港股策略：港股布局要点迎切换

港股策略 2023年2月1日星期三 港股布局要点迎切换 分析师 薛威CENo.BQL51886-02120667920 xuewei092@pingan.com.cn 魏伟CENo.BOT313 86-02138634015核心摘要： weiwei170@pingan.com.cn 李峰CENo.BPX900852-37629696 Lifeng383@pingan.com.cn 相关报告 【平安证券】策略年度报告2023港股年度策略拨云见日，乘风而行20221215 【平安证券】策略半年度报告拨云见日，拾级而上20220615 【平安证券】港股策略月报关注高弹性20230103 【平安证券】港股策略周报景气驱动，拾级而上20230116 第一，全球股市多数上涨，恒生指数再领全球。1月美国三大股指全线上涨，纳斯达克指数涨幅相对较大，月度涨跌幅8.86%；标普500和道琼斯工业指数涨幅较小，月度涨跌幅分别为4.64%和1.72%。欧股本月强势上涨，其中法国CAC40指数月度涨跌幅为9.40%。亚太股市也全线收涨。其中恒生指数月度上涨11.57%。 第二，恒生行业指数强势大涨，原材料业领涨恒指。本月恒生指数迎来全面上涨，其中原材料业、资讯科技业月度涨幅最大，月度涨跌幅分别为16.27%和15.57%。工业、非必须消费业、能源业、医疗保健业和电讯业均有超10%的月度涨幅。 第三，美联储会议在即，两难之间或释放中性言论。联储2月初FOMC会议召开在即，不出意外将宣布加息25bp，但这早已被市场pricein，我们主要关注点还是在于一些细节描述。另外，在过去的2个半月期间，市场与联储对后续通胀回落的预期存在差异。在这样的背景下，联储在即将到来的会议上既要发声表态继续打击通胀，另一方面也要把握好对市场情绪的控制，预计主要以中性声明和发言为主，对一些细节问题保持关注和警惕。 第四，港股持续走强后现快速调整，估值修复后关注胜率多于赔率。以恒生指数、恒生科技为代表的港股市场近3月来持续强势，甚至不少龙头实现翻倍。但1月30日在并无明确的利空打压的背景下出现调整，部分龙头标的调整幅度较为显著。对此，我们观点如下：港股市场在持续大涨之后短期出现调整，虽有一些利空消息的冲击，但根源还是市场持续大涨的过程中，市场乐观预期得到了较大程度的pricein，春节假期消费虽然明显修复，但并未大超预期，导致部分投资者有兑现盈利的行动。由于港股估值已经修复大部分，所以后续港股更多应关注盈利修复的确定性，也就是关注胜率应高于赔率。 第五，关注互联网、可选消费和新兴制造。从关注胜率和确定性的角度看，后续确定性较高的板块主要集中在中高端消费和政策支持的新兴制造这两大领域，由于互联网板块和消费、科技联系紧密，所以也需要继续关注。 第六，高胜率策略构成2月十大金股。按照我们推荐关注的互联网、可选消费、高端制造复合策略，关注高胜率领域的布局选择，我们重磅推出2月港股十大金股：0700.HK腾讯控股、1024.HK快手-W、3690.HK美团-W、2020.HK安踏体育、 9992.HK泡泡玛特、2400.HK心动公司、2382.HK舜宇光学科技、0981.HK中芯国际、1347.HK华虹半导体、0285.HK比亚迪电子。 风险提示：1）新冠变异带来新冲击；2）全球货币收紧提速快于预期；3）宏观经济回落快于预期；4）地缘局势升级、海外市场波动加剧。 如此报告被平证证券(香港)以外其他金融机构转发，该金融机构将独自承担其转发报告的责任。如该金融机构的客户欲就本报告所提到的证券进行交易或需要更多资料，应联系该转发的金融机构。本报告不是平证证券(香港)作出的投资建议，平证证券(香港)或其任何董事、雇员或代理人概不就因使用本文件内所载数据而蒙受的任何直接 2023年2月关注要点 重要关注项目 图表12023年2月港股十大金股 资料来源：WIND，平安证券研究所 2022年1月重要市场数据 重要指标跟踪 图表2市场重要指标跟踪 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：涨跌幅为周度数据，历史分位为2010年（在2010年后才有的部分数据从有数据开始）以来的数据 市场表现 图表3近两月全球主要股票市场指数涨跌幅（%） 2022-12-30 2023-01-30 标纳 普斯 达克指数 道琼斯工业指数 英法德日恒澳巴台国国国经生洲西湾富指标加 时数普权 指数 韩国综合指数 印度 俄罗斯 沪深 发达市场 指数 新兴市场 15 10 5 0 (5) (10) 300 RTS SENSEX30 IBOVESPA 200 225 DAX CAC40 100 500 (15) 资料来源：WIND，平安证券研究所 图表4近两周恒生行业指数涨跌幅（%） 2022-12-302023-01-30历史分位（右） 20% 15% 10% 5% 0% -5% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 恒恒恒 生生生 原资非 材讯必 料科需 业技性 业消 费业 恒恒恒 生生生 能工医 源业疗 业保 健业 恒恒恒恒恒恒生生生生生生电金综地公必讯融合产用需业业业建事性 筑业消 业费 业 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：历史分位为2010年以来恒生行业指数绝对水平的历史分位数 2022年12月2023年1月（截至30日）历史分位（右） 80%100% 90% 60%80% 40%70% 60% 20%50% 40% 0%30% -20%20% 10% -40%………………………………………………0% 拼多多携程网唯品会爱奇艺比亚迪 阿里巴巴哔哩哔哩小鹏汽车芒果超媒 阿里巴巴腾讯控股美团京东集团小米集团 京东百度网易蔚来 WW SW-SW- -- 港股市场美股市场 图表5港股-美股-A股部分新兴标的涨跌幅（%） 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：历史分位为2010年（或上市）以来标的股价的历史分位数 市场估值 图表6港股行业指数估值（PE_TTM） 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2023-01-30历史分位（右） 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 恒恒恒恒恒生生生生生医资必公电疗讯需用讯保科性事业健技消业 业业费业 恒恒恒恒恒生生生生生原地金能工材产融源业料建业业 业筑 业 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：历史分位为2010年以来行业指数PE估值的历史分位数 图表7港股行业指数估值（PB_LF） 2023-01-30历史分位（右） 4 3 2 1 0 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 恒恒恒 生生生 必医非 需疗必 性保需 消健性 费业消 业费 业 恒恒恒恒 生生生生 资公原工 讯用材业 科事料 技业业业 恒恒恒恒恒生生生生生电能金地综讯源融产合业业业建业 筑业 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：历史分位为2010年以来行业指数PB估值的历史分位数 市场流动性 图表8港股通净买入规模变化（周度） 港股通:累计买入成交净额(亿元人民币)…港股通:当周买入成交净额(亿元人民币) 图表9港股通成交金额及其占港股主板成交占比 港股通成交金额占港股主板比重(右)港股通:当日成交金额(亿港币) 1,000 800 600 400 200 0 (200) (400) 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 18-02 18-05 18-08 18-11 19-02 19-05 19-08 19-11 20-02 20-05 20-08 20-11 21-02 21-05 21-08 21-11 22-02 22-05 22-08 22-11 23-02 0 1,200 1,000 800 600 400 200 0 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 20-02 20-04 20-06 20-08 20-10 20-12 21-02 21-04 21-06 21-08 21-10 21-12 22-02 22-04 22-06 22-08 22-10 22-12 23-02 0% 资料来源：WIND，平安证券研究所资料来源：WIND，平安证券研究所 图表10过去一周南向资金分行业净流入 图表1112月南向资金分行业净流入 10 5 0 (5) (10) (15) (20) (25) (30) 一周南向资金净买入（亿港元） 60 月初以来南向资金净买入（亿港元） 40 20 0 (20) (40) (60) 电讯业(HS) 能源业(HS) 非必需性消费(HS) 医疗保健业(HS) 金融业(HS) 资讯科技业(HS) 电讯业(HS) 医疗保健业(HS)非必需性消费(HS) 能源业(HS)公用事业(HS)地产建筑业(HS)必需性消费(HS)金融业(HS) 资讯科技业(HS) (80) 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：仅统计每日沪、深市港股通十大活跃股数据 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：仅统计每日沪、深市港股通十大活跃股数据 图表12过去一周南向资金分行业净买入前十标的 图表1312月南向资金净买入前十标的 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：仅统计每日沪、深市港股通十大活跃股数据 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：仅统计每日沪、深市港股通十大活跃股数据 图表14过去一周南向资金分行业净卖出七标的 图表1512月南向资金净卖出前十标的 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：仅统计每日沪、深市港股通十大活跃股数据 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：仅统计每日沪、深市港股通十大活跃股数据 图表16HIBOR利率走势图表17美元兑港币与美元兑离岸人民币走势 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 HIBOR:隔夜（%）美元兑港币美元兑离岸人民币(右) HIBOR:1周（%） 7.86 7.84 7.82 7.80 7.78 7.76 7.74 7.72 7.70 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 12-01 13-01 14-01 15-01 16-01 17-01 18-01 19-01 20-01 21-01 22-01 23-01 7.68 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 资料来源：WIND，平安证券研究所资料来源：WIND，平安证券研究所 风险提示 1）新冠变异带来新冲击； 2）全球财政刺激弱于预期或货币收紧提速快于预期； 3）宏观经济回落快于预期； 4）地缘局势升级、海外市场波动加剧。 分析员声明 主要负责编制本报告之研究分析员确认：1)所有在本报告所表达的意见真实地反映其对本报告内所评论的发行人(“该公司”)及其证券当时的市场分析的个人意见。2)其薪酬过去、现在或未来，没有直接或间接与本报告所表达的市场分析意见或建议有关连。 根据香港证监会持牌人操守准则所适用的范围及相关定义，分析员确认本人及其有联系者均没有(1)在研究报告发出前30日内曾交易报告内所述的股票；(2)在研究报告发出后3个营业日内交易报告内所述的股票；(3)担任本研究报告所评论的发行人的高级人员；(4)持有本研究报告所评论的发行人的任何财务权益。 免责声明 本报告由平证证券(香港)有限公司(下称“平证证券(香港)”)提供。平证证券(香港)已获取香港证券及期货事务监察委员会(“SFC”)第1类(证券交易)和第4类(就证券提供意见)受规管活动牌照。 本报告所载内容和意见仅供参考，其并不构成对所述证券