2023年首月交付同比+23%，L7爆款可期

公告要点：2023年1月理想汽车共计交付新车15141辆，同比+23.4%。 自交付以来，理想汽车累计交付量已经达到27.25万辆。 1月交付表现明显领先，L7将于2月上市。1月8家新能源乘用车重点车企新能源汽车交付量合计53817辆，同环比分别-26.78%/-53.65%，理想汽车表现明显领先。新车方面，理想L7在2月8日举办上市发布会并开启锁单，9日展车和试驾车将抵达全国各地零售中心，节奏明显加快，L7交付有望进一步为理想汽车单月订单贡献更大增量。渠道方面，截至2023年1月31日，理想汽车在全国已有296家零售中心，环比2022年12月+8家，覆盖123个城市；售后维修中心及授权钣喷中心320家，覆盖222个城市。零售中心单店效能为51辆/家，环比-33.77%。 展望未来，基于产品精准定位核心竞争力，理想汽车新品周期依然强势：随理想L9连续四月夺冠，理想L8成为中大型SUV销量冠军，我们预计2023年L8/L9将继续发力，理想汽车整体终端需求订单保持快速增长；2月理想L7开启交付，定位中大型五座SUV市场，进一步开拓差异化细分领域；Q3开始全新纯电车型上市，2024年起理想持续完善纯电/增程领域产品矩阵，整体销量水平有望进一步突破。长期来看，根据公司战略，为进一步驱动公司从1到10的健康发展促使公司收入迈向千亿甚至万亿级别，公司正式开始全面启动矩阵型组织升级，在战略和产品两个横向实体部门基础上，新增商业、供应、流程、组织、财经等五大部门，确保全流程管理质量，致力于达成爆款成功的必然性。 盈利预测与投资评级：我们维持理想汽车2022~2024年营业收入为447/1036/1910亿元，分别同比+65%/+132%/+84%；归母净利润为-18.2/27.4/92.3亿元，2024年同比+237%；2023~2024年对应PE分别为68/20倍。看好后续多款新车有望带来销量持续高增长，对比行业龙头特斯拉PS估值，给予2023年3倍的目标PS，对应目标价173.5港币,当前股价103.9港币。维持理想汽车“买入”评级。 风险提示：能源汽车行业发展增速低于预期；软件OTA升级政策加严； 新平台车型推进不及预期。