电子行业周报：板块持续上涨，折叠手机快速增长

细分板块多数涨跌幅为正，消费电子涨幅居前 本周大盘指数中，上证指数下跌0.04%，深证成指上涨0.61%，创业板指下跌0.23%。电子板块指数本周涨幅为2.93%，涨幅高于三大板块指数涨幅，在31个申万一级行业中涨幅位居第10。本周细分板块多数板块涨跌幅为正，仅被动元件、模拟、数字IC设计板块略有下跌。消费电子零部件及组装、其他电子II和印刷电路板涨幅较大，分别上涨6.33%、4.92%、4.85%。年初至今，电子板块涨幅为12.34%，细分板块均有不错涨幅。 折叠手机放量增长，华为引领市场 在2022年中国手机市场大盘萎靡不振的状况下，折叠屏手机细分赛道却迎来了大幅度放量增长的态势。根据CINNO Research数据显示，2022年中国市场折叠屏手机销量达283万部，同比大幅增长144.4%。按照各个季度数据来看，国内折叠手机销量已连续9个季度同比正增长。以品牌来看，2022年华为折叠手机销量约144万部，同比增长132%，稳居国内折叠机市场销量No.1，主要受惠于其去年第四季度上市的新机P50 Pocket/Mate X2典藏版良好的市场表现，建议关注折叠手机产业链制造环节。 投资建议 受到疫情/贸易冲突/通胀等多重因素影响，消费电子销售持续承压，电子板块内部呈现结构性景气度分化，我们认为XR/AIOT/新能源汽车/双碳等下游市场有望维持相对高景气度，带动上游数字模拟设计公司和功率半导体业绩增长，重点标的国芯科技/华润微/新洁能/闻泰科技。半导体设备材料国产化率仍有较大提升空间，因此我们看好半导体设备及材料赛道长期发展，重点标的盛美上海/拓荆科技/华海清科/富创精密。 风险提示 新冠疫情反复的风险；美制裁进一步升级的风险；新能源汽车及光伏等新兴产业增速低于预期的风险；晶圆厂扩产不及预期的风险。 1.本周电子板块行情 1.1电子细分板块行情 本周大盘指数中，上证指数下跌0.04%，深证成指上涨0.61%，创业板指下跌0.23%。 电子板块指数本周涨幅为2.93%，涨幅高于三大板块指数涨幅。年初至今，电子板块涨幅为12.34%，领先三大指数涨跌幅。 图表1：本周大盘指数行情 本周电子行业涨跌幅为+2.93%，在31个申万一级行业中涨幅位居第10，本周所有31个板块涨跌幅为正的板块有25个，其余板块均有所下跌。本周涨幅前三的行业分别为汽车、计算机、国防军工，分别上涨5.72%、4.80%、3.86%；跌幅前三位的行业分别为银行、非银金融、家用电器，分别下跌2.69%、2.28%、1.78%。 图表2：申万一级行业本周涨跌幅对比 在电子行业细分板块中，本周细分板块多数板块涨跌幅为正，仅模拟、数字IC设计板块略有下跌。消费电子零部件及组装、其他电子II和印刷电路板涨幅较大，分别上涨6.33%、4.92%、4.85%。年初至今，大部分细分板块均有不错涨幅。 图表3：本周电子细分板块行情 1.2电子板块个股行情 本周电子板块凯华材料、方邦股份、厦门信达领涨，分别上涨40.80%、27.17%、20.31%，公司主要业务分别为电子粉末包封料、高端电子材料及解决方案、电子元器件。其中国内较早生产电子粉末包封料的企业之一，公司的主导产品环氧粉末包封料在市场处于优势地位，已经成为国内环氧粉末包封料产品系列较为齐全、规模较大、技术实力和营销能力突出的行业知名企业，在行业竞争中占据主动和有利地位。。 图表4：本周电子板块涨幅前十标的 本周电子板块澜起科技、普冉股份、拓荆科技-U领跌，分别下跌12.59%、8.93%、4.97%，公司主要产品分别为服务器接口芯片、存储芯片、半导体薄膜沉积设备。其中澜起科技是业界领先的集成电路设计公司，为全球仅有的3家内存接口芯片供应商之一。公司主要经营模式为Fabless模式，在该模式下企业仅需专注于从事产业链中的集成电路设计和营销环节，其余委托代工完成；由公司取得测试芯片成品销售给客户。 图表5：本周电子板块跌幅前十标的 1.3电子板块估值水平 本周电子板块（申万电子行业指数）市盈率为27.88倍，再次阶段底部后反弹。 自2022年4月底部（20.02倍）反弹以来，目前电子板块估值依然处于近5年的低位。 图表6：电子板块市盈率（TTM,剔除负值） 2本周电子板块行业新闻、重点公司公告 2.1本周行业新闻 1）2月3日，根据Counterpoint，全球智能手机市场在2022年第四季度仍然面临压力，尽管出货量环比增长1%至3.039亿部，但出货量同比下降18%至2013年以来的最低水平。2022年全年的出货量也下降至12亿台，为2013年以来的最低水平。 2）2月1日，群智咨询发布研究报告。2022年下半年开始，受到全球经济环境影响，市场增速放缓、终端需求减退、全球半导体市场呈现全面下行趋势。尽管国际货币基金组织（IMF）预计2023年全球通胀率将从2022年的8.8%下降至6.5%，2024年将下降至4.1%，但全球经济复苏仍然需要较长周期，全球经济增速都将处在低于疫情之前的水平。根据群智咨询（Sigmaintell）数据，2023年全球半导体销售额预计将出现同比8%左右降幅。 3）2月1日，根据CINNO Research数据显示，2022年中国市场折叠屏手机销量达283万部，同比大幅增长144.4%。按照各个季度数据来看，国内折叠手机销量已连续9个季度同比正增长。 4）1月30日，根据Omdia，2022年MiniLED背光液晶电视出货总量预计为300万台，低于Omdia之前的预测。Omdia对2023年的出货量预测也进行了下调。 高端电视这一细分市场的需求下降是下调预测的主要原因。另一个关键因素则是来自WOLED和QD OLED电视的竞争。与此同时，MiniLED背光IT显示面板的出货量保持稳定，这得益于其在苹果产品中的应用。 2.2本周重点公司公告 本周公司公告方面，北京君正、精测电子、盛美上海等公司发布了2022年度业绩预告，IC设计相关公司业绩大部分出现下滑，设备/零部件公司业绩受益国产替代需求业绩大幅提升。此外，LED企业聚灿光电的定向增发获得批复。 图表7：重点公司公告 3风险提示 新冠疫情反复的风险。新冠疫情在我国呈现多点散发、持续反复等特点，对消费和供给形成双重压制效果，供应链和物流流转不畅通，居民消费意愿持续下降，如果新冠疫情持续在各地出现反复，宏观经济承压下电子板块也将面临较大压力。 美制裁进一步升级的风险。当前美国对中国芯片出口管制的措施日趋严厉，已经严重影响到国内先进半导体产业链的研发、供给，若美国进一步升级出口管制，将对相关产业链公司的经营造成不利影响。 新能源汽车及光伏等新兴产业增速低于预期的风险。当前电子板块尤其是半导体板块重要增量来自于新能源汽车及新能源发电等新兴产业，如果汽车产业链开工情况低于预期、产品量产商用速度低于预期、下游市场需求低于预期等情况出现，电子行业相关公司业绩或将不达预期。 晶圆厂扩产进度不及预期的风险。半导体设备材料行业的高增长来自于国内晶圆厂的大幅扩产，如果晶圆厂扩产进度放缓，对设备材料订购的进度产生不利影响。