策略月报：贝塔下沉

本报告为2023年02月05日发布的市场策略研究，主要讨论了未来1-2个月市场的定价逻辑将由预期驱动转向现实验证，以及上半年经济的弹性与节奏。报告指出，内需修复的路径是从服务业到投资端，对应的是先有消费支出修复、再有投资支出企稳，而地产重启则多了一环“信用重塑”。这意味着本轮地产链恢复时间将显著拉长，且竣工景气会提前于开工施工到来。整体而言，上半年是经济爬坡阶段、下半年将确立全面复苏趋势。报告建议围绕贝塔的下沉与扩散布局，结合当前行业估值溢价幅度以及2023年预期业绩来看，当前兼具“低位+业绩改善+贝塔驱动“的资产，主要集中于复工链、地产后周期以及顺周期的成长方向。