每日一基：红利产业升级（000619）：价值投资、穿越牛熊、板块均衡、大盘风格、长期持有胜率高

2023Q1绩优权益基金 每日一基：东方红产业升级（000619.OF） ——【价值投资、穿越牛熊、板块均衡、大盘风格、长期持有胜率高】 证券分析师：高子剑 执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师：林依源 执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn 2023年2月2日 基金经理 个人简介、管理产品、雷达图 1 特质表现 选股能力、择时能力、交易能力、换手率 5 定性分析 研究领域、投资风格、投资策略、投资框架 2 归因分析 风格暴露、收益归因 6 产品分析 情景分析、净值与回撤、长短期收益 3 产品端分析 基金规模、投资者占比、买入持有分析 7 资产配置 仓位配置、重仓股、行业配置 4 风险提示 8 权益型基金经理：�延飞 •12年证券从业年限；超7年公募基金管理经验。 •在管基金202.39亿元。 个人简介 •复旦大学管理学硕士。 •任职经历： 时间 就职公司 担任职务 2010-2015.06 东方证券资管 研究员、高级研究员 2015.06- 东方证券资管 基金经理 基金经理管理产品： 基金代码 基金名称 任职时间 任职回报 501066 东方红恒元�年定开混合 2020.05.14- 15.97% 501049 东方红睿玺三年定开混合A 2015.11.19- 42.60% 000619 东方红产业升级混合 2015.06.26- 89.97% 注：数据截至2023-01-19，仅保留部分初始基金 基金经理雷达图： 投资风格 回撤控制方法论 •秉承指数增强：均衡配置、注重价值，重视 长期投资的Beta收益，投资逻辑自洽稳定。 •注重个股比较：倾向于配置容易产生Alpha 选股标准 的行业与容易构建核心壁垒的企业。 聚焦优质企业强调均衡配置 •优秀公司的长期ROE比较稳定，投资者在获得优厚投资回报的同时，也能在面对市场系统性风险时较为有力地进行一定程度的规避。 •财务指标：通过比较周转率、利润来源、现金流和财务控制能力等因素，判断各企业盈利能力的强弱。 •定性因素：长期跟踪调研，根据行业情况、 公司能力、流动性等多方面因素综合评估配 置仓位。 重仓集中度高行业配置分散 估值容忍度低持仓控制良好 •个股高度集中的同时横向跨越多行业配置，能够有效分散单一企业与行业潜藏的风险。 •以价值投资为主要理念，注重控制持仓估值水平。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 ，韭圈儿，点拾投资4 情境分析：穿越牛熊，正超额收益明显净值与回撤：近期回撤快速修复 注：数据截至2023-01-20，虚线右侧为现任基金经理接手时期注：数据截至2022-12-30，虚线右侧为现任基金经理接手时期 短期收益：近六个月收益率同类前5% 近一周收益率 近一个月收益率 近三个月收益率 基金收益 2.71% 9.34% 13.44% 排名 567/2297 427/2297 191/2276 近六个月收益率 近一年收益率 今年以来收益率 基金收益 8.94% -6.26% 7.97% 排名 83/2252 990/2162 374/2295 注：数据截至2023-01-20 长期收益：最近�年夏普率0.27，远超宽基指数 名称 波动率 夏普率 最大回撤 收益率 最近三年 本基金 21.0% 0.15 -41.8% 4.7% 沪深300 19.3% 0.03 -39.6% 2.1% 中证500 19.4% 0.25 -31.6% 6.3% 最近�年 本基金 21.3% 0.27 -41.8% 7.5% 沪深300 19.8% 0.00 -39.6% 1.5% 中证500 21.4% 0.03 -37.2% 2.2% 注：数据截至2023-01-20，均为年化数据 仓位配置：长期稳定高仓位运作，近期配置约5%债券重仓股留存率与集中度：留存率有所波动，集中度稳定 时期 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 股票占比 94.8% 94.2% 94.0% 93.9% 94.4% 93.3% 93.6% 94.3% 债券占比 0.0% 0.0% 0.1% 0.0% 4.7% 4.6% 5.1% 4.9% 其他占比 5.2% 5.8% 5.9% 6.0% 0.9% 2.1% 1.3% 0.8% 3.9% 3.8% 50.1% 合计 58.2% 合计 58.2% 合计 57.6% 合计 2.2% 东阿阿胶 4% 3. 智飞生物 智飞生物 4% 4. 鱼跃医疗 10 2.6% 三一重工 5% 3. 立讯精密 恒力石化 4% 4. 恒力石化 9 2.7% 智飞生物 9% 3. 分众传媒 4.1% 招商蛇口 0% 5. 智飞生物 8 2.7% 分众传媒 1% 4. 招商蛇口 4.3% 百润股份 0% 5. 海康威视 7 3.3% 同花顺 5.0% 顺丰控股 4.6% 顺丰控股 1% 5. 立讯精密 6 5.1% 顺丰控股 5.3% 鱼跃医疗 4.6% 立讯精密 5.9% 美的集团 5 6.2% 万科A 7.1% 百润股份 5.1% 分众传媒 6.3% 伊利股份 4 7.9% 百润股份 7.5% 保利发展 8.2% 保利发展 6.8% 华鲁恒升 3 8.0% 保利发展 8.4% 万科A 9.8% 万科A 7.1% 万科A 2 9.3% 华鲁恒升 10.1% 华鲁恒升 9.9% 华鲁恒升 7.5% 分众传媒 1 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 序号 变化趋势 2022Q4 2022Q3 2022Q2 2022Q1 时期 重仓股：前十大重仓股占比50.1%，持仓相对集中，华鲁恒升、分众传媒、万科A、智飞生物等连续重仓四个季度 行业配置情况：板块配置均衡；近期金融板块仓位大幅提升，看好房地产行业，TMT、消费板块仓位下调明显 分类 行业 2018H2 2019H1 2019H2 2020H1 2020H2 2021H1 2021H2 2022H1 2022H1 TMT 计算机 13.7 15.9 20.2 12.4 9.7 8.9 9.9 3.1 17.6 传媒 4.8 8.1 13.1 19.4 14.2 11.6 11.6 6.2 电子 3.6 6.1 2.8 6.2 12.2 13.7 8.3 中游制造 轻工制造 4.0 3.6 3.4 1.3 3.4 3.7 8.9 建筑装饰 1.6 3.1 交通运输 4.6 机械设备 1.5 1.5 1.3 环保 1.2 医药 医药生物 3.9 2.8 4.2 18.5 16.4 9.6 9.6 周期 基础化工 7.5 8.3 8.8 7.9 13.9 5.9 4.2 11.0 19.7 石油石化 5.4 6.4 钢铁 3.2 2.3 消费 食品饮料 16.8 15.0 9.8 14.9 18.5 23.2 14.3 6.9 11.6 家用电器 7.4 6.9 5.2 9.5 5.4 3.9 8.3 1.2 汽车 12.2 13.2 10.8 5.0 1.1 2.0 3.5 农林牧渔 1.0 金融 房地产 10.8 15.5 20.6 21.4 15.9 4.6 22.0 24.7 银行 2.7 行业个数 13 9 9 9 9 10 12 15 92 注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：% 选股能力：平均在30%左右分位择时能力：平均在30%左右分位 交易能力：大多在50%左右分位 换手率：平均在50%左右分位，近期上升 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 Sharpe模型：以大盘股为主，兼顾中盘成长 Barra模型：注重高盈利、低动量、高市值 收益归因：超35%的行业获得正超额收益，超额收益主要来源于配置收益 行业 超额收益 配置收益 选股收益 其他收益 交通运输 0.81 0.25 0.31 0.26 石油石化 0.63 0.46 0.03 0.14 传媒 0.60 0.06 0.06 0.49 银行 0.34 0.18 0.61 -0.45 房地产 0.17 -0.55 0.06 0.66 机械设备 0.11 -0.05 0.24 -0.08 轻工制造 -0.01 0.09 -0.04 -0.06 建筑装饰 -0.06 0.03 -0.05 -0.04 计算机 -0.16 0.00 -0.17 0.01 钢铁 -0.18 0.01 -0.05 -0.14 家用电器 -0.27 -0.28 0.03 -0.02 电子 -0.34 0.01 -0.28 -0.06 有色金属 -0.46 -0.36 -0.98 0.88 基础化工 -0.74 0.57 -0.28 -1.03 汽车 -1.04 0.02 -1.04 -0.02 食品饮料 -1.30 -1.24 -0.09 0.04 医药生物 -1.35 0.13 -1.14 -0.34 平均收益 -0.19 -0.04 -0.16 0.01 正收益比率 35.29 64.71 41.18 41.18 注：数据截至2022-06-30；单位：% 基金规模：近期稳定在40亿左右投资者占比：长期以个人持有为主 注：合并规模；单位：亿元 管理者持有比例：近期公司自购金额落在4559万元 买入持有分析：持有三年正收益比例达100% 期间 正收益比例 收益中位数 收益平均值 六个月 68.04% 8.40% 10.74% 一年 69.78% 20.56% 20.17% 两年 92.39% 36.29% 42.95% 三年 100.00% 59.88% 69.62% 注：成立以来任意时点买入并持有相应期间 1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。 2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。 3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完 整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准：公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司网址：ht