅上涨。WTI主力原油期货收涨3.03美元，涨幅4.09%,报77.1401美元/桶；布伦特主力原油期货收涨2.7美元，涨幅3.33%，报83.6901美元/桶；INE原油期货收涨3.18%，报539.101元。油价长阳大涨，本周前2个交易日快速反弹5美元，市场情绪迅速回暖，土耳其地震造成的伤亡人数仍在快速增长，地震对石油设施影响逐渐清晰，日内收复在检查管道没有损坏后，土耳其下令恢复向杰伊汉港口终端的石油输送，不过强地震破坏了港口，船舶无法靠岸，杰伊汉石油码头运营被延迟，据最新消息影响至少会到周三。昨晚另外一个让市场高度关注的宏观因素是美联储鲍威尔讲话，鲍威尔称最新的美国就业报告显示，推动通胀回到美联储2%目标附近的过程将需要“相当长的时间”，指出需要进一步提高利率。不过其也重申了上周关于通胀已经开始放缓的声明，称他预计今年通胀将大幅下降；这样的发言缓解了市场紧张情绪，前期美元走强继续施压大宗商品市场，消息公布后风险资产均明显有所反弹。凌晨API公布的最新数据显示原油库存-218.4万桶，这是2023年以来少有的降库，成品油则出现较大幅度累库，油价在消息公布后继续走高显示了市场情绪明显转向乐观。地震对供应端的冲击是短期的影响因素，但是作用关键，供应端收紧帮助稳住了油价，守住了区间下沿支撑。 在市场氛围迅速回暖之后，油价快速收复失地，化解了破位下行风险，后续能否继续冲击上档阻力还需看市场信心能否进一步回暖，观察资金追涨意愿，注意节奏把握，谨慎参与。 操作建议：观望 螺纹：需求情绪偏弱，成本支撑下调整蓄势 周二上交所螺纹期货指数合约收盘为4009，下跌30。上海螺纹钢现货价格为4120，较上个交易日下跌10；2月7日唐山迁安普方坯资源出厂含税不变，报3770。上午国内大部分地区螺纹试探性继续下跌。期螺低开低走，商家情绪偏弱，下游终端需求释放缓慢，整体现货成交在低位，商家降价出货。全天各地现货以下跌为主，跌幅在10-20元/吨。目前现货 需求回归节奏不及预期，市场信心不足。供应端，上周五大钢材品种供应869.96万吨，增 量11.9万吨，增幅1.4%；五大钢材品种总库存2218.36万吨，周环比增加248.32万吨，增幅12.6%。需求方面，五大品种周消费量增幅2.2%；其中建材消费环比降幅0.5%，板材消费环比增幅2.9%。受季节性因素影响，钢材库存增幅度明显。 总体上，在冬储高成本，钢厂和商家杀跌的意愿弱，但过快上涨以及消化存货下游需求复苏缓慢制约行情上涨。随着各地地产刺激政策陆续落地，钢材需求复苏意愿较强，目前继续看涨钢材期现货价格。 操作建议：充分调整后逢低做多 铁矿：需求稳定，价格整体高位调整 周二大商所铁矿期货指数合约收盘为835，下跌13。Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为123，较上个交易日下跌1；青岛港口PB粉价格为855，下跌5；河北唐山66%精粉为1080，持平0；2月7日唐山迁安普方坯资源出厂含税不变，报3770。需求端，247家钢厂高炉开工率77.41%，环比增0.72%，同比增2.55%；钢厂盈利率34.20%；日均铁水产量 227.04万吨，环比增0.47万吨。钢材库存累积，节后钢厂生产恢复较慢中，短期高炉产能利用率在