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电力设备行业周报:坚定看好2023年新能源景气度,期待板块拐点

电气设备2023-02-05殷晟路、鞠爽、周磊开源证券北***
电力设备行业周报:坚定看好2023年新能源景气度,期待板块拐点

周观点:持续看好2023年新能源景气度,期待板块拐点 本周光伏产业链价格反弹,主要系下游开工率提升,需求向上游传导;电动车板块12月需求已得到下游高频数据确认,上游成本下降释放利润的逻辑得到业绩验证,配置性价比凸显;风电及电力设备2023年均为交付大年,业绩高增的确定性高。 分板块观点 (1)储能:中长期看光伏全产业链跌价的情况下有望刺激集中式光伏电站装机需求从而带动大储项目放量,预计2023年以中国和美国为代表的大储市场装机量将实现快速增长。国内大储预计竞争格局将有所优化,国内储能系统集成企业的盈利能力有望得到改善。 (2)电动车:当前板块部分公司市值已经充分反映2023年行业悲观情况下的底部估值。量方面2022Q4需求端高增已经得到高频数据以及部分公司年报预告验证,利方面上游成本下降释放利润的逻辑得到业绩验证,2023年该逻辑将继续演绎,需求景气度得到电动车月度销量数据验证后行业有望进一步反弹。 (3)光伏:本周产业链价格反弹,系下游向上游传导,主要系下游开工率提升,对专业电池片、硅片厂商采购提升从而带来价格反弹。光伏产业链开工率有望一季度逐月环比提升,二季度有望量利齐升,建议关注受益产业链开工率提升的辅材环节。2023年高纯石英砂供需紧平衡有望延续,坩埚环节有望受益,受益标的:欧晶科技。 (4)风电:2023年风机交付高增确定性高,中长期行业趋势不改,继续建议关注主轴承、铸锻件、滑动轴承和铸件主轴等环节。 (5)电力设备:2023年电网投资和灵活性电源建设有望实质提速,建议重点关注灵活性资源和电网投资。在技术发展方面,配套可控电源和电网承载能力已经成为限制新能源进一步发展的掣肘;在投资总量方面,受疫情影响2021-2022年电网投资不及规划预期,该部分投资将会在十四五后半程显现。 本周行业重大新闻 (1)上海政府延续新能源车置换补贴,2023年6月30日前个人消费者报废或转出名下在上海市注册登记且符合相关标准的小客车,并购买纯电动汽车的,给予每辆车10000元的财政补贴。 (2)中电联发布2022年1-12月份全国电力市场交易简况。2022年1-12月,全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量52543.4亿千瓦时,同比增长39%。 (3)硅料、硅片、电池片价格反弹。 风险提示:电动车销量不及预期、光伏装机不及预期、风电装机不及预期、行业竞争加剧影响利润风险。 1、储能:地方政策支撑,国内多场景储能有望加速放量 1.1、行业重大事件:地方政府加速出台储能支持政策,刺激储能装机加速放量 1月28日,常州市委、市政府出台《关于加快新能源之都建设的实施意见》推出对1MW以上的新型储能电站可按放电量获得不超过0.3元/kWh的奖励。根据《新能源之都十条》,常州市围绕产业发展、技术创新、推广应用、生态营造四个方面,制定出10条重磅政策,涵盖了多项奖励措施,其中1MW以上的新型储能电站可按放电量获得不超过0.3元/kWh的奖励。 2月1日,浙江能源监管办发布了关于浙江省第三方独立主体参与电力辅助服务有关事项的通知。《通知》指出经过2023年1月1日-2023年1月31日第三方独立主体参与电力辅助服务结算试运行,取得预期成效。自2023年2月1日转入常态化运行,储能、虚拟电厂、负荷聚合商及电力用户等第三方独立主体按“独立辅助服务提供者”注册,旋转备用、削峰调峰、填谷调峰最小申报时长为0.5小时,最小申报容量为0兆瓦。 1.2、储能板块周观点:大储放量确定性高,工商业储能有望加速渗透,户储板块配置性价比凸显 近七日股价复盘:1月30日-2月3日相关储能标的平均涨跌幅为-0.09%,其中涨幅前三标的分别为华自科技(+9.62%)、禾迈股份(+7.51%)、固德威(+7.23%),跌幅前三的标的分别为科华数据(-7.07%)、科士达(-6.14%)、南都电源(-5.23%)。 本周储能相关标的整体上均有一定幅度的调整,主要系本周硅料价格再次出现较大幅度的上升,引发了对光伏配储装机量的担忧,同时年前储能相关标的均有较大幅度的上升部分获利资金有所流出。 储能板块周观点:大储端,在2023年以中国和美国为代表的大储市场装机量将实现快速增长。美国IRA政策方案于2023年1月1日正式落地,其对独立储能项目首次推出了30%的ITC额外退税补贴,作为全球最大的储能市场,当地储能需求呈现一定刚性同时当地较高的准入壁垒使其竞争格局相对较好,出口企业能够实现较好的盈利能力。国内方面,随着业主方对储能系统安全重视程度的提升和储能系统真正被投入运用的次数增多,理想情况下国内大储竞争格局将有所优化同时电力市场改革推动大储成本疏导机制建立,国内储能系统集成企业的盈利能力有望得到改善。推荐储能系统集成企业,建议关注阳光电源,受益标的科华数据、上能电气、南都电源、林洋能源、华自科技等。户储端,欧洲居民用电价格实际已经被锁定,在较高的居民用电价格下,户储的经济性优势依然突出。同时如果户储原料价格如期下跌和光储概念的普及,预计2023年欧洲户储的发展速度依旧确定性很强。工商业储能侧,中国有望实现渗透率的大幅提升,在峰谷电价差持续拉大和企业保障电力供应稳定确保生产平稳的大背景下,国内工商业储能有望快速放量,同时海外工商业储能在高电价背景下同样有望实现快速增长。当前户储相关标的配置性价比凸显,建议关注阳光电源、德业股份、派能科技,受益标的科华数据、科士达、固德威、锦浪科技。 图1:储能板块受益标的与估值表 1.3、储能中标量保持较高景气度 2023年1月14日至2023年1月27日之间,国内储能EPC项目中标规模为40MW/80MWh,平均中标均价为1.68元/Wh。国内储能系统项目中标规模为7MW/14MWh, 平均中标均价为1.43元/Wh。 期间储能EPC招标量为750MW/1500MWh,本周储能系统招标量为130MW/260MWh。 图2:2023年1月储能招标量为1.6GW/3.8GWh 图3:2023年1月储能系统与EPC中标均价为1.39/1.63元/Wh 2、电动车板块:欧洲12月电动车销量超预期,板块开始反弹 2.1、行业重大事件:上海政府延续新能源车置换补贴 上海政府延续新能源车置换补贴。1月29日上海市人民政府发布《上海市提信心扩需求稳增长促发展行动方案》,提出延续实施新能源车置换补贴,2023年6月30日前个人消费者报废或转出名下在上海市注册登记且符合相关标准的小客车,并购买纯电动汽车的,给予每辆车10000元的财政补贴。 2.2、新能源汽车周观点:消费复苏预期下板块开始分化反弹 本周股价复盘:本周受消费复苏预期影响,同时春节期间特斯拉大涨提振市场信心,电动车板块整体开始反弹。主产业链上比亚迪、贝特瑞等排产数据较为乐观的企业涨幅居前,同时钠电、PET铜箔等电池新技术整体涨幅较高。 主产业链观点:当前板块部分公司市值已经充分反映2023年行业悲观情况下的底部估值。量方面2022Q4需求端高增已经得到高频数据以及部分公司年报预告验证,利方面上游成本下降释放利润的逻辑得到业绩验证,2023年该逻辑将继续演绎。当前整体板块配置价值高,行业拐点初显,2023年电池及电池排产预计环比保持提升,需求景气度得到电动车月度销量数据验证后行业有望进一步反弹。 电池新技术板块观点:2023年PET铜箔、钠离子电池实现产业化确定性高,当前新技术板块开始出现分化,建议关注具备优秀产品力,未来在竞争中有望取得高确定性先发优势的标的。 图4:电动车板块受益标的估值表 2.3、本周碳酸锂价格进一步下降带动产业链降价 图5:本周动力电芯价格保持稳定(元/Wh) 图6:本周正极材料价格下降(万元/吨) 图7:本周负极材料价格保持稳定(万元/吨) 图8:本周隔膜价格保持稳定(万元/吨) 图9:本周六氟磷酸锂价格继续下降(万元/吨) 图10:本周碳酸锂价格继续下跌(万元/吨) 图11:本周硫酸钴价格有所下降(万元/吨) 图12:本周硫酸镍价格持平(万元/吨) 3、光伏:开工率持续提升,行业有望迎来淡季不淡 3.1、行业重大事件:产业链价格反弹,风光大基地一期项目全部开工 硅料、硅片、电池片价格反弹。本周光伏产业链硅料、硅片、电池片价格反弹,其中多晶硅致密料、182硅片、182电池片价格环比分别上涨18.7%、8.4%、14.1%。 第一批100GW风光基地全部开工。国家发展改革委副主任赵辰昕透露,以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的4.5亿千瓦大型风电光伏基地的建设正在非常顺利的推进。 第一批约1亿千瓦的项目都全部开工,第二批、第三批的项目也都在陆续的推进。 3.2、光伏板块周观点:组件开工率提升,重点关注辅材环节 本周股价复盘:本周光伏板块上涨后回调,主要因前期涨幅较大,近期迎来回调。本周相对表现较好的主要为微逆环节,主要因德国新EEG法案允许光伏以旧换新刺激。 光伏板块周观点:本周产业链价格上涨,本轮产业链价格反弹为电池片率先企稳、随后硅片、电池片反弹、近期硅料开始反弹,价格反弹为下游向上游传导,主要系下游开工率提升,对专业电池片、硅片厂商采购提升从而带来价格反弹。光伏产业链开工率一季度逐月环比提升,二季度有望量利齐升。建议关注受益产业链开工率提升的辅材环节:建议关注新技术电池方向相关辅材,受益标的:赛伍技术、福斯特、海优新材、快可电子、通灵股份、宇邦新材。2023年高纯石英砂供需紧平衡有望延续,坩埚环节有望受益,受益标的:欧晶科技。 图13:光伏板块受益标的估值表 3.3、光伏终端需求保持较高景气度 图14:国内十二月光伏新增装机21.7GW 图15:12月组件出口10.65GW 图16:12月逆变器出口金额9.95亿美元 3.4、光伏产业链价格走势继续回调 硅料:致密料均价178元/kg,环比上涨18.7%; 硅片:182/210硅片均价4.8/6.2元/片,环比上涨8.7%/7.3%; 电池片:182/210电池片均价0.97/0.97元/W,环比上涨14.1%/14.1%; 单面组件:182/210组件均价1.75/1.75元/W,环比持平; 光伏玻璃:3.2/2.0mm光伏玻璃均价26.5/19.5元/平,环比持平; 图17:本周多晶硅致密料价格环比上涨18.7% 图18:本周硅片价格环比上涨 图19:本周电池片价格均环比上涨 图20:本周单面单晶组件价格环比持平 图21:本周出口欧洲组件价格环比下跌 图22:本周光伏玻璃价格环比持平 4、风电:2023年交付大年,建议从供给角度寻找紧缺环节 4.1、行业重大事件:四川凉山州明确“十四五”能源目标,河南焦作统筹打造沿黄百万千瓦风电走廊 2月2日,河南焦作发布2025年新能源目标:新增风电1GW,并网容量达到1.2GW。《通知》明确:到2025年,新增风力发电100万千瓦、光伏发电100万千瓦,可再生能源装机累计达250万千瓦。加大风能开发力度。坚持风电发展与生态环境保护有机统一,坚守生态环保底线,统筹考虑全市风能资源、自然保护、电网消纳等因素,积极推动风能开发利用。加快推进马村区华润、温县洁源等60万千瓦存量风电项目建设,统筹谋划武陟县、温县、孟州市等县(市)风力资源,打造沿黄百万千瓦风电走廊,力争到2025年全市风电并网容量累计达到120万千瓦以上。 1月31日,四川凉山州“十四五”能源发展规划出炉,风电装机目标12GW。 《通知》指出发展目标,全国重要清洁能源基地基本建成。2025年,力争全州清洁能源装机7000万千瓦左右,其中水电装机4100万千瓦,风电装机1200万千瓦,光伏装机1700万千瓦。文件还指出,积极推进新能源开展联动产业融合发展。按照市场化原则,鼓励开发企业通过资源开发引进风电机组、光伏电池/组件、输配电设备等制造业落户凉山。 4.2、风电板块周观点:2023年交付大年,建议关注具备抗通缩属性的海缆、桩基和主轴承环节 近七日股价复盘:1月30日-2月