铝周报：云南减产或将落地 沪铝震荡等待明朗

周度报告国投安信期货SDICESSENOEHUTURL2023年02月06日云南减产或将落地沪铝震荡等待明朗铝周报★宏观方面：上周关联储、欧洲夫行、美国夫行均如期加息。FOMC操作评级产明中表述有所调整，其中对通胀的表述由“居高不下”变为“有铝☆☆☆所媛解但仍处高位”，对于决定联邦基金利率范国的表述从“确定加息步伐”调整为“确定加息程度”，措绎变化被市场解读为偏刘冬博高级分析师F3062795Z0015311鸽。但周五关国1月非农就业人口大增51.70方，远超预期的18.50方010-58747784和前值22.3方，失业率也意外降至3.40%，强动的就业动据了此前市gtaxinstitutelessence.com.ch场一直坚定的与关联储相停的镐派预期，择期交易降低了对2023年关联储降息的抑注，关元大涨至103，后续加息预期依然将跟随数摄及关联储表态据摆，本周重点关注周三凌展鲍威尔参加活动讲话。★成本方面：节后一周国内氧化铝价格稳定在2930元附近，海外价格涨15关元至365关元。河北文半二期第一条产能线顺利投产，涉及产能120方吨，不过流通货源暂不完裕，价格以稳为主。2月山东铝广阳极据标价格大跌660元，动力煤价格也有回落，电解铝成本仍有下流空间。★供应方面：近期国内电解铝运行产能4030方吨，环比下降但同比增加超这150方吨。去南地区电力供应不足可能加大激产规族的流持续流传，尚术有确切消息，但执行的概率较高，影响量或在50-0且对术未复产预期产生影响，需密切关注。需求方面：国内铝下游加工龙头企业开工率环比上涨1.3个百分点至57.4%，主要由型材企业复工带动，仍处于近年同期偏低水平，随老复工报进，开工率将恢复性增长。床存上来者，参节以来图内铝级社会床存已经增加40方吨为近年或两水平，系厚量大且遥度快，二月厚存仍将绝续累积。★总体未垂，供应扰动给市场带未利多国景，但今年国内铝供应基数同比偏高，铝统社会库存面临持续累库压力，消费复苏预期先行后还需时间进一步验证。短期沪铝暂以17000元以未通道内震荡对待，考愿云南减产可能落地，回调买入为宜。【操作建议】度荡对待，回调买入为宜。本报告版权压于国投安信期货有限公可1不可作为投资依据。转载请注明出处 第一部分、行情概览表1：期货行情收盘价涨跌涨跌幅近5日涨跌幅近20日涨跌幅LME3个月铝2566391. 48%2. 34%11. 20%沪铝主力合约19060350. 18%0. 32%1. 93%沪铝当月190500. 16%0. 55%1. 74%沪铝连—-19060350. 18%0. 32%1. 93%沪铝连二19085300. 16%0. 39%2. 28%致据未源：wind、回投安信期赁表2：现货行情涨跌涨跌幅近5日涨跌幅近20日涨跌临长江现货187501200. 64%0. 11%0. 37%南储现货187801400. 74%0. 21%0. 48%武报来源：wind、国投安信期货表3：升贴水当日涨跌近5日涨跌近20日涨跌LME铝升贴水(0-3)351. 010. 502. 45铝纹升贴水7010. 0040. 0040. 00数插未源：wind、国投安信期货图1：内外盘价格走势图2：期货收盘价(活跃合约)：铝+沪铝主力含约(左)+2023年←2022年+20241/3点27, 000 [4, 00027, 000 24, 000 3, 50024, 00021, 000 3, 00021, 00018, 000 2, 50018, 00015, 0002, 00015, 00012, 00012, 0009, 000-F1, 5009, 000202128202111120227191月3月5月7月9月11月数插未源：wind、国投安信期货数括未源：wind、国投安信期货本报告版权易于国投卖修期货有限公司2不可作为投资像据，载请注明出处 图4：铝链现货升贴水图3：结现货沪毒价差(右)●南储现货（1/3←2023年2022.年02021/324, 000 -r 200400 23, 000100200 22, 000 -21, 0001000.20, 000200200 19, 000 -18, 000 -300400 17, 000 4006002022272022615202210211月3月5月7月9月11月数据来源：wind、国投安信商贷资择来源：smm.国投安信商货图5：LME铝升贴水(0-3)图6：沪铝连续-违三+ LME铝升贴水(03)←2023.年2022.年2021/360 1, 500 40 1, 200 20 900技0 600-MMM30020 40 30060 J+0092022272022523202295202212141月3月5月7月9月11月数据来源：wind、国投安信期贷资据来源：wind图7：沪伦比沪伦比9 -8.5 87. 5 76. 5 -95. 5 +201326201512420181052021825资据来源：wind本报告版权易于国投央修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 第二部分、基本面数据图表表4：库存最新数据上期数据涨跌LME铝库存395250399600.004350.00上期所铝库存245333226395.0018938. 00上期所铅仓单161048150965,0010083.00铝统社会库存114. 3104. 709. 60铝棒社会库存22. 2920. 941. 35资接来源：wind,SM家户满图8：上期所库存图9：LME铝库存●库存期货：招库存小计：招：总计总库存：LME招吨600, 000 6, 000, 000500, 0005, 000, 000400, 0004, 000, 000国投安信300, 0003, 000, 000200, 0002, 000, 000100, 0001, 000, 0000 -1980140-2020262021113202112272022125200110172012425202212数择来源：wind、国投安信期货数择来源：wind、国投安信期货图10：铝绽铝棒综合库存图11：铝绽社会库存2023.年2022.年+2021/32023.年2022.年2021/3万吨万吨210 180 180150 -150安信期货120 安信期货120 060660 60 30 -30 -1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月资择来源：5mm国投安信期货资据来源：Smm.国投安信期贷本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作力投资据，格载请注明出处 图13：铝链出库量图12：电解铝库存天数中国电解招库存天数变化：库存/消费+2023.年2022年02021/3天万吨18 -25 1520 -12-15-9-10-6 6202026202012102021101420228221月3月5月7月9月11月致择来源：5mm国投安信办贷致择来源：5mm国投安信期货图14：铝棒社会库存图15：铝棒出库量2023.年2022.年2021.年2022.年2021.年20241/2万吨万吨30 10-25 820 -国投安信期货6·15101月3月5月7月9月11月0-1月3月5月7月9月11月致择来源：Smm国投安信办贷致择来源：Smm.国投安信办贷图16：4铝型材企业开工率图17：铝板带铭企业开工率2022.年2021.年+20241/22022.年2021.年+20241/2%%65 90 -60 55 80 -50 -国投安信期货70 -45 40 -60 -35 30 50 -25 -40 +1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月致择来源：Smm.国投安信办贷数据来源：Smm.国投安信期货本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图18：A356铝合全开工率图19：再生铝企业开工率02022.年02021.年2021/202022.年02021.年02021/2%%75 -70 70 60 -65 -国投安50 -60 -55 -40 50 -30 -4520 -40 -10-1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月致择来源：Smm国投安信期贷数据来源：Smm.国投安信期货图20：铝线镜企业开工率图21：铝加工龙头企业周度开工率2022.年2021.年2021/22023.年2022年2021.年%%50 80 4540 -国投安信期员70 -35 -30 ESSE N CE FUT U REE60 -2550 20 -1540 +1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月致择来源：Smm.国投安信办贷致择来源：Smm.国投安信贷图22：电解铝产量消费月度同比图23：中国电解铝运行产能·中国电解铭消费同比中1/2 电解招运行产能%万吨40 4, 200 30 -4, 10020 -投安信期货4, 0003, 90010 3, 800 3, 700 0 ·3, 60010 3, 5002020年3月2021-年2月2022年1月2022-年9月2020-年2月2021年1月2022-年1月2022年12致择来源：smm国旅安信购贷致择来源：5mm国投安信贷本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图24：氧化铝产量图25：电解铝月度产量0SMM中国氧化招月度产量：产量11/2同比 (右)中国电解铭月1/2万吨%万吨%720 15360 12690660103306303006002703570 240 0540 -3510 -10210 2020-年3月2021-年3月2022年3月2020-年3月2021-年3月2022年3月2022年11月致择来源：smm国投安信商货致择来源：smm国投安信办贷图26：铝材产量图27：木锻造的铝及铝材出口同比(右)绍材产量(左)累计同比(右)未锻造的手1/2万吨%吨%600 25700,000 -40580 -20650, 000 560 15600, 00020540 10550, 000500, 000 10520 500 450,000400, 000 10480 -350, 000~20460 300,000302020-年3月2021年3月2022-年3月2018-年2月2019.年11月2021年9月数据来源：wind、国投安信期货武据来源：wind、国投安信商贷图28：原铝进出口图29：铝现货及三个月进口利润+净选口量进口量出口量铝三个月进口利润0招现141/2吨元250, 000 1, 000 200, 000150, 000信期货1, 000 100, 0002, 000 50, 0003, 0004, 000 50, 000 5, 000 2021年3月2021年10月2022年5月2022-年12202102202107202112202205202211数择来源：wind、国投安信利贷数择来源：wind、国投安信物货本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图30：废错进口量图31：氧化铝进出口中国废铝月度进口数据：同比（：1/2净进口量进口量出口量万吨%万吨18 25060 15-20050 15040 12-国投10030 受安信期货5020 AUMINU9.10605010 10020 2018-年3月2019.年10月2021-年5月2022-年12月2021年3月2021年10月2022年5月2022年12数据来源：wind、国投安信期贷数据来源：wind、国投安信利贷图32：铝土矿价格（不含税）图33：国内外氧化铝价格澳洲铭矿CIF(右)贵州（1/3一澳大利亚氧化铝FOB价格(右)1/2美元550 504, 500 800500 484, 000700450 3, 500600400463, 000500350442, 500 400300-