黑色金属周报（钢、矿）：基本面逐步启动 关注需求恢复力度

黑色金属周报(钢、矿) 基本面逐步启动关注需求恢复力度 www.hongyuanqh.com 2022年2月6日 目录 一、结论及平衡表 基本面逐步启动关注需求恢复力度 五大品种表观需求 13501150 950750550350 0102 五大品种钢材社库+厂库（农历） 45004000350030002500200015001000 13579111315171921232527293133353739414345474951 2020202120222023 上周钢材现货市场价格下跌，热卷跌幅相对较大，截止上周五，唐山螺纹4080元（-70），华东上海螺 纹4130元（-70）；热卷方面，天津热卷4090元（-90），上海热卷4130元（-150）。 2月2日，MS五大品种钢材整体产量增11.92万吨，五大品种库存厂库环比增46.67万吨，社库增231.35万吨。表观需求591.94万吨（农历同比-12.54%），环比增85.02万吨。长流程现货端，截至2月3日，螺纹现金含税利润再度走弱，华东螺纹长流程现金含税成本4201元，利润-71元左右，热卷长流程现金含税利润-171元左右。电炉端，华东平电电炉成本在4345元左右，谷电成本在4153左右，华东三线螺纹平电利润-3156元左右，谷电利润-123元。 废钢端，节后钢厂废钢库存回落至低位，存补库需求，拉涨废钢价格吸货，不过因成材成交清淡，上涨驱动不足。废钢市场还未完全恢复，十五以后场地工人才能陆续回归。数据显示，147家样本钢厂日均到7.02万吨，较节前减少5.36万吨，降幅43.26%；147家样本钢厂日耗16.40万吨，较节前增加1.34万吨，增幅 7.45%。49家电炉开工率15.9%，环比增4.5%；49家电炉厂产能利用率(废钢用量/电炉产能)为10.1%，环比增 5.8%。长流程样本内共12家钢厂增加了废钢用量，另有9家钢厂减少了废钢用量；短流程样本内节后电炉日耗略高于去年节后同期水平，目前多数电炉多在正月十五以后正式点火开工，预计电炉日耗随着钢厂复产的进行将明显回升。库存方面，富宝统计147家钢企废钢库存总计274.56万吨，较上周减少34.19万吨，库存周期16.74天，环比减少3.49天。富宝257家基地废钢库存57.80万吨，较节前增加0.99%。 结论，从基本面来看，节后供应恢复速度以及强度大于需求恢复，首先，吨钢利润较前期有所改善，生产企业节后开始进入复产状态，由于今年没有行政压产政策，产量在节后增速会较近两年有所加快；消费端，需求恢复速度有待观察，本周开始建筑用钢下游施工要逐步启动，但今年过年较早，北方受天气影响需求恢复或放缓，因此春节后库存累积幅度以及周期预计会高于去年同期。由于基本面尚未完全启动，短期仍以交易预期为主，震荡调整概率较大，谨慎操作。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎）。 长流程点对点利润回落 短流程利润持续亏损状态 2022年粗钢产量同比下降 统计局-粗钢日均产量（万吨） 统计局-生铁日均产量（万吨） 340 270 320 260250 300 240 280 230220 260 210 240 200190 220 180 123456789101112 123456789101112 20182019202020212022 20182019202020212022 ►2022年统计局口径，粗钢产量10.11亿吨，较2021年下降2025万吨，降幅2%； ►2022年统计局口径，生铁产量8.61亿吨，较2021年增加567万吨，增幅0.7%。 12月货币数据 1月PMI为50.1% PMI指数 2021年12月 2022年1月 2022年12月 2023年1月 生产经营活动预期 制造业采购经理指数PMI 60 55 50 45 40 35 30 25 20 生产 供应商配送时间 新订单 从业人员 新出口订单 原材料库存 在手订单 购进价格 产成品库存 出厂价格 采购量 进口 12月房地产开发投资降幅放缓 140.00 90.00 40.00 -10.00 -60.00 固定资产投资当月同比 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 20182019202020212022 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 基建投资当月同比 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 20182019202020212022 10 60 制造业投资当月同比 50 房地产开发投资当月同比% 40 40 30 20 20 0 1 2 3 45678 9 10 11 12 10 0 -20 -10 1 2 345678 9 11 12 -20 -40 20182019202020212022 20182019202020212022 12月房屋竣工、新开工等指标略有好转 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 房屋新开工面积当月同比 房屋施工面积当月同比 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 201720182019202020212022 60% 123456789101112 40% 20% 0% -20% -40% -60% 2017 2018 2019 2020 2021 2022 90% 70% 50% 30% 10% -10% -30% -50% 房屋竣工面积当月同比 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 150% 100% 50% 0% -50% 商品房销售面积当月同比 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 201720182019202020212022201720182019202020212022 平衡表要素 粗钢库存消费比 1.21.110.90.80.70.60.50.40.3 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2016201720182019202020212022 粗钢月度净出口 800700600500400300200100 0 -1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-200 201720182019202020212022 粗钢日均消费 350300250200150100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201720182019202020212022 粗钢库存 9000800070006000500040003000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201720182019202020212022 粗钢平衡表 单位：万吨 2019 2020 2021 2022 2023E 2023E 2020 Q1 2020 Q2 2020 Q3 2020 Q4 2021 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2022Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 供应粗钢产量 98493 106477 103104 101079 98316 100079 23506 27083 28370 27518 26901 29118 24377 22708 24626 28009 25225 23219 环比 6.2% 8.1% -3.2% -2.0% -2.7% -1.0% -4.5% 15.2% 4.8% -3.0% -2.2% 8.2% -16.3% -6.8% 8.4% 13.7% -9.9% -8.0% 同比 -3373 -2025 -2764 -1000 5.9% 3.5% 11.2% 11.8% 14.4% 7.5% -14.1% -17.5% -8.5% -3.8% 3.5% 2.3% 生铁产量 80912 88528 85582 86149 83077 84567 20441 22597 23251 22239 21950 22990 20957 19685 20373 23415 21580 20782 环比 5.8% 9.4% -3.3% 0.7% -3.6% -1.8% 3.5% 10.5% 2.9% -4.4% -1.3% 4.7% -8.8% -6.1% 3.5% 14.9% -7.8% -3.7% 同比 -2946 567 -3073 -1582 6.1% 6.5% 12.4% 12.7% 7.4% 1.7% -9.9% -11.5% -7.2% 1.8% 3.0% 5.6% 废钢产钢量 17582 17949 17522 14930 15239 15512 3066 4486 5119 5278 4952 6128 3420 3023 4253 4594 3645 2438 环比 8.1% 2.1% -2.4% -14.8% 2.1% 3.9% -37.0% 46.3% 14.1% 3.1% -6.2% 23.7% -44% -11.6% 40.7% 8.0% -21% -33.1% 同比 -2592 309 582 4.9% -9.4% 5.7% 8.5% 61.5% 36.6% -33% -42.7% -14.1% -25.0% 7% -19.4% 粗钢进口量 1631 3976 2883 1746 1500 1500 506 822 1687 961 624 725 720 814 590 390 447 319 环比 6.7% 143.8% -27.5% -39.4% -14.1% -14.1% -7.4% 62.4% 105.1% -43.0% -35.1% 16.3% -0.7% 13.0% -27.5% -33.9% 14.6% -28.7% 同比 48.5% 141.8% 318.4% 75.7% 23.2% -11.8% -57.3% -15.3% -5.4% -46.2% -37.9% -60.8% 供应合计 100124 110453 105987 102825 99816 101579 24013 27906 30057 28478 27525 29843 25098 23522 25216 28399 25672 23538 环比 6.2% 10.3% -4.0% -3.0% -2.9% -1.2% -4.5% 16.2% 7.7% -5.3% -3.3% 8.4% -15.9% -6.3% 7.2% 12.6% -9.6% -8.3% 同比 6.5% 5.3% 15.9% 13.2% 14.6% 6.9% -16.5% -17.4% -8.4% -4.8% 2.3% 0.1% 需求粗钢�口量 6848 5712 7121 7278 5500 5500 1520 1535 1244 1414 1881 2096 1663 1481 1402 2238 1907 1731 环比 -7.7% -16.6% 24.7% 2.2% -24.4% -24.4% 1.8% 1.0% -18.9% 13.7% 33.0% 11.4% -20.6% -11.0% -5.3% 59.7% -14.8% -9.2% 同比 -16.2% -17.0% -26.5% -5.3% 23.8% 36.6% 33.7% 4.7% -25.5% 6.8% 14.6% 16.9% 粗钢净�口量 5217 1737 4238 5532 4000 4000 1013 712 -443 454 1257 1371 943 667 812 1848 1460 1413 环比 -11.4% -66.7% 144.1% 30.5% -27.7% -27.7% 7.2% -29.7% -162.1% -202.5% 177.2% 9.0% -31.2% -29.3% 21.7% 127.7% -