复苏行情有望持续，积极把握配置窗口期

康龙化成、通策医疗、新产业、康泰生物、海吉亚医疗、安图生物、普洛药业、百克生物、锦欣生殖、南微医学、奥锐特、百诚医药、同和药业、华兰股份；本周平均下跌1.94%，跑输医药行业0.79%。 一周市场动态：对2023年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率6.6%，同期沪深300收益率7.0%，医药板块跑输沪深300收益率-0.4%。本周沪深300下跌0.95%，医药生物行业下跌1.15%，处于28个一级子行业第24位，所有子板块均下跌，其中医疗服务跌幅最高，为-2.63%，化学制药跌幅最小，为-0.18%。以2023年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值24.3倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为15.4倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为57.5%。以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值26.2倍PE，低于历史平均水平（36.4倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为34%。 风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 复苏行情有望持续演绎，建议积极布局。本周沪深300下跌0.95%，医药生物行业下跌1.15%，处于28个一级子行业第24位。本周医药板块波动较大，前期受益于防疫政策变化积累较多涨幅的新冠药产业链、连锁药店均有所调整，个股行情呈现多点开花，当前医药仍处于积极寻找共识与主线的阶段。随着全国整体疫情进入低流行水平，复苏行情从预期演绎逐步过渡到基本面兑现。2月复苏行情有望持续演绎，其中三类企业建议重点关注：1）创新产业链，1月在国家医保目录谈判、创新药海内外进展、CRO/CDMO优异业绩密集披露下，高成长的创新产业链回暖明显，我们认为2023年有望持续表现；2）消费医疗，复苏预期下民营医疗服务、消费属性的药品和耗材预期持续修复；3）常规受损严重的诊疗及药品。结合当前医药基本面、基金持仓、估值等情况，我们持续看好2023年开始的医药慢牛行情，2月将继续侧重复苏。看好创新产业链、医疗服务、连锁药店、常规疫苗、血制品、常规诊断等板块的修复。2月重点关注Q1可能带来基本面业绩或事件性催化的细分方向，例如医疗新基建的落地、诊疗及消费复苏数据的验证、连锁药店的业绩持续、特色原料药的业绩改善等。此外考虑新冠流感化趋势，相关疫苗、药物、自我诊疗预计长期持续，可能在业绩、逻辑上不断催化板块行情，持续关注新冠疫情变化。 行业热点聚焦： 1）1月29日，国家药监局按照药品特别审批程序，进行应急审评审批，附条件批准海南先声药业有限公司申报的1类创新药先诺特韦片/利托那韦片组合包装（商品名称：先诺欣）、上海旺实生物医药科技有限公司申报的1类创新药氢溴酸氘瑞米德韦片（商品名称：民得维）上市。 2）1月31日，国务院联防联控机制医疗救治组发布《关于在综合医院、专科医院进一步加强新型冠状病毒感染中西医协同救治工作的通知》，要进一步加强综合医院、专科医院新冠病毒感染中西医协同救治工作。 医药生物行业科创板申报情况：本周必贝特医药上市委会议通过，贝克制药已受理，当前申报企业共162家，其中已发行101家，终止注册3家，提交注册（注册生效）2家，上市委会议通过4家，已问询21家，已受理3家，中止（财报更新）4家，终止状态27家。 图表1：医药生物行业科创板企业申报情况（不包含已上市公司） 一周市场动态：对2023年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率6.6%，同期沪深300收益率7.0%，医药板块跑输沪深300收益率-0.4%。本周沪深300下跌0.95%，医药生物行业下跌1.15%，处于28个一级子行业第24位，所有子板块均下跌，其中医疗服务跌幅最高，为-2.63%，化学制药跌幅最小，为-0.18%。 图表2：医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较（%） 板块估值：以2023年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值24.3倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为15.4倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为57.5%。以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值26.2倍PE，低于历史平均水平（36.4倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为34%。 图表3：医药板块整体估值溢价（2023盈利预测市盈率） 图表4：医药板块整体估值溢价（扣除金融板块，2010年至今） 个股表现：受事件、政策驱动的部分个股涨势靠前；部分前期涨幅较大的个股有所调整。 图表5：医药板块本周个股涨幅榜（扣除ST股） 图表6：医药板块本周个股跌幅榜（扣除ST股） 本周中泰医药报告：专题研究： 《医疗服务专题：院内诊疗复苏正当时，看好医疗服务疫后修复-（祝嘉琦,孙宇瑶）》2023.01.30《海外医疗器械专题：复苏机会有望贯穿全年，积极把握当前时点-（谢木青）》2023.02.03行业周报： 《医保谈判落地，BTK领域取得积极进展，持续看好创新产业链-（祝嘉琦/崔少煜）》2023.01.29行业月报： 《医药持仓仍旧低位，业绩预告密集披露，积极把握复苏主线-（祝嘉琦）》2023.02.01公司点评： 《华润三九（000999.SZ）：业绩预告略超预期，昆药整合持续推进-（祝嘉琦/孙宇瑶）》2023.01.29《心脉医疗（688016.SH）：创新产品驱动快速增长，全球化布局持续加速-（谢木青）》2023.01.30《华大智造（688114.SH）：高毛利新冠业务基数影响扣非增速，测序龙头加速迈向全球-（谢木青）》2023.01.30 《义翘神州（301047.SZ）：疫情扰动下常规业务增长稳健，2023有望迎来业绩拐点-（谢木青）》2023.01.31《我武生物（300357.SZ）：Q4承压明显，23年有望迎来复苏-（祝嘉琦）》2023.01.31 《成都先导（688222.SH）：多重因素扰动2022年业绩，期待2023年逐步恢复（祝嘉琦- ,崔少煜）》2023.01.31 《药明康德（603259.SH）：业绩略超预期，主业持续强劲，看好一体化商业模式不断兑现-（祝嘉琦,崔少煜）》2023.01.31 《迪安诊断（300244.SZ）：经营性利润持续高增，2023常规业务有望全面复苏-（谢木青）》2023.01.31《凯莱英（002821.SZ）：利润超预期，主业持续强劲，新兴业务不断发力-（祝嘉琦,崔少煜）》2023.01.31《康龙化成（300759.SZ）：收入持续强劲，防疫政策变化扰动Q4，2023年有望逐步恢复-（祝嘉琦,崔少煜）》2023.02.01 重点推荐个股表现：中泰医药重点推荐本月平均上涨1.92%，跑赢医药行业0.87%；本周平均下跌1.94%，跑输医药行业0.79%。 图表7：中泰医药重点推荐本月表现 重点公司动态： 1.【科伦药业】(1)预计2022年实现归母净利润160,000-172,000万元(+45.12%-56.00%)，扣非净利润154.000-165.000万元(+250.26%-286.18%)。(2) TROP2抗体偶联药物(TROP2-ADC)被国家药品监督管理局药品审评中心纳入“突破性治疗品种公示”名单。 2.【凯普生物】预计2022年实现归母净利润172,000-188,000万元(+101.84%-120.62%)，扣非净利润1300-4300万元(+103.43%-122.46%) 3.【 沃森生物 】 预计2022年实现归母净利润63,100-76,000万元(+48%-78%)， 扣非净利润74.600-87.900万元(+26%-49%)。 4.【智飞生物】与默沙东公司签署《供应、经销与共同推广协议》，公司将按照约定向默沙东持续采购HPV疫苗、五价轮状病毒疫苗等协议产品，协议产品合计基础采购金额超过1000亿元，协议期限至2026年12月31日止。 5.【药明康德】预计2022年实现归母净利润881,371.30万元(+72.91%)，扣非净利润826.028.97万元(+103.27%)。(凯莱英]预计2022年实现归母净利润329,335-334,682万元(+208%-213%)，扣非净利润318,903-323,579万元(+241%-246%)。 6.【美诺华】（1）预计2022年实现归母净利润32,319.65-38,023.12万元(+126.76%到166.78%)，扣非净利润24,111.44-28.366.39万元(+91.37%到125.14%)。（2）全资子公司宣城美诺华药业有限公司收到安徽省科学技术厅、安徽省财政厅、国家税务总局安徽省税务局联合颁发的《高新技术企业证书》。 7.【华大智造】预计2022年实现归母净利润193,900-201,800万元(+300.95%到317.29%)，扣非净利润19,900-26.900万元(-45.44%到59.64%)。 8.【东阿阿胶】预计2022年实现归母净利润76.000-81,000万元(+73%-84%)，扣非净利润68,637-73,637万元(+95%109%)。 9.【以岭药业】(1)预计2022年实现归母净利润215.016.96万元-241,894.08万元(+60%-80%)，扣非净利润202.366.98万元-233,986.82万元(+60%-85%)。(2)G201-Na胶囊新药临床试验获得《受理通知书》。[三诺生物]预计2022年实现归母净利润40,000-46,000万元(+271.85%至327.63%)，扣非净利润32,000-38,000万元(+233.03%至295.48%)。 10.【百克生物】(1)拟筹划境外发行全球存托凭证并在瑞士证券交易所上市，GDR以新增发的公司人民币普通股(A股)作为基础证券。(2)带状疤疹减毒活疫苗上市许可申请获得批准。 11.【恒瑞医药】(1)子公司成都盛迪医药有限公司产品SHR8058滴眼液的药品上市许可申请获国家药监局受理。(2)截至2023年1月31日，通过集中竞价交易方式累计回购股份12,515,031股，占公司总股本的比例为0.20%，成交的最高价为39.17元/股，最低价为27 08元/股，已支付的总金额为418 156 86063元(不含交易费用)。本次回购符合相关法律法规的规定及公司既定的回购股份方案。 12.【复宏汉霖】达雷安尤单抗生物类似药HLX15 (重组抗CD38全人单克隆抗体注射液) ( HLX15)在中国男性健康受试者中开展的1期临床研究完成首例受试者给药。[我武生物]产品烟曲霉点刺液临床试验申请获得受理通知书。 重点公司股东大会提示：2月7日：紫鑫药业 维生素价格重点跟踪：本周维生素A、泛酸钙和维生素B1价格略有下降，其余维生素价格保持不变。 图表8：国产维生素A的价格变化 图表9：国产维生素E的价格变化 图表10：国产维生素C的价格变化 图表11：国产维生素D3的价格变化 图表12：泛酸钙的价格变化 图表13：国产维生素B1的价格变化 图表14：国产维生素B2的价格变化 图表：键入图表的标题 风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。