沥青周报：库存同比低位，逢低布局正套

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 周度报告 2023年02月06日 沥青：库存同比低位逢低布局正会 沥青周报 关联储室布加息25BP，将联邦基金利率目标区间提高至 4.50%-4.75%，符合市场预期。美国劳工部2月3日公布的数据昱示，1 月非农新增就业人数51.7万，为2022年7月以来最大增幅。失业率环 操作评级 沥青☆☆☆ 比下降0.1个百分点至3.4%，失业率降至53年来的最低点。强劲的就图1BU与SC比价 业市场可能进一步推升薪资和通账水平，降低了关联储加息对抗道账的效采。节后国内经济活动显著回暖，汽票沟表现好子外盘原沟，国 BU/SC 内经济向好趋势进一步确认，需求复苏预期走强。 中石化多数炼厂沥青维持低产，齐鲁石化停产沥青转产油。地 炼产量有所提升，凯意石化沥青产量增加，东明石化近日生产出一批 7.5 6.5 7-N 沥青。综合开工率连续八周下清后企稳，环比提升0.07%至27.96% 5.5- 本周开工率预计回升0.53%至.28.49%。202227202262820221116 欧据来源：wino 东北地区交投缓慢恢复，多数炼厂停产沥青转产渗沟，暨无道路 沥青排产计划，炼厂库存低位，市场主流成交价在3850元/吨左右。 华南地区主力炼厂沥青产量偏少，库存水平可控，主流成交重心在郑若全首席分析师 4130元/吨左右。河北及山东炼厂开工率不高，多执行入库合同，库F3013471Z0011388 吴刚高级分析师 存压力不大，出货价在3800元/吨左右。从库存反馈来看，施工需求 缓慢恢复炼厂交付入库合同为主，全国厂库下降0.32%至.33.48%，社库 F03088813 010-58747784 增加1.94%至17.05%。gtaxinstitute@essence.com.cn 综合来备，沥青最低可交割货源折盘面报价在3810元/吨左右， 下游施工需求缓慢恢复，炼厂交付入库合同为主，厂库下降、社库有所增加但压力可控，同比低于往年。2月份排产计划约178万吨，环比下降11%。在稳经济和保增长背景下，相对着好后市需求，叠加沥青结转库存偏低，稀释沥青一孕度进口有下降预期，建议滚动交易 BU2303-2306.正。 本报告版权压于国投安信期货有限公可1不可作为投资依据。转载请注明出处 图2：主违长三角期现价差孕节性图3：主违山东期现价差季节性 2023·年2022.年2021/32023.年2022.年02021/3 009006 300600 0.300 3000 600-300 006600 1,200-006 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：西川盈子，wind数择来源：百川翌子，wind 图4：12与06跨期价差图5：次年06与12跨期价差 23122306221222061/323062212220621121/3 强 400400 200300 200 100 200 00 100 200- 600 300 800 400- 1216 1217 617 616 617 1217 数据来源：wind 数格来源：wind 图6：BU/SC图7：BU/Brent 2023.年2022.年2021/32023.年2022.年←2021/3 11-110 100-9080-70-605040 1月 3月 5月 7月 9月 11月 30 10- 数据来源：wind 投安信期货 1月3月5月7月9月11月数择来源：Reuters,wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图8：华东与山东价差季节性图9：华东与东北价差季节性 2023.年02022年2021.年2023.年2022.年2021.年 600600 500 400- 400- 300 200- 200 0- 100 1月3月5月7月9月11月 200- 400- 1月3月5月7月9月11月 数据来源：百川盈子数据来源：西川盈子 图10：川渝与华东价差孕节性图11：云资与华东价差孕节性 2023.年02022.年2021.年+2023.年2022.年2021.年 1,200 1,600-1,400- 1,000 国投安信期货1,200 800 1,000600 800- 400 600- 400 国投安信期货 200-200- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：百川盈子武排来源：面川盈子 图12：沥青综合生产税后装置毛利图13：延返焦化税后装置毛利 2023.年2022.年20241/32023.年2022.年02021.年 1,000-800 600- 500- 400 200- 00S0 200 1,000 1.500- 1月3月5月7月9月11月 400 +009 1月3月5月7月9月11月 数排来源：早创数据来泽：早创 本报告版权压于国投安信期货有限公司3不可作为投资依据。转载请注明出处 图14：全国总开工率季节性图15：山东开工率季节性 2022.年02021.年02021/22022.年02021.年 % 6070 60 50- 50 40- 40- 30- 30- 20- 1月3月5月7月9月 20- 11月 1月3月5月7月9月11月 数据来源：百川盈子数据来源：百川盈子 图16：长三角炼厂开工率孕节性图17：华南西南开工率季节性 2022.年2021.年2021/22022.年2021.年2021/2 % 70-90- 80- 60 70- 50- 60- 4050- 3040- 20 10- 1月3月5月7月9月11月 30- 20- 10- 1月3月5月7月9月11月 数择来源：百川盈子武排来源：面川盈子 图18：东北开工率季节性图19：华北华中开工率季节性 2022.年2021.年2021/22022.年2021.年2021/2 %% 80-70- 70-60- 6050- 50-40- 4030- 30-20 2010 10- 1月3月5月7月9月11月 0. 1月3月5月7月9月11月 数据来源：川盈子数据来源：川盈子 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图20：西北开工率季节性图21：日度开工率季节性 2022.年02021.年02021/2←2023.年←2022.年2021/3 %% 9080- 80 70 70- 60- 50- 60- 50 40 30 20 10- 1月3月5月7月 30 20 9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：百川盈子致据来源：早创 图22：全国总库存季节性图23：长三角炼厂库存季节性 2022.年2021.年2021/22022.年2021.年2021/2 % 55-50 50- 4540 40 35 3020 25 20- 1月3月5月7月9月11月 10- 1月3月5月7月9月11月 数择来源：百川翌子武排来源：面川盈子 图24：华北山东库存季节性图25：华南炼厂库存季节性 2022.年2021.年2021/22022-年2021.年2021/2 %% 70-50 60 40 50 4030 30 20- 20 10-10- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：西川子数据来源：西川益子 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图26：东北炼厂库存季节性图27：西北炼厂库存季节性 02022.年02021.年02021/202022.年02021.年2021/2 % 7080- 60 70 50- 60 40 50 30 2040- 10- 1月3月5月7月9月11月 30- 1月3月5月7月9月11月 数据来源：百川盈子致择来源：西川翌子 图28：百川多地炼广库存水平图29：卓创多地炼厂库存水平 合计华南·长三角41/2华南山东华东·东北 %% 70-60 6050 5040 4030 3020 2010 10- 202121020218252022392022921202229202252520228242022127 数排来源：西川盈子数据来源：平创 图30：全国社会库存-百川图31：各地社会库存水平-百川 2022.年2021.年总库存率重庆地区41/3 %% 60-80- 70 50- 40 国投安信期60- 50 3040 30 20 20- 10+10+ 1月3月5月7月9月11月202121020218252022392022916 致择来源：百川圣子数据来源：百川圣子 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图32：山东社会库存-百川图33：江苏社会库存-百川 +2022.年02021.年2022.年02021.年 %% 70-80- 60- 70- 60 50- 50 安信期货 40 40 30 30- 20-20- 10+ 1月3月5月7月9月11月 10- 1月3月5月7月9月11月 致择来源：百川翌子致择来源：百川翌子 图34：浙江社会库存-百川图35：重庆社会库存-百川 2021.年2022年2021.年 %% 7080 60- 50- 信期货 70 60 50- 国投安信期货 40- 40- 30 30- 20 20-10- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数插未源：面川盈手数播未源：西川盈孚 图36：广东社会库存-百川图37：广西社会库存-百川 2022.年2021.年2022.年2021.年 %% 6080 50- 70- 60 40 50 30 40 20- 30- 1020 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：西川盈子致据来源：西川翌子 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资繁据，转载请注明出处 图38：沥青净进口 万吨 50- 40 30- 20 10+ 2022.年2021.年02021/2 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：百川盈子 图39：7稀释沥青库存图40：山东稀释沥青库存结构2023年2月 烟台港龙口港 宁波港+丹山港山东→1/2 万吨烟台港 5001黄岛港 莱州港 400 300 200 国投安信期货龙口港 董家口港 100 日照港 2022211202252720229920221230 数插未源：我的何烘网数插未源：我的何烘网 图41：全国稀释沥青库存图42：山东稀释沥青库存 +2023.年2022.年2021.年2023.年2022年2021.年 万吨万吨 450300 400 350 300 250 200 250150 200100 150- 100- 50 1月 3月5月 7月9月 11月 50 0 1月3月5月7月9月11月 致据来源：我的钢铁网致据来源：我的钢铁网 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图43：期货总库存季节性 2023.年2022.年2021/3 吨 400,000 300,000 200,000 100,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数择来源：wind 图44：厂库库存季节性图45：仓库库存季节性 2023年2022.年+2021/3+2023年2022年2021/3 吨吨 300,000120,000 250,000100,000 200,00080,000 150,00060,000 100,00040,000 50,00020,000 0-0+ 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数插未源：同花顺ifind数插未源：同花顺ifind 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但量面可操作性不强 ★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面