铝周报：云南减产或将落地 沪铝震荡等待明朗

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 周度报告 2023年02月06日 云南减产或将落地沪铝震荡等待明朗 铝周报 ★宏观方面：上周关联储、欧洲夫行、美国夫行均如期加息。FOMC操作评级 产明中表述有所调整，其中对通胀的表述由“居高不下”变为“有铝☆☆☆ 所媛解但仍处高位”，对于决定联邦基金利率范国的表述从“确定 加息步伐”调整为“确定加息程度”，措绎变化被市场解读为偏刘冬博高级分析师 F3062795Z0015311 鸽。但周五关国1月非农就业人口大增51.70方，远超预期的18.50方和前值22.3方，失业率也意外降至3.40%，强动的就业动据了此前市 场一直坚定的与关联储相停的镐派预期，择期交易降低了对2023年 关联储降息的抑注，关元大涨至103，后续加息预期依然将跟随数摄及关联储表态据摆，本周重点关注周三凌展鲍威尔参加活动讲话。 ★成本方面：节后一周国内氧化铝价格稳定在2930元附近，海外价格涨15关元至365关元。河北文半二期第一条产能线顺利投产，涉及产能120方吨，不过流通货源暂不完裕，价格以稳为主。2月山东铝广阳极据标价格大跌660元，动力煤价格也有回落，电解铝成本仍有下流空间。 ★供应方面：近期国内电解铝运行产能4030方吨，环比下降但同比增加超这150方吨。去南地区电力供应不足可能加大激产规族的流持续流传，尚术有确切消息，但执行的概率较高，影响量或在 50-0且对术未复产预期产生影响，需密切关注。需求方面：国内 铝下游加工龙头企业开工率环比上涨1.3个百分点至57.4%，主要由 型材企业复工带动，仍处于近年同期偏低水平，随老复工报进，开工率将恢复性增长。床存上来者，参节以来图内铝级社会床存已经增加40方吨为近年或两水平，系厚量大且遥度快，二月厚存仍将绝 续累积。 ★总体未垂，供应扰动给市场带未利多国景，但今年国内铝供应基 数同比偏高，铝统社会库存面临持续累库压力，消费复苏预期先行 后还需时间进一步验证。短期沪铝暂以17000元以未通道内震荡对 待，考愿云南减产可能落地，回调买入为宜。 【操作建议】 度荡对待，回调买入为宜。 010-58747784 gtaxinstitutelessence.com.ch 本报告版权压于国投安信期货有限公可1不可作为投资依据。转载请注明出处 第一部分、行情概览 表1：期货行情 收盘价涨跌涨跌幅近5日涨跌幅近20日涨跌幅 LME3个月铝2566 39 1.48% 2.34% 11.20% 沪铝主力合约19060 35 0.18% 0.32% 1.93% 沪铝当月19050 0.16% 0.55% 1.74% 沪铝连—-19060 35 0.18% 0.32% 1.93% 沪铝连二19085 30 0.16% 0.39% 2.28% 致据未源：wind、回投安信期赁 表2：现货行情 涨跌 涨跌幅 近5日涨跌幅 近20日涨跌临 长江现货 18750 120 0.64% 0.11% 0.37% 南储现货 18780 140 0.74% 0.21% 0.48% 武报来源：wind、国投安信期货 表3：升贴水 当日 涨跌 近5日涨跌 近20日涨跌 LME铝升贴水(0-3) 35 1.01 0.50 2.45 铝纹升贴水 70 10.00 40.00 40.00 数插未源：wind、国投安信期货 图1：内外盘价格走势图2：期货收盘价(活跃合约)：铝 +沪铝主力含约(左)+2023年←2022年+20241/3 点 27,000[4,00027,000 24,000 3,500 24,000 21,0003,00021,000 18,000 15,000 12,000 2,500 2,000 18,000 15,000 12,000 9,000-F1,500 20212820211112022719 9,000 1月3月5月7月9月11月 数插未源：wind、国投安信期货数括未源：wind、国投安信期货 本报告版权易于国投卖修期货有限公司2不可作为投资像据，载请注明出处 图3：结现货 图4：铝链现货升贴水 沪毒价差(右)●南储现货（1/3←2023年2022.年02021/3 24,000-r200400 23,000100200 22,000- 21,000 20,000 19,000- 100 200 0. 200 18,000- 300400 17,000400600 2022272022615202210211月3月5月7月9月11月 数据来源：wind、国投安信商贷资择来源：smm.国投安信商货 图5：LME铝升贴水(0-3)图6：沪铝连续-违三 +LME铝升贴水(03)←2023.年2022.年2021/3 401,200 900 60技 1,500 20 0 20MM 600- M 300 40300 60J+009 2022272022523202295202212141月3月5月7月9月11月 数据来源：wind、国投安信期贷资据来源：wind 图7：沪伦比 沪伦比 9- 8.5 8 7.5 7 6.5- 9 5.5+ 201326201512420181052021825 资据来源：wind 本报告版权易于国投央修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 第二部分、基本面数据图表 表4：库存 最新数据 上期数据 涨跌 LME铝库存 395250 399600.00 4350.00 上期所铝库存 245333 226395.00 18938.00 161048 150965,00 10083.00 114.3 104.70 9.60 22.29 20.94 1.35 上期所铅仓单铝统社会库存铝棒社会库存 资接来源：wind,SM家户满 图8：上期所库存图9：LME铝库存 ●库存期货：招库存小计：招：总计总库存：LME招 吨 600,0006,000,000 500,0005,000,000 400,0004,000,000国投安信 300,0003,000,000 200,0002,000,000 100,0001,000,000 0- 2020262021113202112272022125 0- 198014 200110172012425202212 数择来源：wind、国投安信期货数择来源：wind、国投安信期货 图10：铝绽铝棒综合库存图11：铝绽社会库存 万吨 2023.年 2022.年 +2021/3 2023.年2022.年2021/3 万吨 210 180 180 150- 120 150安信期货安信期货 120 06 06 60 60 30-30- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 资择来源：5mm国投安信期货资据来源：Smm.国投安信期贷 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作力投资据，格载请注明出处 图12：电解铝库存天数 中国电解招库存天数变化：库存/消费 天 图13：铝链出库量 +2023.年2022年02021/3 万吨 18-25 1520- 12-15- 9-10- 66 202026202012102021101420228221月3月5月7月9月11月 致择来源：5mm国投安信办贷致择来源：5mm国投安信期货 图14：铝棒社会库存图15：铝棒出库量 2023.年2022.年2021.年2022.年2021.年20241/2 万吨万吨 3010- 258 国投安信期货6· 20- 15 10 1月3月5月7月9月11月 0- 1月3月5月7月9月11月 致择来源：Smm国投安信办贷致择来源：Smm.国投安信办贷 图16：4铝型材企业开工率图17：铝板带铭企业开工率 2022.年2021.年+20241/22022.年2021.年+20241/2 %% 6590- 60 55 50- 45 国投安信期货 80- 70- 40- 35 30 25- 1月3月5月7月9月11月 60- 50- 40+ 1月3月5月7月9月11月 致择来源：Smm.国投安信办贷数据来源：Smm.国投安信期货 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图18：A356铝合全开工率图19：再生铝企业开工率 02022.年02021.年2021/202022.年02021.年02021/2 %% 75-70 7060- 65-国投安50- 60- 40 55- 30- 50- 4520- 40- 1月3月5月7月9月11月 10- 1月3月5月7月9月11月 致择来源：Smm国投安信期贷数据来源：Smm.国投安信期货 图20：铝线镜企业开工率图21：铝加工龙头企业周度开工率 2022.年2021.年2021/22023.年2022年2021.年 %% 5080 45 40-国投安信期员70- 35- ESSENCEFUTUREE 30 25 60- 50 20- 15 40+ 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 致择来源：Smm.国投安信办贷致择来源：Smm.国投安信贷 图22：电解铝产量消费月度同比图23：中国电解铝运行产能 ·中国电解铭消费同比中1/2电解招运行产能 %万吨 404,200 30- 20- 4,100 投安信期货4,000 3,900 103,800 3,700 0· 3,600 103,500 2020年3月2021-年2月2022年1月2022-年9月2020-年2月2021年1月2022-年1月2022年12 致择来源：smm国旅安信购贷致择来源：5mm国投安信贷 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图24：氧化铝产量图25：电解铝月度产量 0SMM中国氧化招月度产量：产量11/2同比(右)中国电解铭月1/2 万吨%万吨% 7201536012 690 660 630 10330 300 3 600270 0 570 240 540-3 10210 510- 2020-年3月2021-年3月2022年3月2020-年3月2021-年3月2022年3月2022年11月 致择来源：smm国投安信商货致择来源：smm国投安信办贷 图26：铝材产量图27：木锻造的铝及铝材出口 同比(右)绍材产量(左)累计同比(右)未锻造的手1/2 万吨%吨% 60025700,000-40 580-20 56015 650,000 600,000 20 10 550,000 54010 500,000 520 500 450,000 400,000 10 ~20 480-350,000 460300,00030 2020-年3月2021年3月2022-年3月2018-年2月2019.年11月2021年9月 数据来源：wind、国投安信期货武据来源：wind、国投安信商贷 图28：原铝进出口图29：铝现货及三个月进口利润 +净选口量进口量出口量铝三个月进口利润0招现141/2 吨元 250,0001,000 200,000 150,000信期货1,000 100,0002,000 50,0003,000 4,000 50,0005,000 2021年3月2021年10月2022年5月2022-年12202102202107202112202205202211 数择来源：wind、国投安信利贷数择来源：wind、国投安信物货 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图30：废错进口量图31：氧化铝进出口 中国废铝月度进口数据：同比（：1/2净进口量进口量出口量万吨%万吨 1825060 国投 20050 15- 12- 15040 30 100 20 受安信期货 9.5010 0 6 AUMINU 5010 10020 2018-年3月2019.年10月2021-年5月2022-年12月2021年3月2021年10月2022年5月2022年12 数据来源：wind