金属、特殊商品期权周报

金属、特殊商品期权周报 陈俊州（投资咨询号：Z0014862）联系方式：020-88818017 2023年2月5日 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 本周主要观点 标的收盘价 30HV VIX 持仓量PCR 参考运行范围 主要观点 本周策略 上周策略 铜期权 68890(-2.17%) 19.09% (+1.31%) 21.50(-5.59) 1.35(-0.17) CU2303 【65000，80000】 震荡波动率适中 暂且观望 持有2月期权构建买入牛市价差组合大幅获利，平仓观望（参考买入CU2302C66000，同时卖出CU2302C68000 铁矿石期权 853.5(-1.33%) 33.83% (+2.21%) 41.72(-0.67) 2.85(+0.27) i2305【700，980】 震荡波动率适中 暂且观望 前期持有买入勒式期权组合获利可观，逐步减仓。（参考买入I2305C840同时买入I2305P800） 橡胶期权 12685(-5.27%) 20.46% (+3.21%) 23.95(-1.56) 0.67(-0.01) RU2305 【12250，15000】 震荡运行波动率抬升 暂且观望 暂且观望 注： 本期权周报以金属期权和特殊商品期权为主30HV:30天历史波动率(%) 波动率指数（VIX），由期权市场价格计算得出，反映市场对未来短期波动率的预期；持仓量PCR（Put-Call-Ratio），看跌期权持仓量和看涨期权持仓量的比值； 波动率价差（VIX-HV），波动率指数和1个月历史波动率的差值；本报告数据统计截止时间至2022年2月3日15:00。 风险提示：单腿卖出期权的投资策略潜在风险较大，当市场行情不利时，投资者需及时对冲或止损。 目录 01铜期权 02铁矿石期权 03橡胶期权 1 铜期权 期权持仓量分布 T型报价 持仓量 成交量 涨跌幅(%) 收盘价 IV CU2303.SHF C执行价P IV 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓量 0 0 -1.67 18860 50000 0.4935 4 100.00 35 344 0 0 -1.76 17860 51000 0.4377 2 0.00 2 111 0 0 -1.86 16860 52000 0.4117 2 0.00 0 72 0 0 -1.98 15860 53000 0.3860 2 0.00 0 158 0 0 -2.11 14860 54000 0.3607 2 0.00 1 61 2 0 -2.26 13860 55000 0.3579 4 100.00 6 583 6 4 -5.80 12416 56000 0.3112 2 0.00 6 200 4 0 -2.63 11860 57000 0.2869 2 0.00 21 297 23 0 -2.86 10860 58000 0.3024 8 300.00 7 974 14 0 -3.14 9860 59000 0.2893 12 500.00 659 1696 101 0 -3.49 8860 60000 0.2669 14 600.00 1293 2036 116 0 -3.91 7860 61000 0.2510 20 900.00 793 737 273 21 -6.60 6712 62000 0.2311 26 160.00 1082 895 89 14 -11.99 5460 63000 0.2144 38 46.15 1113 1259 86 26 -13.77 4520 64000 0.2012 62 -3.13 2240 1369 610 37 -6.39 4040 65000 0.1911 110 -20.29 3038 3711 720 49 -17.31 2848 66000 0.1771 180 -32.33 2574 2878 348 99 -15.67 2238 0.1376 67000 0.1711 334 -29.83 2870 1401 877 233 -23.80 1498 0.1407 68000 0.1639 580 -26.40 2912 1234 813 2058 -36.15 890 0.1379 69000 0.1623 992 -18.29 1657 1300 962 2502 -47.98 490 0.1400 70000 0.1700 1612 -8.41 479 1838 1301 2773 -53.97 278 0.1494 71000 0.1789 2364 -2.39 76 101 1668 3569 -53.26 172 0.1633 72000 0.2566 3516 10.36 63 140 1326 1603 -51.89 102 0.1736 73000 0.2167 4168 3.42 37 55 1059 2235 -36.21 74 0.1909 74000 0.3723 5646 14.48 18 31 2345 2735 -10.00 54 0.2064 75000 0.2827 6154 4.73 34 55 550 701 21.43 34 0.215 0 76000 0.4453 7612 11.19 18 39 400 1182 100.00 24 0.2268 77000 0.3430 8142 3.98 0 12 590 917 350.00 18 0.2396 78000 0.3729 9140 3.60 0 0 511 570 400.00 10 0.2424 79000 0.4028 10140 3.26 0 0 2444 503 400.00 10 0.2621 80000 0.4319 11140 2.96 0 0 867 117 100.00 4 0.2725 82000 0.6477 13588 5.99 3 1 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 看涨期权持仓量 ATM看跌期权持仓量 6400065000660006700068000690007000071000720007300074000 截至2023/02/03，铜期货主力合约收于68890元/吨，较上周(70420元/吨)下跌2.17%；从T型报价来看，执行价72000看涨期权成交活跃，执行价80000看涨期权持仓集中度较高，执行价65000看跌期权成交活跃，执行价65000看跌期权持仓集中度较高，标的价 格在65000-80000运行为主。 期价与持仓量PCR 期价与成交量PCR 2.5 2 1.5 75000 PCR_OI underlying_close 70000 65000 3.5 3 2.5 2 75000 PCR_Volume underlying_close 70000 65000 160000 1.5 60000 0.5 55000 1 0.5 55000 0500000 50000 2022/9/12022/10/12022/11/12022/12/12023/1/12023/2/1 2022/9/12022/10/12022/11/12022/12/12023/1/12023/2/1 持仓量PCR低位震荡，铜价处于阶段性高位 成交量PCR小幅抬升，看跌期权交易需求小幅略增，短期市场谨慎看涨 波动率指数与期价 历史波动率与波动率指数 vix-Hv HV30 VIX 4518 VIX underlying_close 45750004016 35 14 4070000 3012 35 650002510 30208 60000156 25 104 205500052 155000000 2022/9/12022/10/12022/11/12022/12/12023/1/12023/2/1 2022/9/12022/10/12022/11/12022/12/12023/1/12023/2/1 波动率指数持续回落，市场预期波动放缓 实际波动率上修，波动率价差收敛显著，后市关注隐波回升 主力期权波动率微笑 0.3 0.25 0.2 0.15 0.1 0.05 0 次主力期权波动率微笑 0.3 0.25 0.2 0.15 0.1 0.05 0 2/3/20232/2/20232/1/2023 1/31/20231/30/20231/20/2023 2023/2/32023/2/22023/2/1 2023/1/312023/1/302023/1/20 波动率微笑回归常态，整体期权相对价格较低 策略上，预计铜价短期以震荡为主，关注市场情绪变化，尤其是期权集中度较高的合约的交易情况，策略暂且观望。 2 铁矿石期权 9 期权持仓量分布 16000 14000 12000 10000 8000 8 6000 4000 2000 0 看涨期权持仓量 ATM看跌期权持仓量 T型报价 持仓量 成交量 涨跌幅(%) 收盘价 IV I2305.DCE C执行价P IV 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓量 1317 0 -6.01 151.8 700 0.3979 7 32.08 9831 26714 284 0 -6.22 143.2 710 0.3882 7.7 18.46 761 2769 283 0 -6.52 134.7 720 0.3829 8.8 11.39 804 4740 345 10 -8.62 124 730 0.3760 9.9 4.21 902 1493 431 13 -6.98 118.6 740 0.3736 11.5 1.77 1467 2438 2365 8 -10.95 106.5 750 0.3701 13.2 -0.75 7997 13547 603 2 -7.33 103.7 0.233 760 0.3666 15.1 -3.21 899 4995 548 33 -5.65 98.6 0.2776 770 0.3640 17.3 -4.95 843 1843 558 24 -9.76 87.8 0.2464 780 0.3602 19.6 -6.67 1314 5740 525 53 -8.62 82.7 0.2735 790 0.3595 22.5 -7.02 925 3822 2016 103 -8.46 76.8 0.2854 800 0.3558 25.3 -8.33 9307 15054 760 29 -12.10 68.3 0.2717 810 0.3531 28.5 -8.95 547 1268 526 192 -7.81 66.1 0.3050 820 0.3520 32.2 -8.78 3482 2245 727 450 -9.23 60 0.3041 830 0.3488 35.9 -9.57 1371 4019 972 410 -11.51 53.8 0.3000 840 0.3491 40.4 -8.80 4252 3749 1583 1145 -10.41 49.9 0.3095 850 0.3479 45 -8.72 2686 3904 3622 647 -13.14 44.3 0.3046 860 0.3467 49.9 -8.44 396 2992 1505 591 -14.38 39.9 0.3056 870 0.3460 55.2 -8.15 386 1388 2282 641 -17.22 35.1 0.3014 880 0.3468 61 -7.44 365 1983 1068 548 -18.91 31.3 0.3018 890 0.3468 67 -6.94 296 6