策略周报：科技创新与政策提速加码成长行情

策略周报 科技创新与政策提速加码成长行情 策略配置 2023年2月5日 证券分析师 魏伟投资咨询资格编号 S1060513060001BOT313 WEIWEI170@pingan.com.cn 张亚婕投资咨询资格编号 S1060517110001 ZHANGYAJIE976@pingan.com.cn 郝思婧投资咨询资格编号 S1060521070001 HAOSIJING374@pingan.com.cn 谭诗吟投资咨询资格编号 S1060522070004 TANSHIYIN596@pingan.com.cn 平安观点： 上周A股市场窄幅震荡，上证综指和创业板指分别下跌0.04%和0.23%。结构性来看，汽车、计算机和国防军工领涨，涨幅分别为5.8%、4.9%和 4.1%；消费者服务、银行和非银金融表现较弱，分别下跌4.2%、2.6%和 2.4%。 当前宏观层面仍然偏积极，国内国企改革进一步提速，海外美联储加息如期放缓。国内方面，近日国企改革的相关表态频繁，刘鹤副总理在全国国有企业改革三年行动总结会议中强调继续谋划和推动国企改革；2月1日， 新华社信息称国资央企将积极推动装备制造、矿产资源、煤电等领域资源整合；2月2日，证监会召开2023年系统工作会议，指出“逐步完善适应不同类型企业的估值定价逻辑和具有中国特色的估值体系”，市场对国企估值重塑的预期升温。海外方面，2月FOMC会议如期放缓加息至25bp，会后市场对于美联储鸽派预期进一步强化。 产业层面，人工智能等概念预期升温，新兴产业转型有望加速。上周人工智能概念领涨，ChatGPT概念扩散，AIGC、虚拟人、软件、操作系统等数字相关板块均有表现。ChatGPT的推出是人工智能领域发展的里程碑， 当前各大公司对该领域的关注度进一步提升，微软宣布追加投资OpenAI并加速旗下产品和OpenAI相关技术的融合，谷歌正在测试新的人工智能聊天产品，百度将于3月推出类似于ChatGPT的AI聊天机器人服务。短期来看人工智能概念有望在新热点的带动下维持高景气，往后需要跟踪新技术的落地应用和产业链相关公司的盈利兑现情况。人工智能领域的新进展也显示出全球产业正处于一个加速转型的阶段，随着ChatGPT的诞生，以及2023年苹果将发布MR，人工智能、元宇宙等新技术的应用与推广，将为整个经济生态带来变革，资本市场也将因此酝酿出众多崭新的投资机会。 市场层面，全面注册制落地助推国企改革和产业转型，A股年报盈利预告披露结束，建议关注景气度维持高位且盈利有望超预期的板块与个股。上 周全面注册制改革落地引发市场关注，本次全面注册制在“加快构建新发展格局”的环境下落地，目的在于加大资本市场对于实体经济转型的融资支持，最终的落地效果仍会向新兴产业倾斜，我们认为全面注册制对于资本市场主要有三点影响：一是有助于资本市场长期健康发展，更多优质企业会脱颖而出；二是成长板块与国企改革的价值机遇在加大，主要集中于涉及安全与发展的新兴制造行业；三是券商直接受益于全面注册制，头部券商有望率先迎来相关投资机遇。盈利方面，1月末A股年报业绩预告披露结束，从可比口径来看，汽车、电力设备、有色金属、煤炭等行业业绩增速靠前。 综合当前的市场环境来看，我们对市场整体维持乐观，结构性方面建议关注国企改革主线以及产业转型相关的新兴制造业，具体包括计算机、电子、汽车及汽车零部件、电力设备、机械、军工等。 风险提示：1）宏观经济修复不及预期；2）货币政策超预期收紧；3）海外资本市场波动加大。 策略报 告 策略周 报 证券研究报告 上周重要政策回顾 图表1一周重要政策梳理 发布日期 部委 文件/通知 主要内容 2023/1/30 财政部、海关总署、税务总局 《关于跨境电子商务出口退运商品税收政策的公告》 在跨境电子商务海关监管代码（1210、9610、9710、9810）项下申报出口，且自出口之日起6个月内因滞销、退货原因原状退运进境的商品（不含食品），免征进口关税和进口环节增值税、消费税；出口时已征收的出口关税准予退还；出口时已征收的增值税、消费税，参照内销货物发生退货有关税收规定执行。已办理的出口退税按现行规定补缴。 2023/1/30 银保监会 《关于财产保险业积极开展风险减量服务的意见》 1、拓宽风险减量服务领域；2、夯实风险减量服务基础；3、依法开展风险减量服务；4、加强风险减量服务组织保障。 2023/1/31 国家铁路局、工业和信息化部、中国国家铁路集团有限公司 《三部门关于支持新能源商品汽车铁路运输服务新能源汽车产业发展的意见》 1、支持开展新能源商品汽车铁路运输；2、规范铁路运输条件；3、加强铁路运输管理；4、强化铁路运输安全监管；5、强化组织保障。 2023/2/1 证监会 《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案（征求意见稿） 本次公开征求意见的制度规则包括《首次公开发行股票注册管理办法》等证监会规章及配套的规范性文件，涉及注册制安排、保荐承销、并购重组等方面。 2023/2/1 上交所、深交所 全面实行股票发行注册制配套业务规则（征求意见稿） 为保障全面实行股票发行注册制的顺利实施，规范证券发行上市审核、发行承销、持续监管及交易等行为，维护正常市场秩序，保护投资者合法权益，沪深交易所制定了《股票发行上市审核规则（征求意见稿）》《上市公司证券发行上市审核规则（征求意见稿）》《上市公司重大资产重组审核规则（征求意见稿）》《首次公开发行证券发行与承销业务实施细则（征求意见稿）》，并对《股票上市规则》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《交易规则》《优先股试点业务实施细则》《融资融券交易实施细则》《转融通证券出借交易实施办法（试行）》进行了修订 2023/2/3 财政部 《金融机构国有股权董事议案审议操作指引（2023年修订版）》 1、股权董事议案审议职责及审议意见内容；2、议案类型及审议程序；3、穿透管理；4、报告制度。 2023/2/3 国务院 《政府工作报告（征求意见稿）》 过去一年，我国发展取得极为不易的新成就，经过艰辛努力，稳住了经济大盘，全年城镇新增就业1200多万人、年末城镇调查失业率降到5.5%，居民消费价格涨幅只有2%，货物进出口增长7.7%，国际收支基本平衡，经济运行保持在合理区间。同时，外部环境不确定性加大，国内稳增长稳就业等任务艰巨，一些结构性矛盾显现，发展仍面临诸多困难挑战。 资料来源：WIND，中国政府网，中国人民银行，银保监会，证监会，上交所、平安证券研究所 上周重要市场数据 重要指标跟踪 图表2市场重要指标跟踪 上证综指 -0.04 45.9% 市场涨跌（%） 创业板指 -0.23 44.2% 上证综指 13.11 43.0% 创业板指 42.68 22.8% 10Y国债到期收益率（%） 2.89 22.4% 3Y中短票AA信用利差（bp） 129.75 72.7% 美元兑人民币即期汇率 6.75 70.5% 9825.09 83.7% 32.87 94.3% 16.57 14.0% 341.79 98.6% 1.86 74.0% 14576.97 83.6% 2.74 77.6% 融资余额（亿元） 融资余额环比变化率（%） 杠杆资金 陆股通当周净流入规模（亿元） 陆股通累计净流入环比变化率（%） 北上资金 新成立偏股型基金份额（亿份） 公募基金 日均成交额（亿元） 日均成交额环比变化率（%） A股市场 全市场 流动性 市场估值PE_TTM 2023/2/3最新历史分位本周变动2022Q4以来表现 资料来源：WIND，平安证券研究所 备注：融资余额数据截至2023/2/2 市场表现 图表3近两周全球主要市场指数涨跌幅（%） 4.5 3.3 1.6 1.8 1.9 2.1 3.0 0.5 1.0 1.0 -0.2 -0.1 -3.4 -4.6 标 期普 货 纳斯达克指数 道琼斯工业指数 富时 法国 德国 日经 -4.5 恒生指数 澳洲标普 圣保罗 台湾加权指数 韩国综合指数 孟买 俄罗斯 发达市场 指数 新兴市场 2023-01-272023-02-03历史分位（右） 6 4 2 0 -2 -4 IBOVESPA 200 225 DAX CAC40 100 500 A50 -6 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% RTS SENSEX30 0% 资料来源：WIND，平安证券研究所 图表4近一周主要板块市场表现 市场表现 PE估值 PB估值 指数 周涨跌幅（%）历史分位 日均成交额环比变化率（%） 27.45 36.79 44.81 20.17 31.60 14.97 18.38 历史分位 日均换手率 （%） 0.75 1.28 1.55 0.47 1.21 0.29 0.43 历史分位PE_TTM 历史分位 PB_LF 历史分位 上证综指 深证成指创业板指沪深300中证500上证50 上证180 -0.04 0.61 -0.23 -0.95 1.48 -2.19 -1.54 45.9% 55.1% 44.2% 32.2% 64.7% 18.6% 24.2% 91.3% 95.4% 97.3% 82.2% 92.2% 74.0% 79.2% 66.3% 50.2% 24.4% 59.5% 39.2% 75.8% 70.5% 13.11 27.18 42.68 12.00 24.32 9.69 9.48 43.0% 54.1% 22.8% 40.6% 26.5% 41.0% 20.8% 1.35 2.76 5.41 1.41 1.81 1.29 1.15 19.0% 43.4% 42.1% 30.2% 17.8% 60.4% 8.4% 资料来源：WIND，平安证券研究所 图表5近一周涨幅排名前三十的主要概念指数涨跌幅（%） 16.0 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 2023-02-03历史分位（右） 100% 95% 90% 85% 80% 75% 虚人数抖拟工字音人智孪平指能生台数指指指数数数 传东小感数金器西属指算指数指数数 —在机动华职体线器物为业化教视保鸿教压育觉健蒙育铸指指精指指指数数选数数数指 数 数大工字数业政据 4.0 指 府指 数 指数 数 稀机智稀土器能有指人音金数指箱属数指精 数选 指数 光数培模字育块货钻指币石数指指 数数 智钙网汽华热 HMS K-12 能钛红车为管 教穿矿经配理 育戴电济件指指指池指精指数数数指数选数 数指 数 资料来源：WIND，平安证券研究所 图表6近一周中信一级行业市场表现 行业 市场表现 PE估值 PB估值 周涨跌幅 （%） 历史分位 周成交占比（%） 历史分位 日均换手率（%） 历史分位 PE_TTM 历史分位 PB_LF 历史分位 汽车 5.79 94.7% 4.94 90.1% 1.96 81.3% 46.04 0.0% 2.49 0.0% 计算机 4.88 86.0% 8.98 87.9% 3.15 75.4% 81.51 0.0% 3.75 0.0% 国防军工 4.13 82.5% 2.75 71.2% 1.51 62.6% 64.30 0.0% 3.69 0.0% 传媒 4.09 82.7% 3.36 49.5% 2.65 74.9% 56.78 0.0% 2.04 0.0% 机械 3.38 86.0% 6.94 75.2% 1.96 75.4% 40.30 0.0% 2.68 0.0% 综合金融 3.35 83.9% 0.15 80.9% 2.45 85.6% 45.04 0.0% 1.36 0.0% 综合 3.14 79.9% 0.37 1.6% 1.79 61.6% // 2.10 0.0% 有色金属 2.68 74.1% 5.66 76.8% 1.88 68.4% 16.89 0.0% 2.73 0.0% 基础化工 2