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行业周报:持续看好2023年新能源景气度,期待需求验证后的板块拐点

电气设备2023-01-15殷晟路开源证券李***
行业周报:持续看好2023年新能源景气度,期待需求验证后的板块拐点

周观点:持续看好2023年新能源景气度,期待板块拐点 本周光伏产业链价格进一步回落,刺激地面项目经济性提升,二月起装机量环比有望持续提升,配套储能项目装机量有望受益;电动车板块12月需求已得到下游高频数据确认,上游成本下降释放利润的逻辑得到业绩验证,配置性价比凸显; 风电及电力设备2023年均为交付大年,业绩高增的确定性高。 分板块观点 (1)储能:中长期看光伏全产业链跌价的情况下有望刺激集中式光伏电站装机需求从而带动大储项目放量,预计2023年以中国和美国为代表的大储市场装机量将实现快速增长。国内大储预计竞争格局将有所优化,国内储能系统集成企业的盈利能力有望得到改善。 (2)电动车:本周上游成本下降释放利润的逻辑得到业绩验证,板块已经开始分化反弹,2023年该逻辑有望继续演绎,当前整体板块配置价值高,需求景气度得到电动车月度销量数据验证后行业有望进一步反弹。 (3)光伏:产业链价格快速回落下一月份组件环节开工率有望提升,二月份开始开工率有望逐月提升,产品价格跌幅超预期下市场需求有望较好释放,建议关注与需求相关但与主产业链价格相对独立的辅材环节。 (4)风电:2023年风机交付高增确定性高,中长期行业趋势不改,继续建议关注主轴承、铸锻件、滑动轴承和铸件主轴等环节。 (5)电力设备:2023年预计将为灵活性火电、抽水蓄能电站、各级电网投资建设大年,持续推荐国内灵活性资源、电力自动化、特高压通道、配网扩容改造和用户侧能源服务。 本周行业重大新闻 (1)宁德时代发布2022年业绩预告 , 全年归母291-315亿元 , 同比+82.66%-115.74%。 (2)中汽协披露12月电动车销量数据,共销售81.4万辆,同比+51.8%。 (3)宁德时代、亿纬锂能、当升科技、科达利等公司陆续发布业绩预告。 (4)国家电网公司董事长辛保安表示2023年国家电网投资将超5200亿元,再创历史新高。 (5)亿纬锂能发布2022年业绩预告,全年归母32-36亿元,同比+10%-25%。 风险提示:电动车销量不及预期、光伏装机不及预期、风电装机不及预期、行业竞争加剧影响利润风险。 1、储能:多种储能技术路线百花齐放,国内储能装机量有望 持续增长 1.1、行业重大事件:青海、湖南等省份规划包括抽水蓄能、压缩空气储能等长时储能技术,国内储能技术路线有望百花齐放 1月7日,广东省东莞市发布《东莞市新能源产业发展行动计划(2022—2025年)》。《计划》提出到。要求到2025年,东莞新能源产业快速发展,产业规模超过1000亿元,力争达到1200亿元。形成1个具有较强行业影响力的新能源产业园区,形成2—3家具有国际先进水平、年产值超过100亿元的新能源龙头企业和20家以上产值超10亿元的细分领域骨干企业 1月10日,中能建300MW级压缩空气储能电站示范项目正式签约落户湖南省长沙市望城区。该压缩空气储能示范项目拟选址望城区桥驿镇 , 建设包括300MW/1200MWh压缩空气储能电站 ,必要条件下可协调省市相关部门配套2000MW风力和光伏发电站,按照“风光储一体化”模式开发建设,预计总投资约120亿元。 1月11日,青海省政府新闻办公室举行新闻发布会称将规划17.9GW抽蓄项目量。根据该新闻办公室发布的消息,预计青海将把10个站点、1790万千瓦纳入国家“十四五”核准计划,规模全国居前、西北五省最大,同时将黄河梯级电站大型储能项目纳入关于新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见。 1.2、储能板块周观点:全球大储在硅料降价大背景下放量确定性高,户储板块配置性价比凸显 近七日股价复盘:1月9日-1月13日相关储能标的平均涨跌幅为-2.22%,其中涨幅前三标的分别为高澜股份(+18.20%)、盛弘股份(+12.07%)、国安达(+8.20%),跌幅前三的标的分别为昱能科技(-15.13%)、德业股份(-11.44%)、派能科技(-10.42%)。 本周储能相关标的整体上均有一定幅度的调整,主要系资金行为方面影响,此前大储能相关标的已经连续两周实现了上涨,因此部分获利资金有套现的需求。本周户储相关标的下调较多主要系欧洲电力期货价格出现一定程度的回调,市场对户储远期经济性形成了一定担忧。 储能板块周观点:大储端,在2023年以中国和美国为代表的大储市场装机量将实现快速增长。美国IRA政策方案于2023年1月1日正式落地,其对独立储能项目首次推出了30%的ITC额外退税补贴,作为全球最大的储能市场,当地储能需求呈现一定刚性同时当地较高的准入壁垒使其竞争格局相对较好,出口企业能够实现较好的盈利能力。国内方面,随着业主方对储能系统安全重视程度的提升和储能系统真正被投入运用的次数增多,理想情况下国内大储竞争格局将有所优化同时电力市场改革推动大储成本疏导机制建立,国内储能系统集成企业的盈利能力有望得到改善。推荐储能系统集成企业,建议关注阳光电源,受益标的科华数据、上能电气、南都电源、林洋能源、华自科技等。户储端,欧洲居民用电价格实际已经被锁定,在较高的居民用电价格下,户储的经济性优势依然突出。同时如果户储原料价格如期下跌和光储概念的普及,预计2023年欧洲户储的发展速度依旧确定性很强。当前户储相关标的配置性价比凸显,建议关注阳光电源、德业股份、派能科技,受益标的科华数据、科士达、固德威、锦浪科技。 图1:储能板块受益标的与估值表 1.3、储能中标量保持较高景气度 2022年12月31日至2023年1月6日之间,国内储能EPC项目中标规模为490MW/980MWh,平均中标均价为0.71元/Wh,其中中核汇能卧龙区独立共享储能项目100MW/200MWh项目 、 龙安区100MW/200MWh项目与中核永昌县40MW/80MWh储能系统项目均在此前完成了储能系统的招标,因此中标单价相对较低。国内储能系统项目中标规模为37.5MW/150MWh,平均中标均价为1.36元/Wh。 本周储能EPC招标量为300MW/600MWh。 图2:2023年1月储能招标量为0.3GW/0.6GWh 图3:2023年1月储能系统与EPC中标均价为1.36/1.59元/Wh 2、电动车板块:欧洲12月电动车销量超预期,板块开始反弹 2.1、行业重大事件:中汽协披露电动车销量,宁德时代、亿纬锂能、当升科技发布业绩预告 中汽协披露12月电动车销量数据,共销售81.4万辆,同比+51.8%。根据中汽协1月12日发布数据,2022全年纯电销量536.5万辆,同比+81.6%,插混销量151.8万辆,同比增长1.5倍;其中12月销量81.4万辆,同比+51.8%,渗透率达到31.8%。 宁德时代发布2022年业绩预告,全年归母291-315亿元,同比+82.66%-115.74%。 1月12日晚宁德时代发布2022年业绩预告,全年归母291-315亿元,同比+83%~98%; 扣非归母268-290亿元,同比+99%~116%。 亿纬锂能发布2022年业绩预告,全年归母32-36亿元,同比+10%-25%。1月11日晚亿纬锂能发布2022年业绩预告,全年归母32-36亿元,同比+10%~25%;剔除股权激励及思摩尔利润影响后,公司全年主业利润同比+130%-150%。 当升科技发布2022年业绩预告,全年归母22-23亿元,同比+102-111%。1月11日晚当升科技发布2022年业绩预告,全年归母22-23亿元,同比+101.65%~110.82%; 扣非归母23-24亿元,同比+179.16%~191.26%。 2.2、新能源汽车周观点:部分公司年报预告披露,业绩支撑下板块开始分化反弹 本周股价复盘:本周行业部分公司业绩预告披露,2022年在行业高景气度背景下动力电池板块利润率稳中向好,业绩得到确认后主产业链开始分化反弹。受碳酸锂价格进一步下降的影响且板块缺乏新催化剂,钠电及PET铜箔板块股价本周有所回调。 主产业链观点:当前板块部分公司市值已经充分反映2023年行业悲观情况下的底部估值。量方面2022Q4需求端高增已经得到高频数据以及部分公司年报预告验证,利方面上游成本下降释放利润的逻辑得到业绩验证,2023年该逻辑将继续演绎。当前整体板块配置价值高,行业拐点初显,2023年电池及电池排产预计环比保持提升,需求景气度得到电动车月度销量数据验证后行业有望进一步反弹。 电池新技术板块观点:2023年PET铜箔、钠离子电池实现产业化确定性高,当前新技术板块开始出现分化,建议关注具备优秀产品力,未来在竞争中有望取得高确定性先发优势的标的。 图4:电动车板块受益标的估值表 2.3、本周锂电池产业链价格总体保持稳定 图5:本周动力电芯价格保持稳定(元/Wh) 图6:本周磷酸铁锂正极价格下降,三元企稳(万元/吨) 图7:本周负极材料价格保持稳定(万元/吨) 图8:本周隔膜价格保持稳定(万元/吨) 图9:本周六氟磷酸锂价格继续下降(万元/吨) 图10:本周碳酸锂价格继续下跌(万元/吨) 图11:本周硫酸钴价格有所下降(万元/吨) 图12:本周硫酸镍价格持平(万元/吨) 3、光伏:开工率有望逐月提升,行业有望迎来淡季不淡 3.1、行业重大事件:组件招标价格下降,风光大基地项目逐步开工 中电建26GW组件采购开标,最低价低于1.5。中电建26GW光伏组件集采开标价格,P型、N型的最低价均杀到1.5元/W以内,P型组件两个包的平均价格为1.697元/W、1.666元/W,N型组件平均价格为1.75元/W。 全球最大“沙戈荒”风光基地开工。内蒙古鄂尔多斯市达拉特旗,由三峡集团牵头,联合内蒙古能源集团建设的库布其沙漠鄂尔多斯中北部新能源基地项目先导工程已开工建设。 3.2、光伏板块周观点:组件开工率提升,重点关注辅材环节 本周股价复盘:本周光伏板块震荡盘整,主要因板块上周涨幅较大,叠加临近节前市场偏好改变。本周相对表现较好的主要为组件环节部分个股,一方面受益于上游产业链降价,一方面受益公司储能产品订单快速增长。 光伏板块周观点:本周电池片价格环比持平,系产业链价格快速回落后下游组件开工率提升拉动,光伏产业链开工率一季度有望逐月环比提升,二季度有望量利齐升。建议关注受益产业链开工率提升的辅材环节:建议关注新技术电池方向相关辅材,受益标的:赛伍技术、福斯特、海优新材、快可电子、通灵股份、宇邦新材。 2023年高纯石英砂供需紧平衡有望延续,坩埚环节有望受益,受益标的:欧晶科技。 图13:光伏板块受益标的估值表 3.3、光伏终端需求保持较高景气度 图14:国内十一月光伏新增装机7.47GW 图15:11月组件出口11.17GW 图16:11月逆变器出口金额10.52亿美元 3.4、光伏产业链价格走势继续回调 硅料:致密料均价168元/kg,环比下降11.6%; 硅片:182/210硅片均价3.7/4.6元/片,环比下降5.1%/8%; 电池片:182/210电池片均价0.8/0.8元/W,环比持平; 单面组件:182/210组件均价1.78/1.78元/W,环比下降2.7%/2.7%; 光伏玻璃:3.2/2.0mm光伏玻璃均价26.5/19.5元/平,环比持平; 图17:本周多晶硅致密料价格环比下跌11.6% 图18:本周硅片价格环比下跌 图19:本周电池片价格均环比持平 图20:本周单面单晶组件价格环比下跌 图21:本周出口组件除美国外价格环比下跌 图22:本周光伏玻璃价格环比持平 4、风电:2023年交付大年,建议从供给角度寻找紧缺环节 4.1、行业重大事件:河南省安阳市2025风电规划100万千瓦,四川省2025风电规划1000万千瓦 河南安阳“十四五”规划到2025年底风电新增装机容量100万千瓦。1月11日,安阳市人民政府发布《关于安阳市“十四五”现代能源体系和碳达峰碳中和规划的通知》。《规划》指出,到2025年,安阳市电力装机总容量达到90