电力设备行业周报：2023年新能源板块预计维持高景气度，等待需求确认及估值回升

周观点：2023年新能源板块预计维持高景气度 新能源长期景气度趋势不改，短期看海外居民及企业对用电保障的诉求提升有望刺激海外户储需求放量，电动车有望保持快速渗透趋势，光伏产业链价格下跌预计有望将刺激光伏及相应大储需求量超预期；整体板块估值性价比进一步凸显，需求景气度得到确认后估值有望快速回升。 分板块观点 （1）储能：中长期看光伏全产业链跌价的情况下有望刺激集中式光伏电站装机需求从而带动大储项目放量，预计2023年以中国和美国为代表的大储市场装机量将实现快速增长。国内大储预计竞争格局将有所优化，国内储能系统集成企业的盈利能力有望得到改善。 （2）电动车：随着海外居民及企业对用电保障的诉求提升，海外户储需求有望放量，同时根据美国IRA法案从2023年1月1日起将取消20万辆的车辆补贴上限，对特斯拉、福特等销量较高的品牌有望提供补贴刺激形成需求支撑，当前整体板块配置价值高。 （3）光伏：产业链价格快速回落有望在年后企稳，部分需求将启动有望带动产业链价格企稳，我们判断此前市场担忧的需求不及预期可能性较小，产品价格跌幅超预期下市场需求有望较好释放。 （4）风电：2023年风机交付高增确定性高，中长期行业趋势不改，继续建议关注主轴承、铸锻件、滑动轴承和铸件主轴等环节。 （5）电力设备：2023年预计将会灵活性火电、抽水蓄能电站、各级电网投资建设大年，持续推荐国内灵活性资源、电力自动化、特高压通道、配网扩容改造和用户侧能源服务。 本周行业重大新闻 （1）美国暴风雪导致出现大规模停电。 （2）美国财政部发布白皮书介绍IRA法案中关键矿物及电池组件的相关要求。 （3）中电联发布2022年1-11月份电力市场数据，全国电力市场交易电量同比增长41.9%。 （4）白鹤滩-浙江±800千伏特高压直流输电工程竣工投产；世界首台300兆瓦人工硐室压缩空气储能电站开建 风险提示：电动车销量不及预期、光伏装机不及预期、风电装机不及预期、行业竞争加剧影响利润风险。 1、储能：储能支持政策持续出台，储能板块配置性价比凸显 1.1、行业重大事件：新型储能技术竞相涌现，山东地方加快配套储能政策建立 12月26日，世界首台300兆瓦人工硐室压缩空气储能电站开建。中国能建辽宁朝阳市、甘肃酒泉市重点项目发布暨两地项目开工（奠基）仪式以视频+现场方式举行，5个战略性、引领性、示范性项目集中开工，总投资超200亿元，其中包含世界首台人工硐室压缩空气储能示范工程。 12月27日，玉龙股份与大连融科签约合作共同促进全钒液流电池储能市场发展。山东玉龙黄金股份有限公司与大连融科储能集团股份有限公司签订《战略合作协议》，合作协议显示，玉龙股份与大连融科将根据全钒液流电池储能和钒材料市场发展情况和政策要求，发挥上下游产业链协同作用，采取包括设立合资公司、技术授权或产品代工等方式，在全钒液流电解液、高纯度钒产品、储能装备制造等领域开展多种合作。 12月28日，山东省碳达峰实施方案发布要求建立健全储能配套政策。山东省人民政府印发《山东省碳达峰实施方案》，方案提出建立健全储能配套政策，完善储能市场化交易机制和价格形成机制。加快布局建设抽水蓄能，积极推动储电、相变材料储热等储能方式规模化示范，全面提升储能在电源侧、电网侧、用户侧的应用水平。到2030年，新型储能设施、抽水蓄能装机规模均达到10GW，需求侧响应能力达到7.5GW。 1.2、储能板块周观点：全球大储在硅料降价大背景下放量确定性高，户储板块配置性价比凸显 近七日股价复盘：12月26日-12月30日相关储能标的平均涨跌幅为+13.2%，其中涨幅前三标的分别为固德威（+23.79%），科士达（+23.31%），阳光电源（+22.11%），跌幅前三的标的分别为青鸟消防（-2.2%）、国安达（-0.43%）、星云股份（+3.01%）。 储能板块本周在经过长时间的调整之后实现了较大幅度的上涨，主要因为在于光伏硅料价格的快速下跌使得市场对光伏降价刺激需求的逻辑进一步的认可，降价后上涨的光伏需求将会显著带动相应的光伏配储需求上升，从而使储能出货量实现大幅提升。 储能板块周观点：大储端，中长期看光伏全产业链跌价的情况下有望刺激集中式光伏电站装机需求从而带动大储项目放量。在2023年以中国和美国为代表的大储市场装机量将实现快速增长。国内，随着业主方对储能系统安全重视程度的提升和储能系统被调用的次数增加，预计竞争格局将有所优化同时电力市场改革推动大储成本疏导机制建立，国内储能系统集成企业的盈利能力有望得到改善。美国作为全球最大的储能市场，需求呈现一定刚性同时当地较高的准入壁垒使其竞争格局相对较好，出口企业能够实现较好的盈利能力。推荐储能系统集成企业，建议关注阳光电源，受益标的科华数据、上能电气、南都电源、林洋能源、华自科技等。户储端，欧洲居民用电价格实际已经被锁定，在较高的居民用电价格下，户储的经济性优势依然突出。同时如果户储原料价格如期下跌和光储概念的普及，预计2023年欧洲户储的发展速度依旧确定性很强。当前户储相关标的配置性价比凸显，受益标的科华数据、科士达、固德威、锦浪科技。 图1：储能板块受益标的与估值表 1.3、储能中标量保持较高景气度 2022年12月17日至12月23日之间，国内储能EPC项目中标规模为400MW/804MWh，平均中标均价为0.84元/Wh，国内储能系统项目中标规模为400.5MW/1151MWh，平均中标均价为1.57元/Wh。12月17日至12月23日间储能EPC招标量为793MW/1586MWh，相比上周（12.10-12.16）的100MW/200MWh环比实现了大幅增长。 图2：2022年12月储能招标量为1.47GW/3.01GWh 图3：2022年12月储能系统与EPC中标均价为1.61/2.03元/Wh 2、电动车板块：美国户储+电动车有望形成需求新催化，当前 板块配置价值高 2.1、行业重大事件：《扩大内需战略实施纲要（2022-2035）》发布提出推动汽车电动化 美国暴风雪导致出现大规模停电。美联社12月24日报道，覆盖美国大部分地区的暴风雪共导致约170万家庭企业断电，主要电网运营商警告全美东部6500万人需要轮流停电。 特斯拉通过《环球时报》对停产消息作出回应。路透社12月24日报道称特斯拉上海工厂于当日开始停产休假，12月26日早特斯拉通过《环球时报》作出回应称停产消息不完全准确，本周为按计划进行年度维保工作，同时进行人员休整。 美国财政部发布白皮书介绍IRA法案中关键矿物及电池组件的相关要求。白皮书中称关键矿物要求指满足在北美回收或者从与美国有自由贸易协定的国家提取，电池组件要求要求指在北美生产的环节创造的增量价值占总价值的比重需要满足对应比例要求。 2.2、新能源汽车周观点：美国户储+电动车有望形成需求新催化，当前板块配置价值高 本周股价复盘：本周受美国大规模停电消息影响，美国的工商业及户储需求预期上升，户储电池标的上涨幅度大。电池龙头宁德时代受特斯拉停产消息影响有所下跌，随着四季度进入尾声整体板块出现分化，全年业绩预期较高的标的上涨幅度较大。 主产业链观点：当前估值已充分反映市场较悲观预期，而随着海外居民及企业对用电保障的诉求提升，海外户储需求有望放量，同时根据美国IRA法案从2023年1月1日起将取消20万辆的车辆补贴上限，对特斯拉、福特等销量较高的品牌有望提供补贴刺激形成需求支撑，当前整体板块配置价值高，后续高频数据形成需求确认后有望形成板块性机会。 电池新技术板块观点：2023年PET铜箔、钠离子电池实现产业化确定性高，当前新技术板块开始出现分化，建议关注具备优秀产品力，未来在竞争中有望取得高确定性先发优势的标的。 图4：电动车板块受益标的估值表 2.3、本周锂电池产业链价格总体保持稳定 图5：本周动力电芯价格保持稳定（元/Wh） 图6：本周三元材料价格企稳，磷酸铁锂继续下降（万元/吨） 图7：本周负极材料价格保持稳定（万元/吨） 图8：本周隔膜价格保持稳定（万元/吨） 图9：本周六氟磷酸锂价格继续下降（万元/吨） 图10：本周碳酸锂价格有所下降（万元/吨） 图11：本周硫酸钴价格有所下降（万元/吨） 图12：本周硫酸镍价格略有下降（万元/吨） 3、光伏：产业长期趋势不改，石英砂、POE等环节有望保持 紧平衡 3.1、行业重大事件：硅片龙头报价下调，欧洲预期维持高增长 年底抢装，多家企业中标EPC。12月份，华润、国家能源集团、华能、华电、国家电投、三峡、广州发展、中节能八大央企超6 GW光伏EPC公布了中标情况，包括集中式项目3.24GW，分布式项目2.78GW。 产业链价格继续回落。本周光伏产业链报价继续回落，价格降幅最大的为电池片环节。 3.2、光伏板块周观点：下跌更多为反身性影响，重点关注变化方向 本周股价复盘：本周光伏板块反弹，主要因产业里价格回落后有望较好刺激2023年需求，拉动相关产业链较好增长。本周相对表现较好的为2023年确定性较强的石英坩埚、POE产业链等。 光伏板块周观点：产业链价格快速回落有望在年后企稳，部分需求将启动有望带动产业链价格企稳，我们判断此前市场担忧的需求不及预期可能性较小，产品价格跌幅超预期下市场需求有望较好释放。建议关注与需求相关但与主产业链价格相对独立的辅材环节，建议关注新技术电池方向相关辅材，受益标的：赛伍技术、福斯特、海优新材。同时2023年高纯石英砂供需紧平衡有望延续，坩埚环节有望受益，受益标的：欧晶科技。 图13：光伏板块受益标的估值表 3.3、光伏终端需求保持较高景气度 图14：国内十一月光伏新增装机7.47GW 图15：11月组件出口11.17GW 图16：11月逆变器出口金额10.52亿美元 3.4、光伏产业链价格走势逐步回调 图17：本周多晶硅致密料价格环比下跌5.9% 图18：本周硅片价格环比下跌 图19：本周电池片价格均环比下跌 图20：本周单面单晶组件价格环比下跌 图21：本周出口组件价格环比持平 图22：本周光伏玻璃价格环比持平 4、风电：2023年交付大年，建议关注供给不足涨价的零部件 环节 4.1、行业重大事件：山东发文支持海风建设，日月重工甘肃10万吨产能正式试生产 12月28日，山东省碳达峰实施方案出炉规划风光合计装机14GW。12月28日，山东省人民政府发布《关于印发山东省碳达峰实施方案的通知》。《通知》指出，到2030年，光伏发电、风电、核电、生物质发电装机分别达到95GW、45GW、10GW和5GW。大力推进风电开发。以渤中、半岛南、半岛北三大片区为重点，打造千万千瓦级海上风电基地，推动海上风电与海洋牧场融合发展试点示范，有序推进陆上风电开发。 12月28日，日月重工大型风电铸件制造项目进入试生产阶段。随着混砂机将砂子与树脂固化剂搅拌混合后注入风电铸件砂箱，日月重工（甘肃）有限公司1号铸造车间混砂机正式投用，标志着日月重工大型风电铸件制造项目进入试生产阶段。 4.2、风电板块周观点：2023年交付大年，建议关注具备抗通缩属性的海缆、桩基和主轴承环节 近七日股价复盘：12月26日-12月30日相关风电标的平均涨跌幅为+5.5%，其中涨幅前三标的分别为金雷股份（+19.53%），天顺风能（+15.06%），东方电缆（+14.77%），跌幅前三的标的分别为中材科技（-1.97%）、广大特材（-1.54%）、电气风电（+0.33%）。风电板块整体呈现成上涨态势，主要原因系相关原材料价格在本周出现相应的调整同时风电行业此前超跌较大，整体板块调整程度较大，因此在本周基本面有所改善的情况下相关标的实现了不同幅度的上涨。 风电板块看法：通过2022年的招标量展望2023年的风电交付与并网装机量，排除不可抗力因素的干扰，2023年预计将是风机交付大年。在风机大型化趋势下，单瓦成本的降低将推动风电的持续成长。推荐预计在2023年交付相对紧张的零部件环节叶片、铸