2023年A股春季策略：料峭春风

本篇研报分析了美元的三种价格与长期购买力的走弱，指出不同部门对于利率承受能力不同，占优的部门是通胀的来源，而弱势的部门又是系统中的脆弱点。同时，研报也关注了中国基本面修复，认为资产负债表的变化波动将超出市场想象，新的主体接力过程中，往往因为“合法性”和“必要性”的制约，往往需要出现在力挽狂澜之际。最后，研报提到发展与安全是新的故事的交汇，安全建设的诉求本身也是以中央政府和国企央企为主导的主体信用扩张的时期。研报还提到新时代的成长股，价值成长与市场切换，投资者看到的成长型赛道在历史长河中只是一个瞬间，2010年以前的高光时刻属于挂钩中国总量经济增长（量价齐升）的周期股，而2010年后好的赛道其实是中国居民扩张资产负债表+全球化+技术进步共振形成的惯性思维。

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