焦煤焦炭月报：钢焦博弈继续 库存实现去库

期货研究报告|焦煤焦炭月报2023-02-05 钢焦博弈继续库存实现去库 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 焦炭方面，目前钢焦博弈继续，焦企利润暂未有明显恢复，对降价抵触较强。供应端增量有限，开工积极性一般。考虑到节后钢厂或有补库，焦企�货转好。焦煤方面，供应端逐步增量，节后需求表现暂不明朗，煤矿价格有所下跌，焦企补库意愿不强。蒙煤方面，询盘成交冷清，预计节后有好转预期。预计短期内焦煤焦炭维持震荡走势。 核心观点 ■市场分析 焦炭方面，节后第一周，焦炭主力合约2305开启补跌行情，盘面最终收于2757元/吨，环比下跌121元/吨，跌幅为4.2%。节后开市，钢焦博弈加剧，焦企受到利润亏损影响，生产积极性不高，开工维持节前生产水平，增量不明显。钢厂目前的焦炭库存有所下降，存在补库行为，焦企�货有所好转。 从供给端看：本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为74.8%，增0.5%；焦炭日均产量66.4万吨，增0.4万吨，焦炭库存81.5万吨，下降7.8万吨，炼焦煤总库存 1,974.9万吨，减84.7万吨，焦煤可用天数13.5天，减0.8天。 从消费端看：本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.41%，环比上周增加0.72%，同比去年增加2.55%；高炉炼铁产能利用率84.32%，环比增加0.18%，同比增加2.81%；钢厂盈利率34.20%，环比增加1.73%，同比下降48.92%；日均铁水产量227.04万吨，环比增加0.47万吨，同比增加7.69万吨。虽节后开工率及产能均在上升，但总体供应较同期仍处于低位。 从库存看：本周Mysteel统计全国247家钢厂焦炭库存641.2万吨，增18.6万吨，焦炭 可用天数12.8天，减0.1天；230家焦企焦炭库存81.5万吨，减6.8万吨；全样本焦炭 总库存913.7万吨，增4.7万吨。 焦煤方面，节后第一周，焦煤主力合约2305以下跌为主，盘面最终收于1812元/吨，环比下跌82元/吨，跌幅为4.33%。节后，目前需求不是很明朗，供应增量明显，下游消耗厂内库存为主，按需采购，整体成交偏冷清。 从消费端看：本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为74.8%，增0.5%；焦炭日均产量66.4万吨，增0.4万吨，焦炭库存81.5万吨，减7.8万吨。 从库存看：本周Mysteel统计全国247家钢厂样本：炼焦煤库存843.4万吨，减45.7万 吨；230家独立焦企样本：炼焦煤库存874.7万吨，减48.6万吨，焦煤可用天数11.7 天，减0.7天。 综合来看：焦炭方面，目前钢焦博弈继续，焦企利润暂未有明显恢复，对降价抵触较强。供应端增量有限，开工积极性一般。考虑到节后钢厂或有补库，焦企�货转好。焦煤方面，供应端逐步增量，节后需求表现暂不明朗，煤矿价格有所不跌，焦企补库意愿不强。蒙煤方面，询盘成交冷清，预计节后有好转预期。预计短期内焦煤焦炭维持震荡走势。 ■策略 焦炭方面：震荡运行焦煤方面：震荡运行跨品种：无 期现：无期权：无 ■风险 节后需求表现，焦化利润，下游采购意愿，煤炭进口等关注及风险点。 图1:主流市场焦炭价格丨单位：元/吨图2:焦炭主力合约收盘价丨单位：元/吨 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:日照港准一级-焦炭主力合约基差丨单位：元/吨图4:焦炭合约9-1合约价差丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图5:焦化利润丨单位：元/吨图6:焦炭月度产量丨单位：万吨 数据来源：华泰期货研究院数据来源：钢联华泰期货研究院 图7:中国月度生铁产量丨单位：万吨图8:焦炭月度消费量丨单位：万吨 数据来源：钢联华泰期货研究院数据来源：钢联华泰期货研究院 图9:中国焦炭出口量丨单位：万吨图10:焦炭各环节库存合计丨单位：万吨 数据来源：Wind中国海关华泰期货研究院数据来源：钢联华泰期货研究院 图11:焦炭日均产量预测丨单位：万吨图12:焦炭月度消费量预测丨单位：万吨 数据来源：华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图15:焦炭总库存预测丨单位：万吨图16:主流市场焦煤价格丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：华泰期货研究院 图15:焦煤主力合约收盘价丨单位：元/吨图16:蒙煤5#-焦煤主力合约基差丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：华泰期货研究院 图17:焦煤合约9-1价差丨单位：元/吨图18:焦煤当月产量丨单位：万吨 数据来源：华泰期货研究院数据来源：钢联华泰期货研究院 图19:焦煤当月进口量丨单位：万吨图20:焦煤各环节库存合计丨单位：万吨 数据来源：中国海关华泰期货研究院数据来源：华泰期货研究院 图21:焦煤月度产量预测丨单位：万吨图22:焦煤日均消费预测丨单位：万吨 数据来源：华泰期货研究院数据来源：华泰期货研究院 图23:焦煤总库存预测丨单位：万吨 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com