2022年归母净利润预增239%-262%，拟定增20亿元加强产能布局

2022年营收同比增长106.92%，归母净利润同比增长239.26-262.31%。公司发布2022年业绩预告，2022年预计实现营业收入41.06亿元，同比增长106.92%；归母净利润3.70-3.96亿元，同比增长239.26%-262.31%；扣非归母净利润2.80-3.10亿元，同比增长288.32%–329.81%。业绩实现快速增长主要系公司订单持续增长，验收项目增加所致。单季度来看，公司2022年四季度实现营业收入17.35亿元，同比增长81.20%；归母净利润1.50-1.75亿元，同比增长105.60%-140.14%；扣非归母净利润0.96-1.26亿元，同比增长54.76%-103.25%。 2022年新签/在手订单同比增长35%/59%。截至2022年12月31日公司新签/在手订单约77/81亿元（含税），同比增长约35%/59%，饱满的在手订单为公司未来业绩的持续快速增长创造了有利条件。 深耕激光及自动化行业，动力电池业务快速增长，光伏行业及MicroLED显示领域取得突破。1）动力电池业务：公司在动力电池领域核心产品为高速激光制片机与电芯装配线，同时也将产品线向中前端突破，逐步具备整线生产能力，下游客户包括宁德时代、中创新航、蜂巢能源等行业头部客户，截至2022年三季度公司动力电池行业的设备营业收入以及订单占公司整体80%左右。2）光伏业务：2022年4月公司光伏业务获得客户10.67亿元中标通知，主要产品为TOPCon激光微损设备，10月份公司披露光伏高效电池关键激光设备已批量出货，该项业务的突破为公司经营的快速增长提供强大助力。3）MicroLED显示领域：巨量转移是推动MicroLED商业化的核心技术，公司9月26日官方消息，首批MicroLED激光巨量转移设备实现交付，标志着公司在面板显示领域取得关键突破，为其进军新型显示市场打下基础。 拟定增20亿元提升激光智能装备产能。公司拟定增20亿元用于西部总部及激光智能装备制造基地、激光智造中心项目和补充流动资金：1）提升动力电池激光及自动化设备产能，满足下游客户快速增长的产品需求；2）加强产能区域布局，提高公司在西南和华南区域影响力及市场占有率；3）加强光伏产业的布局，为公司在光伏产业的市场开拓奠定基础。 风险提示：下游行业需求不及预期；行业竞争加剧；光伏业务拓展不及预期。 投资建议：公司当前在手订单充足保证短期业绩，锂电业务仍快速增长，光伏和面板业务突破打开更大成长空间。我们上调2022-24年归母净利润至3.80/7.82/11.98亿元（前值3.66/7.55/11.73亿元），对应PE38/18/12倍，维持“买入”评级。 盈利预测和财务指标 图1：海目星2022年前三季度营业收入同比增长130.90% 图2：海目星2022年前三季度归母净利润同比增长507.72% 图3：海目星2022年前三季度盈利能力有所回升 图4：海目星期间费用率保持稳定 图5：海目星研发费用持续增长 图6：海目星ROE有所回升 表1：可比公司相对估值（截至2023年1月31日） 财务预测与估值 资产负债表（百万元） 利润表（百万元） 现金流量表（百万元）