需求复苏静待拐点，逆势加仓积极布局

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煤炭行业周报：需求复苏静待拐点，逆势加仓积极布局。本周煤炭价格小幅走弱，主要由于春节期间持续累库导致港口疏港，贸易商降价甩货；另一方面全面复工复产预计将在正月十五之后，短期需求走弱，而下游电厂库存充足，采购放缓。我们认为环渤海港和下游电厂高库存不足为惧，煤价向上拐点即将到来。核心原因在于增产保供大背景下，中长期合同制度日益强化，供需结构性错配更加凸显，煤价波动加大，但行业供给乏力问题并未缓解，伴随下游复工复产率逐步回升，叠加北方冷空气影响下用电供暖需求韧性不减，工业用煤需求及居民用煤需求双重影响下，煤炭价格后市依然看涨。板块调整之后，煤炭股高现金流、高分红、低估值以及需求复苏下的高弹性，攻守兼备，配臵价值更加突出。推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、晋控煤业、潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、上海能源、平煤股份、兰花科创。