钢矿周报：震荡偏弱，需求待验证

钢矿周报：震荡偏弱，需求待验证 供给低位存支撑：五大材产量869.96万吨（+1.39%），连续两周产量环比增加。本周螺纹和冷卷减产，线材、热卷和中厚板复产。其中螺纹周产量234.9万吨（-1.2%），分工艺看，长流程233万吨（+3.17%），短流程1.9万吨（+35.71%），环比由降转升。螺纹产量处于历年同期低位，钢价底部有支撑，在需求强预期下节后供应缓慢回升。 钢材观点 需求尚未恢复，本周等待验证：五大材表观消费量为621.64万吨（+18%）。五大材线材、螺纹、中厚板、冷轧和热轧表需均环比回升。其中螺纹表需82.95万吨（+153.21%），节后一周下游工地尚未开工，需求恢复较慢，预计本周开启回升。库存继续累积：五大材总库存2218.36万吨（+12.60%），其中五大材钢厂库存675.84万吨（+7.42%），社会库存1542.52万吨（+15.04）。螺纹总库存1113.33万吨（+15.81%），其中钢厂库存318.41万吨（+10.62%），连续四周累库；社会库存794.92万吨（+18.02%），连续十周累增。据我们统计，节后两至四周通常维持累库，螺纹总库存节后如期累库。利润再度下滑：因螺纹跌幅大于原料，螺纹高炉即期生产盈利再度缩小至11元/吨。因废钢涨而螺纹跌，华东螺纹电炉亏损扩大至-159元/吨。05基差走强，5-10价差收敛：因期价跌幅更大，螺纹主力05基差走强至75元/吨；在季节性累库下，螺纹5-10价差收敛至37元/吨。总结：供需两端均处于节后恢复状态，低产量和需求强预期支撑钢价，关注本周消费恢复情况。短期螺纹高位震荡，面临回调。风险点：成本端政策调控，现实需求恢复情况。 操作建议 区间操作，前期空单持有 铁矿观点 供应偏宽松：本周最新一期澳巴19港海外发运环比减少250.2万吨至2158.3万吨。其中澳大利亚19港环比减少142万吨至1701.7万吨，处于同期高位；巴西19港环比减少108.2吨至456.6万吨，处于同期低位。45港到港量环比减少46.1万吨至2434万吨，45港疏港量环比增加12.84万吨至263.67万吨。消费连续回升：下游高炉产能利用率84.32%（+0.17%），开工率77.41%（+0.72%），日均铁水产量227.04万吨（+0.21%）。下游钢企日均铁水产量连续回升，日均消耗量上行，拉动矿价。厂内库存低位，或有补库：45港港口库存连续两周回升，环比增加1.35%至13911.29万吨。钢厂库存连续两周下降，本周降0.1%至9220.27万吨。在消耗回升下，铁矿钢厂库存再次降至低位，后续预计进行补库采购。Back加深，预期走弱：可交割最低价05基差走强至59元/吨，I5-9走扩至36.5元/吨.总结：铁矿消费尚可，且后续预计继续补库，需求端拉动矿价上行。但政策调控风险较大，上方存政策压制，高位震荡运行。 操作建议 逢高短空 钢矿周报2023年2月6日 报告联系人 研究所黑色团队 联系方式：0571-28132578 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.,LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19、20楼 全国统一服务电话：4006-728-728 信达期货网址： www.cindaqh.com 铁矿石 1.价格 铁矿石05合约季节性走势图 I1905I2005I2105I2205I2305 图1.1现货价格图1.2主力合约价格 美元/290 吨 铁 2018 矿石价格指 2019 数:6 2020 2%F e:CF 2021 R中国北方 2022 2023 元/吨 1500 240 1300 190 1100900 140 700 90 500 40 300 2.供给 图2.1巴西19港发运量图2.2澳大利亚19港发运量 万吨 1000 巴西19港发货量 2020 2021 2022 2023 900 800 700 600 500 400 300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 万吨 2400 澳大利亚19港发货量 2020 2021 2022 2023 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图2.345港到货量图2.445港疏港量 万吨 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 45港到货量 2021 2022 2023 万吨 350 45港疏港量 2020 2021 2022 2023 330 310 290 270 250 230 3.需求 247家钢铁企业：铁水：日均产量：中国 20192020202120222023 260 250 240 230 220 210 200 190 247家钢铁企业：高炉开工率：中国 2017201820192020202120222023 100 95 90 85 80 75 70 图3.1日均铁水产量图3.2高炉开工率 4.库存 图4.1港口铁矿总库存图4.2港口巴西铁矿总库存 万吨 1700016000 铁矿 22 ：进口 017021 ：库 22 存：45 018022 个港 2020 口（周 1923 ） 20 20 铁矿：巴西产：库存合计：45个港口（周） 20182019202020212022202360005500 15000 5000 14000 4500 13000 4000 12000 35003000 11000 2500 100001 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 2000 铁精粉：库存合计：45个港口（周） 201820192020202120222023 图4.3港口澳洲铁矿总库存图4.4港口铁精粉总库存 1100010000900080007000 铁矿：澳大利亚产 201820192020 ：库存合计：45个港口（周）202120222023 140012001000800 6000 600 5000 400 4000 200 图4.5港口球团矿总库存图4.6港口块矿总库存 球团矿：进口：库存合计：45个港口（周） 201820192020202120222023 1200 1000 800 600 400 200 0 块矿：库存合计：45个港口（周） 2018 2019 2020 2021 2022 2023 3000 2500 2000 1500 1000 500 块矿：库存合计：45个港口（周） 2018 2019 2020 2021 2022 2023 3000 2500 万吨 13000 12500 铁矿：进口：库存：247家钢铁企业 2020 2021 2022 2023 图4.7港口粗粉总库存图4.8钢厂进口铁矿库存 12000 2000 1150011000 1500 10500 1000 10000 9500 500 9000 5.比价 图5.1铁矿主力基差图5.2铁矿5-9价差 元/吨 可交割最低价05基差 I1605I1705I1805I1905 450 I2005I2105I2205I2305 350 250 150 50 -50 -150 铁矿跨期价差：I05-I09 元/吨 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 I1805-I1809 I2005-I2009 I2205-I2209 I1905-I1909I2105-I2109I2305-I2309 图5.3螺矿比RB01/I01 元/吨RB1805/I1805 RB2105/I2105 05螺矿比 RB1905/I1905 RB2205/I2205 RB2005/I2005 RB2305/I2305 8.50 8.00 7.50 7.00 6.50 6.00 5.50 5.00 4.50 4.00 钢材 1.价格 价格:螺纹钢:HRB40020mm:上海 元/吨6500 2018 2019 2020 2021 2022 2023 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 螺纹钢05合约季节性走势图 元/吨RB1905 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 RB2005 RB2105 RB2205 RB2305 图1.1现货价格图1.2主力合约价格 2.供给 CISA：粗钢：日均产量：中国（旬） 2017201820192020202120222023 340 320 300 280 260 240 247家钢铁企业：铁水：日均产量：中国 20192020202120222023 260 250 240 230 220 图2.1粗钢日均产量（旬）图2.2铁水日均产量（周） 220 210 200 200 180 190 图2.3电炉开工率图2.4高炉开工率 85家独立电弧炉钢厂：开工率：中国 20192020202120222023 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 247家钢铁企业：高炉开工率：中国 2017201820192020202120222023 100 95 90 85 80 75 70 五大品种钢材产量 万吨2018 1150 2019 2020 2021 2022 2023 1100 1050 1000 950 900 850 800 螺纹钢周度产量 201820192020202120222023 450 400 350 300 250 200 图2.5五大材周产量图2.6螺纹周产量 图2.7热卷周产量 热卷周度产量 201820192020202120222023 350 340 330 320 310 300 290 280 3.需求 图3.1五大材表观消费量图3.2螺纹表观消费量 五大品种钢材表观需求 万吨 1400 2018 2019 2020 2021 2022 2023 1200 1000 800 600 400 200 螺纹钢表观需求量 20182019202020212022 2023 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 热卷周度表观消费量 20182019202020212022 2023 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 万平 方米 12000 100大中城市成交土地建筑面积 100大中城市:成交土地规划建筑面积:当周值 4per.Mov.Avg.(100大中城市:成交土地规划建筑面积:当周值) 10000 8000 6000 4000 2000 0 图3.3热卷表观消费量图3.4100大中城市成交 图3.530大中城市成交 万平 方米 1000 30大中城市商品房成交面积 30大中城市:商品房成交面积:当周值 4per.Mov.Avg.(30大中城市:商品房成交面积:当周值) 800 600 400 200 0 4.库存 图4.1五大材钢厂库存图4.2五大材社会库存 五大品种钢材厂库 万吨20181600 1400 2019 2020202120222023 1200 1000 800 600 400 200 五大品种钢材社库 万吨2018 3000 2019 2020202120222023 2500 2000 1500 1000 500 图4.3五大材总库存图4.4螺纹钢厂库存 万吨 201 8 20 五大品 19 种钢材总库 20202021 存 2022 2023 螺纹钢钢厂库存 900201820192020202120222023 4500 800 4