中国对欧直接投资2020年最新情况

美力克报告 中国的外国直接投资在欧洲2020更新 投资在经济和政治充满挑战的一年跌至10年低点 阿加莎Kratz(RhodiumGroup)|马克斯·j·Zenglein(美力克)|GregorSebastian（MERICS）荣鼎集团和墨卡托中国研究所（MERICS）的报告 2021年6月 中国的外国直接投资在欧洲2020更新 投资在经济和政治充满挑战的一年跌至10年低点 阿加莎Kratz(RhodiumGroup)|马克斯·j·Zenglein(美力克)|GregorSebastian（MERICS）荣鼎集团和墨卡托中国研究所（MERICS）的报告 4|美力克报告|2021年6月 内容 执行概要7 1.介绍8 2.中国外国直接投资在欧洲:2020的趋势9 2.1疫情将中国对欧盟和英国的外国直接投资推至最低水平 自2010年以来9 2.2德国是中国资本的首选目的地;对波兰的兴趣增长10 2.3中国国有企业投资仍处于10年来的最低点12 2.4不过，中国投资在各行各业之间的分布更加均匀 基础设施和ICT保持最高的目标12 3.前景15 个作者19 美力克报告|2021年6月|5 执行概要 2020年中国全球对外投资创13年新低：事实证明，对Covid-19全球大流行暴跌可能引发另一轮中国不良资产购买的担忧是没有根据的。相反，中国的全球海外并购活动降至13年来的最低点，完成的并购（M&A）交易总额仅为250亿欧元，比2019年下降了45%。 中国在欧洲的FDI继续下降，降至10年来的最低点：并购活动的萎缩意味着欧盟27国和英国去年完成的中国外国直接投资（FDI）下降了45%，从欧元降至65亿欧元 2019年为117亿，使欧洲投资降至10年来的最低点。然而，中国绿地投资达到了2016年以来的最高水平 ，接近13亿欧元。 “三巨头”夺回头把交椅，波兰成为关键接收者：中国在欧洲的投资总额的一半以上流向了“三大” 经济体 –德国、英国和法国。然而，英国的中国投资暴跌了77%。波兰跃升为第二大最受欢迎的目的地，尽管8.15亿欧元的资金流入主要集中在一次收购上。 中国国有企业（SOEs）在平静的市场中占据了更高的份额：国有企业占中国对欧洲外国直接投资总额的18%，高于2019年的11%，但仍远低于历史平均水平。然而，它们的投资在绝对值上保持相对稳定，集中在能源、基础设施和基本材料上。私营部门投资下降了近50%。 中国投资在各行各业的分布更加均匀：中小型交易在2020年占主导地位，没有像2019年那样进行数十亿美元的重大收购。因此，中国的投资在各行各业的分布更加均匀。基础设施、ICT和电子是前三大行业，占总数的51%。 中国外商直接投资面临欧盟成员国更严格的审查：Covid-19危机促使欧盟发布指导方针，加强对欧洲关键资产外国直接投资的审查。包括意大利、法国、波兰和匈牙利在内的14个欧盟成员国去年更新了其外国直接投资审查机制。成员国也采取行动，阻止中国公司的几项收购。 2021年，中国在欧洲投资的阻力将增加：中国对欧洲的外国直接投资活动在2021年第一季度继续下降，其他地区仍然疲软，尽管全球并购活动已经恢复并飙升至1.08万亿欧元的10年高点。欧 洲仍然是一个有吸引力的投资地点。然而，Covid-19的持续中断，中国资本外流的高壁垒以及欧洲外国投资监管壁垒的上升都导致了中国投资水平低下。中欧关系恶化将给中国投资者带来更多阻力。 ©美力克/RhodiumGroup 1.介绍 Covid-19大流行引发了全球商业和社会活动的重大中断。外国直接投资也不例外。经合组织（OECD）表示 ，随着旅行限制的停止和新交易的达成，2020年全球外国直接投资额比上一年暴跌38%。这是自2005年以来全球外国直接投资活动的最低水平。 欧洲（和其他地方）出现了担忧，担心中国投资者可能会利用全球股市低迷，利用全球股市低迷，将无数国家推向衰退，进行不良资产购买。然而，没有迹象表明机会主义的购买狂潮。相反，中国企业的全球投资活动在2020年有所下降。 中国官方统计数据显示，对外投资稳定在1329亿美元（1165亿欧元），可能受到公司内部流动和套利的推动。但是，事务级数据描绘了不同的画面。根据我们的计算，2020年中国全球境外并购活动下滑至13年来的最低点;完成的交易总额仅为250亿欧元，低于2019年的470亿欧元，下降了45%。 展示1 中国官方海外直接投资数据,2012-2020 亿美元,占国内生产总值比例百分比 国家外汇管理局：中国国际收支下全球外商直接投资资产(左轴) 商务部:中国的海外直接投资(左轴) 中国企业宣布的全球并购交易价值(左轴) 中国对外直接投资（商务部）占国内生产总值的比率(右轴) 3000亿 1.8% 250 200 1.2 1.0% 150 0.80%.8% 100880亿美元 0.6 50$ 0 0 201220132014201520162017201820192020 资料来源：中国商务部、彭博社、国家外汇管理局。所有2020年的数据都是初步的。 56bn ©美力克/RhodiumGroup 自2016年以来，由于对境外资本流动的严格限制以及对中国海外投资的严格审查，中国的海外投资活动每年都在下降。Covid-19大流行阻碍了正常的商业活动，加剧了中国出境活动的下降。 本报告总结了2020年中国在欧盟27国和英国的投资足迹，分析了疫情的影响以及欧盟和中国的政策发展。该研究建立在荣鼎集团和MERICS之间的长期合作之上。 2.中国外国直接投资在欧洲:2020的趋势 2.1疫情将中国在欧盟和英国的外国直接投资推至2010年以来的最低水平受疫情影响，中国在欧盟27国和英国完成的外商直接投资跌至欧元 2020年为65亿欧元，上年为117亿欧元（图2）。面对旅行限制和国内经济环境变化，一些中国投资者决定不完成大额交易。例如，大型汽车制造商一汽集团停止了以26亿欧元收购意大利卡车制造商依维柯的谈判，中国银行放弃了以1.32亿欧元收购爱尔兰Goodbody股票的谈判。 2000年至2020年中国在欧盟27国和英国完成的外商直接投资交易年值 十亿欧元 附表2 2000-2020年中国在欧盟27国和英国完成的外国直接投资年值十亿欧元 并购格林菲尔德 50 45 44.2 40 35 30 29.7 25 20.7 20 17.8 15 14.6 11.7 10 9.6 7.6 6.5 6.5 5 0.10.1<0.10.20.80.60.51.10.7 1.92.1 0 2000'01'02'03'04'05'06'07'08'09'10'11'12'13'14'15'16'17'18'19'20 来源:RhodiumGroup ©美力克/RhodiumGroup 经纪人。在这两种情况下，中方都引用了与Covid-19相关的不确定性。然而，大流行并不是唯一起作用的力量。中国持续的境外资本管制、对中国在欧洲投资的监管审查加强以及公众对中国情绪的恶化也造成了阻力 。 并购活动的减少拉低了总投资。然而，中国的绿地投资额跃升至2016年以来的最高水平，接近13亿欧元，占外国直接投资总额的20%，而过去十年的平均增长率为6.5%。最不知名的绿地投资者包括华为、联想和字节跳动等科技公司，以及消费品制造商海尔和海信。在去年宣布的大型多年绿地项目中，最引人注目的是SVoltEnergyTechnology在德国投资21亿欧元的电池工厂，为电动汽车做准备;电信巨头华为投资10亿欧元建设英国研发中心;以及为字节跳动子公司TikTok在爱尔兰建立数据中心的4.38亿欧元交易。 2.2德国是中国首都的首选目的地;对波兰的兴趣增长 2020年，欧洲“三大”经济体再次成为中国投资的主要目的地，占投资总额的一半以上，即53%（见图表3），这是 展览3 2011-2020年按国家组别划分的中国在欧盟27国和英国完成的外商直接投资百分比份额 “三大”比荷卢经济联盟东部欧洲南部欧洲 欧洲北部 100% 1 4 法国德国 10 90英国 80 29 “三大” 30 70 60 4 3 6 12 50 3 40 比荷卢经济联盟 东欧 30 53 欧洲南部 24 20 9 10 欧洲北部 11 0 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 '19 '20 资料来源：荣鼎集团。“比荷卢经济联盟”包括比利时、荷兰和卢森堡。“东欧”包括奥地利、保加利亚、捷克共和国、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克。“南欧”包括克罗地亚、塞浦路斯、希腊、意大利、马耳他、葡萄牙、斯洛文尼亚和西班牙。“北欧”包括爱沙尼亚、丹麦、芬兰、爱尔兰、拉脱维亚、立陶宛和瑞典。 法国德国英国 ©美力克/RhodiumGroup 前一年北欧地区（波罗的海国家、斯堪的纳维亚和爱尔兰）的交易水平较高，恢复正常模式。到目前为止，德国是中国投资的最大接受国，其中大部分是相对较小的交易。排名第三的英国在中国的入境投资下降了77%，这是近十年来的最低水平。 波兰的排名上升至第二位，因为它吸引了创纪录的8.15亿欧元的中国投资，其中大部分是由于波兰在普洛斯收购嘉民的份额。 2000-2020年按国家分列的中国在欧盟27国和英国完成的外国直接投资累计价值 十亿欧元 0–0.5 0.5–2 2–10 10–20 >20 瑞典 7.9 芬兰 13.3 丹麦 1.2 爱尔兰 7.8 爱沙尼 亚 0.1 拉脱维亚 <0.1 英国 51.9 荷兰 10.3 卢森堡 2.5 比利时 2.6 德国 24.8 波兰 2.2 Czechia 1.2 法国 15.0 奥地利 1.1 斯洛文尼亚 斯洛伐克 0.2 匈牙利 2.7 罗马尼亚 1.3 西班牙 4.9 克罗地 意大亚 利 保加利亚 0.4 葡萄牙 6.2 希腊 1.8 马耳他 0.8 塞浦路 斯 来源:RhodiumGroup 展览4 集团的东欧物流组合。该交易推动东欧地区成为2020年中国投资者的第二大首选目的地，共吸引15亿欧元。 由于交易的平均规模较小，欧洲其他地区的投资分配更为均匀。北欧在中国投资中的份额从2019年的53%下降到2020年的11%（7.03亿欧元）。一些重大交易发生在该地区，包括恒大以3.33亿欧元收购瑞典电动汽车制造商NEVSAB的剩余股份。南欧和比荷卢三国在中国外国直接投资中所占份额均略有上升，南欧为9.4% （5.98亿欧元），比荷卢地区为3.3%（2.13亿欧元）。 2.3中国国有企业投资仍处于10年来的最低点 从历史上看，中国国有企业（SOE）占中国在欧洲投资的大部分，2010年至2015年间平均占总投资的70%以上。私营部门的份额从2014年开始上升，这得益于中国对外直接投资（OFDI）制度的自由化。行政控制放松，企业海外投资的激励措施增加。到2019年，国有企业在欧洲的投资已降至中国投资总额的11%。 2020年，国有企业投资的绝对值稳定在12亿欧元（见图表5）。然而，私营部门投资暴跌49%至53亿欧元，因此国有企业最终占总投资的份额更大，为18%。对中国在欧洲的国有投资的审查日益严格，并没有阻止中国国有企业在欧洲交通、能源和基础设施领域进行重大收购。中国三峡集团以2.29亿欧元收购了葡萄牙能源供应商EDP的额外股份。中国铁建集团公司（CRRC）以2.42亿欧元收购了西班牙建筑公司Aldesa。中车株洲以4400万欧元收购德国铁路公司福斯罗机车。 2.4尽管基础设施和ICT仍然是首要目标，但中国投资在部门之间的分布更加均匀 2020年中国在欧洲的投资比往年更加多样化 2020年，中国在欧洲的投资比上一年更加多样化，其中70%以上用于消费品和服务以及信息通信技术。分配情况更加均匀主要是由于中国投资的平均规模较小。 2020年，首要目标是运输、建筑和基础设施部门，占总数的25%（见图表6）。最大的交易是普洛斯收购嘉民