煤焦周报：焦煤进口放开 焦炭或震荡走势

2023年2月6日 焦煤进口放开 焦炭或震荡走势 焦炭核心观点及策略 需求端：钢厂开工暂稳，铁水产量环比增加，厂内库存偏低，可用天数环比减少，随着复产加速，对焦炭采购预计回升。上周247家钢厂高炉开工率77.41%，环比上周增加0.72%，同比去年增加2.55%，日均铁水产量227.04万吨，环比增加0.47万吨，同比增加7.69万吨。。 供应端：上周独立焦企产能利用率为74.83%，环比增0.5%，全国平均焦化利润-89元/吨，焦企亏损，生产积极性不高，焦炭供应量同期偏低，恢复较慢。焦企自身库存中性偏高，出货积极。 焦炭库存：上周低位小增，主因港口增幅明显，贸易商氛围好转。上周独立焦化企业库存81万吨，减少8万吨，钢企641万吨，增加2万吨，港口145万吨，增加15万吨，焦炭总库存913万吨，增加5万吨。 策略建议：谨慎做多 风险因素：产业政策和需求超预期 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68556855 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68556855 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68556855 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 焦煤核心观点及策略 消息面，随着中澳关系缓和，澳煤进口提上日程，1月中国宝武、华能、国能和大唐四家央企率先获批澳煤进口。近期一艘载有7.22万吨炼焦煤巴拿马型货船于1月23日从海波因特港出发，将于2月10日抵达中国湛江港。2月将有两批澳大利亚焦煤抵达中国。 上游煤矿，产地煤矿复工范围继续扩大，煤矿产量持续增多，上周洗煤厂开工在58.5%，处于往年平均水平。 下游方面，随着钢厂复产范围扩大，带动部分焦企开工积极性提升，且部分焦钢企业厂内焦煤库存降至低位，对原料煤有补库需求。上周焦企日均产量56.3万吨，增0.4万吨，钢企日均产量47万吨，增加0.2万吨 焦煤库存，上周继续回落，下游钢焦企业场内库存消耗较多，煤矿企业库存245万吨，增加3万吨，钢企843万吨，减少46万吨，焦企874万吨，减少49万吨，港口125万吨，增加25，焦煤总库存2088万吨，减少67万吨。  策略建议：逢高做空 风险因素：行业政策，需求超预期 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 4055 -146 -3.48 8838058 2892069 元/吨 SHFE热卷 4084 -141 -3.34 1830203 801220 元/吨 DCE铁矿石 853.5 -20.0 -2.29 3021657 829356 元/吨 DCE焦煤 1812.0 -55.0 -2.95 280001 92138 元/吨 DCE焦炭 2757.0 -133.0 -4.60 164577 42219 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手； (2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价； (3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、焦炭行情评述 上周焦炭期货2305合约高开低走，节后第一天最高至2980，连续回调，总体偏弱，收2757。 现货市场，焦炭市场平稳运行，港口准一焦炭报价2700元/吨，山西现货一级焦炭报 价2450元/吨。 需求端，钢厂开工暂稳，铁水产量环比增加，厂内库存偏低，可用天数环比减少，随着复产加速，对焦炭采购预计回升。上周247家钢厂高炉开工率77.41%，环比上周增加0.72%，同比去年增加2.55%，日均铁水产量227.04万吨，环比增加0.47万吨，同比增加7.69万吨。 供给端，上周独立焦企产能利用率为74.83%，环比增0.5%，全国平均焦化利润-89元 /吨，焦企亏损，生产积极性不高，焦炭供应量同期偏低，恢复较慢。焦企自身库存中性偏高，出货积极。 焦炭库存，上周低位小增，主因港口增幅明显，贸易商氛围好转。上周独立焦化企业库存81万吨，减少8万吨，钢企641万吨，增加2万吨，港口145万吨，增加15万吨，焦 炭总库存913万吨，增加5万吨。 整体上，节后一周焦刚企业生产缓慢回升，高炉铁水产量环比小增，焦企亏损面较大，生产积极性不高，产量维持偏低水平。下周元宵节过后，工地复工加速，钢厂开工预期回升，补库需求增加，供需转稳，不过上游焦煤疲弱，成本下行，预计焦炭2305合约震荡走势。 三、焦煤行情评述 节前焦煤期货2305合约震荡偏弱，节后首个交易日小幅高开，随后快速回调，近期澳煤即将到港消息令市场承压，供需偏弱，收于1812。 现货市场，上周港口山西产焦煤报价2500元/吨，山西现货焦煤报价2300元/吨。消息面，随着中澳关系缓和，澳煤进口提上日程，1月中国宝武、华能、国能和大唐四 家央企率先获批澳煤进口。近期一艘载有7.22万吨炼焦煤巴拿马型货船于1月23日从海 波因特港出发，将于2月10日抵达中国湛江港。2月将有两批澳大利亚焦煤抵达中国，一 艘将于2月13日在海波因特港装货，2月22日抵达中国；另一艘将于2月6日在阿博特港装货，2月15日抵达中国山东省。 上游煤矿，产地煤矿复工范围继续扩大，煤矿产量持续增多，上周洗煤厂开工在58.5%，处于往年平均水平。下游方面，随着钢厂复产范围扩大，带动部分焦企开工积极性提升，且部分焦钢企业厂内焦煤库存降至低位，对原料煤有补库需求。上周焦企日均产量56.3万吨， 增0.4万吨，钢企日均产量47万吨，增加0.2万吨。 焦煤库存，上周继续回落，下游钢焦企业场内库存消耗较多，煤矿企业库存245万吨， 增加3万吨，钢企843万吨，减少46万吨，焦企874万吨，减少49万吨，港口125万吨， 增加25，焦煤总库存2088万吨，减少67万吨。 整体看，节后一周，下游钢焦企业开工小幅回升，场内库存下降，下周预计开工显著回升，补库需求增加，供应端煤矿复工加速，供应稳定。澳煤进口放开，蒙煤通关维持高位，供应预期宽松，焦煤2305合约震荡偏弱，操作建议逢高做空。 四、行业要闻 1.2月1日美联储加息25个基点，联邦基金利率升至4.5~4.75%区间，符合市场预期。货币政策声明承认通胀有所放缓，鲍威尔发布会态度偏“鸽”，对通胀、工资和金融条件的看法都较此前有所软化。 2.Mysteel建筑企业2月份调研显示，大部分企业的计划复工时间主要集中在节后第三周，即元宵节后（2.6-2.10号），预计全国项目开工率在2月份有望恢复至50%以上（Mysteel1、2月份调研结果综合估算为67%），在正月底至3月份有望恢复至正常施工状态（80%以上）。2月份螺纹钢消费量月环比改善无疑，估算幅度在50-60%左右，但是同比往年农历同期预计会有小幅下滑。 3.统计局：1月份中国制造业采购经理指数（PMI）重回扩张区间。这是在连续3个月运行在50%以下后，指数重新回到扩张区间。 4.国家统计局：2022年山西、内蒙古、陕西、新疆、贵州5省原煤产量合计为376824.5万吨，占全国总产量的83.8%。其中，山西、内蒙古、陕西、新疆原煤产量同比分 别增长8.7%、10.1%、5.4%和28.6%。 5.财政部：积极的财政政策加力提效，体现了稳中求进的工作总基调，兼顾了需要与可能、当前与长远、发展与安全。“加力”，就是要适度加大财政政策扩张力度。一是在财政支出强度上加力。统筹财政收入、财政赤字、贴息等政策工具，适度扩大财政支出规模。二是在专项债投资拉动上加力。合理安排地方政府专项债券规模，适当扩大投向领域和用作资本金范围，持续形成投资拉动力。三是在推动财力下沉上加力。 6.自去年12月以来，已有东莞、佛山、南京、济南多个特大城市放开楼市限购。中原地产首席市场分析师张大伟分析，今年限购城市很可能只剩个位数。即一线城市和少数二线热点城市。其中，一线城市的主城区会继续实施严格的限购政策。张大伟说，一线城市之外，像杭州、厦门等热点二线城市可能也就少部分核心城区会继续限购，其他区域有望全面放开，即便是继续限购的区域也可能会有明显放松。 7.据中指研究院不完全统计，2023年新调整利率下限的城市接近20个，包括郑州、天津、福州、沈阳、厦门等二线城市，肇庆、湛江、云浮、惠州、韶关、江门阶段性取消首套房贷利率下限。据上海易居房地产研究院研究总监严跃进统计，在全国100个城市中，有70个城市新建商品住宅成交均价同比涨幅≤5%，这也意味着百城中有七成城市房价疲软，此类城市是2023年尤其一季度房贷利率下调概率最大的城市。 8.中国证券报：节后重大项目建设发起“春季攻势”。上海、陕西、江苏、辽宁、河北等地纷纷发出开工“动员令”，各地新一年投资计划争相出炉。今年上半年基建投资将是稳增长重要抓手，全年基建投资有望保持高景气度。 五、相关图表 图表1独立焦化厂230：产能利用率图表2独立焦化厂230：焦炭日均产量 2019 2020 2021 2022 2023 % 100 90 80 70 60 50 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表3焦炭：钢厂247：日均产量 万吨20192020202120222023 50 48 46 44 42 40 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表5独立焦化厂230：焦炭库存 万吨20192020202120222023 75 70 65 60 55 50 45 40 35 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表4焦炭：消费量 万吨20192020202120222023 120 115 110 105 100 95 90 85 80 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表6钢厂247：焦炭库存 万吨20192020202120222023 250 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 万吨20192020202120222023 1000 900 800 700 600 500 400 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表7焦炭：港口库存图表8焦炭：总库存 万吨20192020202120222023 600 500 400 300 200 100 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表9样本洗煤厂110：精煤：库存 万吨20192020202120222023 1600 1400 1200 1000 800 600 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表10样本洗煤厂110：精煤：日均产量 万吨20192020202120222023 300 250 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表11洗煤厂110：原煤：库存 万吨20192020202120222023 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表12洗煤厂110家：煤炭：开工率 万吨20192020202120222023 500