基金量化观察：全面注册制受益的被动指数基金有哪些？

全面注册制利好证券行业 2023年2月1日，全面实行股票发行注册制改革正式启动，注册制的实行利好券商板块，由于主板新股上市条件优 化、核准制改为注册制，新股上市数量有望增加，而且主板取消了上市前5个交易日的涨跌幅限制，主板新股上市首日即纳入融资融券标的，证券公司的投行、经纪及融资融券业务将从中受益。我们根据基金持有证券行业股票情况，筛选出证券行业主题基金，均为被动指数型基金（含ETF）。 ETF市场跟踪 从一级市场资金流动情况来看，上周（2023.01.30-2023.02.03）已上市ETF资金净流出合计59.02亿元，股票型ETF资金净流出4.97亿元。宽基ETF资金大规模净流出，上周资金净流出45.06亿元。其中沪深300ETF资金净流出27.25亿元，中证500ETF资金净流出26.31亿元，上证50ETF资金净流出8.79亿元。主题行业ETF中，消费、科技、周期、金融地产、医药生物等行业主题ETF资金净流入，高端制造等行业主题ETF资金净流出。金融地产ETF中，非银ETF资金净流入21.91亿元。 从二级市场交易情况来看，上周ETF交易活跃度提高，上周宽基ETF中的中证1000ETF、沪深300ETF、主题/行业ETF中的金融地产、科技、高端制造ETF周成交额靠前，交易活跃。杠杆资金更青睐中证1000ETF，融资净买入额为1.05亿元。主题/行业ETF中，杠杆资金在金融地产行业融资净买入1.74亿元。 我们根据ETF申购股票清单及个股北上资金日度资金流向数据，统计了股票型ETF的北上资金等效流入情况。上周各类股票型ETF北上资金等效净流入。上周创业板ETF、沪深300ETF、双创50ETF、中证100ETF、上证50ETF等北上资金等效流入额相对较高。主题/行业ETF中，北上资金等效大规模流入高端制造等行业ETF。 主动权益、增强指数及股票多空型基金表现跟踪 上周收益靠前的主动权益基金有：招商体育文化休闲A（001628.OF）、金鹰核心资源（210009.OF）、金鹰科技创新 （001167.OF）、金鹰中小盘精选（162102.OF），上周收益率分别为：9.10%、6.98%、6.78%、6.07%。 沪深300增强指数型基金中，万家沪深300指数增强A上周业绩优异，相对基准的超额收益率为0.69%；中证500增强指数型基金中，海富通中证500增强A上周表现最好，相对业绩基准的超额收益率为0.53%；中证1000增强指数型基金中，万家中证1000指数增强A表现最好，上周取得0.61%的超额收益率。 2023年1月，主动权益及增强指数型基金共成立22只，数量环比下降，发行份额合计128.81亿份，环比上升。 风险提示 以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。 内容目录 1、全面注册制利好证券行业4 2、ETF市场回顾6 2.1一级市场资金流动情况（2023.01.30-2023.02.03）6 2.2二级市场交易情况（2023.01.30-2023.02.03）7 2.2.1ETF交易情况7 2.2.2北上资金等效流入情况9 2.3增强策略ETF业绩跟踪（2023.01.30-2023.02.03）11 2.4本周非货币ETF申报、认购及上市情况（2023.02.06-2023.02.10）11 2.4.1上周非货币ETF基金申报情况11 2.4.2本周新发行非货币ETF情况11 2.4.3本周非货币ETF上市情况12 3、主动权益、增强指数及股票多空型基金表现跟踪12 3.1绩优基金跟踪（2023.01.30-2023.02.03）12 3.21月份基金发行情况回顾13 3.3基金发行跟踪（2023.02.06-2023.02.10）13 风险提示13 图表目录 图表1：近10年创业板新股每月上市数量变化4 图表2：创业板注册制改革前后新股首次申报到上市天数4 图表3：中证全指证券公司指数2018年以来走势4 图表4：中证全指证券公司指数表现与科创板、创业板主要事件5 图表5：证券主题基金及其持有证券行业股票比例情况5 图表6：各类非货币ETF资金流情况6 图表7：股票型ETF资金流情况6 图表8：宽基及主题/行业型ETF资金流情况6 图表9：各类ETF交易情况7 图表10：股票型ETF交易情况7 图表11：宽基及主题/行业ETF交易情况7 图表12：上周各类ETF成交额前5名一览7 图表13：股票型ETF北上资金等效流入情况9 图表14：宽基ETF北上资金等效流入前5名9 图表15：主题/行业ETF北上资金等效流入情况10 图表16：上周各类ETF北上资金等效流入前5名一览10 图表17：已上市增强策略ETF表现回顾11 图表18：上周申报材料被接收ETF一览11 图表19：本周开始认购ETF一览11 图表20：股票多空及主动权益型绩优基金12 图表21：各类增强指数型基金上周超额收益率Top512 图表22：各月份新成立主动权益及增强指数基金数量13 图表23：各月份新成立主动权益及增强指数基金份额13 图表24：本周开始认购主动权益基金、增强指数型基金一览13 1、全面注册制利好证券行业 2023年2月1日，全面实行股票发行注册制改革正式启动，证监会发布了相关制度征求意见稿，上交所及深交所也于当日对配套业务规则公开征求意见。全面实行注册制是继设立科创板并试点注册制、创业板改革并试点注册制以及设立北交所并试点注册制之后，资本市场又一项重大改革，促进了直接融资，有助于推动资本市场高质量发展。注册制的实行利好券商板块，证券公司的投行、经纪及融资融券业务将从中受益。 从新股供给端来看，注册制下主板上市条件得到优化，并且全面推行注册制将核准制下的实质性门槛尽可能转化为信息披露要求，监管部门不再对企业的投资价值作出判断，主板新股发行数量有望提高，并且全面推行注册制有望缩短主板新股从申报到上市的时间，提高新股供应速度。新股发行量的增加将为证券公司的投行部门带来更多业务和营业收入。 图表1：近10年创业板新股每月上市数量变化 图表2：创业板注册制改革前后新股首次申报到上市天数 30 900 25 800 20 700600 15 500 10400 5300 2012年1月 2012年8月 2013年3月 2013年10月 2014年5月 2014年12月 2015年7月 2016年2月 2016年9月 2017年4月 2017年11月 2018年6月 2019年1月 2019年8月 2020年3月 2020年10月 2021年5月 2021年12月 2022年7月 0200 100 0 注册制改革前注册制改革后 来源：iFinD，国金证券研究所来源：iFinD，国金证券研究所 从二级市场交易规则来看，主板取消了上市前5个交易日的涨跌幅限制，有助于提高主板新股上市初期的交易活跃程度，增加证券公司经纪业务的交易佣金。此外，主板新股上市首日即可纳入融资融券标的，扩大了融资融券的券源，有利于证券公司融资融券业务的开展。 我们也统计了科创板设立及创业板注册制改革过程中，从各项规则征求意见到首批新股上市，中证全指证券公司指数的涨跌幅情况。从图表3中我们可以看到，在科创板设立及创业板注册制改革过程中，中证全指证券公司指数经历了两轮大涨。从科创板开始征求意见到首批新股上市，中证全指证券公司指数相对于沪深300指数超额涨幅为6%，而从创业板开始征求意见到首批新股上市，中证全指证券公司指数相对于沪深300指数超额涨幅为12.09%。但中证全指数证券公司指数在两个板块首批新股集中上市前就已经开始回落。 图表3：中证全指证券公司指数2018年以来走势 1100.00 1000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 来源：iFinD，国金证券研究所 图表4：中证全指证券公司指数表现与科创板、创业板主要事件 科创板 事件 开始日期 结束日期 中证全指证券公司指数涨跌幅 沪深300指数涨跌幅 超额涨幅 公开征求意见-制度初步落地 2019/1/30 2019/3/1 34.06% 17.40% 16.66% 制度初步落地-首批股票上市 2019/3/1 2019/7/22 -4.04% 3.06% -7.10% 公开征求意见-首批股票上市 2019/1/30 2019/7/22 24.40% 18.40% 6.00% 创业板 公开征求意见-制度落地 2020/4/27 2020/6/12 1.29% 5.43% -4.14% 制度落地-首批股票上市 2020/6/12 2020/8/24 35.09% 19.02% 16.07% 公开征求意见-首批股票上市 2020/4/27 2020/8/24 37.35% 25.25% 12.09% 来源：iFinD，国金证券研究所 我们筛选了持有较多证券行业股票的基金，供投资者参考。我们将中信二级行业分类为证券行业股票筛选出来，并根据基金在2021年中报、2021年年报、2022年中报、2022年四季报的全部持股或前10大重仓股，计算出各行业概念股在各基金中占股票市值比重。我们对基金的筛选标准要求如下： （1）基金类型为普通股票型、偏股混合型、被动指数型、增强指数型、灵活配置型； （2）对于灵活配置型基金，基金在2021年中报以来的股票仓位应均不低于60%； （3）基金持有证券行业股票市值占股票市值比，在各中报、年报超过四季报超过50%，在2022年四季报超过25%； 根据以上要求，我们筛选出了27只证券主题基金，均为被动指数型基金，含ETF。 图表5：证券主题基金及其持有证券行业股票比例情况 类型基金代码 基金简称 2021年中报 2021年年报 2022年中报 2022年四季报 上周收益率 001552.OF 天弘中证证券保险A 75.69% 76.53% 76.62% 37.45% -2.32% 160419.OF 华安中证全指证券A 99.33% 99.74% 99.85% 57.59% -1.41% 160516.OF 博时中证全指证券公司 99.26% 99.76% 99.54% 58.03% -1.42% 160625.SZ 鹏华中证800证券保险A 72.75% 76.33% 76.51% 38.03% -2.27% 160633.SZ 鹏华中证证券A 99.24% 99.65% 99.73% 57.70% -1.41% 161027.SZ 富国中证全指证券公司A 99.65% 99.81% 99.26% 57.78% -1.30% 161720.SZ 招商中证证券公司A 99.58% 99.48% 99.79% 57.75% -1.41% 163113.SZ 申万菱信中证申万证券A 99.26% 99.73% 99.69% 58.33% -1.43% 501016.SH 国泰中证申万证券行业A 99.17% 99.78% 99.61% 58.40% -1.39% 501047.SH 汇添富中证全指证券公司A 99.63% 99.93% 99.98% 57.83% -1.39% 502010.SH 被动指 502053.SH 易方达证券公司A 长盛中证全指证券 99.55%99.19% 99.89%99.49% 99.67%99.38% 57.79%58.89% -1.42%-1.40% 数型基 159841.SZ 天弘中证全指证券公司ETF 99.79% 99.87% 99.85% 57.78% -1.49% 金 159842.SZ 银华中证全指证券公司ETF 99.74% 99.82% 99.98% 57.67% -1.44% 159848.SZ 国联安中证全指证券公司ETF 99.35% 99.42% 99.66% 57.77% -1.42% 159993.SZ 鹏华国证证券龙头ETF 99.29%