黑色：铁合金周报

黑色：铁合金周报 撰写人：李博雅期货从业资格号：F3039180投资咨询从业证书号：Z0013722 辅助研究员：张柳彬期货从业资格号：F03100064审核人：韩业军投资咨询从业证书号：Z00031422023年1月15日 期货投资咨询业务资格：证监许可【2012】38号 01本周观点 目录 CONTENTS 02行情回顾 03供给端 04需求端 05价差情况 01 本周观点 【逻辑点汇总】价格趋稳，利润维持+供应增加+终端需求弱化→（现实）价格承压回落+成本下移+需求弱化，供需平衡→（过渡）低原料价格+价格底部震荡+供需偏宽松→成本抬升+考验终端需求+政策刺激 硅铁： 1.非钢需求方面，金属镁主流成交价约21800-21900元/吨，环比上周涨100元/吨，上周镁市下游节前囤货成交尚可，然年关将至预计本周成交淡化，价格在资金压力及成本制约下趋稳，金属镁出口及硅铁出口受人民币升值影响出口报价上调，海外下单较为谨慎，成交量偏少，目前FOB72#1570-1650美元/吨，环比上涨50美元/吨； 2.硅铁期现走势分化，盘面随黑色板块走强，而现货端下游补库及钢招结束后，市场氛围冷清，叠加年关将至，下游及运输人员陆续放假，此氛围将继续延续；成本端，兰炭下游电石及硅铁厂补库结束后，价格预计随块煤节前稳中偏弱，目前宁夏工厂单吨利润约为400-450元，在非钢需求和粗钢需求仍然偏弱下，供应因生产利润丰厚而趋稳，同时春节期间工厂维持正常生产，供需整体偏宽松。后市在钢招落地、下游钢厂补库结束、工厂开始累库以及春节临近，市场成交淡化，价格将趋于弱化，在无利多信息刺激下以逢高试空为主，同时防范市场交易宏观风险。 【逻辑点汇总】 锰硅： 1.锰矿下游补库基本结束，同时年关将近叠加南方部分产区限电，现南方工厂中旬开始停产检修，而北方工厂基本维持正常生产，故钦州港成交较天津港更为清淡，钦州港锰矿报价趋稳，但天津港锰矿因氧化矿及南非高铁发运减量，而出现报价上调，涨幅约为2元/吨度； 2.锰硅盘面随黑色板块走强，而现货端随着春节临近，市场氛围越发冷清，工厂端维持排单生产，报价因成本抬升而小幅上涨；利润方面，锰矿各矿种上调1-2元/吨度，化工焦再度下调50元/ 吨，整体成本有所上升，当前即期北方产区利润约为100-300元/吨，北方工厂在利润较好下供应趋稳，而南方部分工厂在高成本压力下又面临着限电问题，生产情绪受到压制，停产检修按计划逐步开始，现货市场预计偏稳运行，而盘面在无明显驱动下，上升空间不足，维持节前稳中偏弱观点。 点位 【本周策略】 品策略种类型 策略合约选择方向氛围评估入场 止损止盈周期 锰投机观望SM2305硅 宽幅北方工厂利润尚可，产量稳步增加，钢厂产量见顶回落，供需缺口修复，现趋于紧平衡，短期 震荡供需无明显矛盾，市场尚且交易宏观及冬储。 硅 震荡 铁 投机观望SF2305宽幅 非钢需求衰弱，粗钢产量回落，兰炭跟随块煤持续下跌，利润维持下，工厂产量随利润短期 调节，整体市场维持紧平衡，供需未有明显矛盾。 02 行情回顾 【盘面回顾】 重点关注：1、加蓬事故；2、终端需求；3、黑色板块强弱。 资料来源：同花顺iFinD、一德期货黑色事业部 【期现回顾】 市场价:硅铁:FeSi75-B:宁夏:中卫期货收盘价(活跃合约):硅铁价格:硅锰:FeMn65Si17:内蒙期货收盘价(活跃合约):锰硅 120009000 11000 8500 10000 9000 8000 7000 8000 7500 7000 6000 22/0122/0222/0322/0422/0522/0622/0722/0822/0922/1022/1122/1223/01 6500 22/0122/0222/0322/0422/0522/0622/0722/0822/0922/1022/1122/1223/01 资料来源：同花顺iFinD、一德期货黑色事业部 【双硅持仓】 SM05单边持仓量 SF05单边持仓量 1905 2005 2105 2205 2305 1905 2005 2105 2205 2305 200000300000 180000 160000 250000 140000 200000 120000 100000 150000 80000 60000 100000 40000 50000 20000 0 0 5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月 资料来源：郑州商品交易所、一德期货黑色事业部 【交割库库存仓单】 锰硅仓单量和有效预报量 硅铁仓单和有效预报量 2019 2020 2021 2022 2023 2019 2020 2021 2022 2023 200000120000 180000 160000 100000 140000 80000 120000 100000 60000 80000 60000 40000 40000 20000 20000 0 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：郑州商品交易所、一德期货黑色事业部 【库存结构】 27 25 23 21 19 17 15 250000 200000 150000 100000 50000 硅铁钢厂库存可用天数 20192020202120222023 123456789101112 合金厂硅铁库存 2020202120222023 26 25 24 23 22 21 20 19 18 17 300000 250000 200000 150000 100000 50000 硅锰钢厂库存可用天数 20192020202120222023 123456789101112 合金厂硅锰库存 2020202120222023 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部 03 供给端 【锰矿发运量】 南非锰矿发运 2019 2020 2021 2022 2023 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 澳洲锰矿发运 2019 2020 2021 2022 2023 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 全球锰矿发运 2019 2020 2021 2022 2023 140 120 100 80 60 40 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：路透社、一德期货黑色事业部 22/01 23/01 【锰元素】 澳矿(Mn44) 南非矿(Mn38) 南非矿(Mn31Fe22） 巴西矿(Mn45) 比值（右轴） 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 资料来源：铁合金在线、一德期货黑色事业部 65 60 55 50 45 40 35 30 25 19/01 加蓬矿(Mn45) 19/03 19/05 19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 南非矿(Mn38) 南非矿(Mn31Fe22） 20/07 20/09 20/11 11/01 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 21/01 21/03 12/01 21/05 21/07 13/01 澳矿(Mn44) 21/09 巴西矿(Mn45) 21/11 14/01 22/01 22/03 15/01 22/05 16/01 22/07 22/09 17/01 南非矿(Mn38) 22/11 17/01 17/04 17/07 17/10 18/01 18/04 18/07 18/10 19/01 19/04 19/07 19/10 20/01 20/04 20/07 20/10 21/01 21/04 21/07 21/10 22/01 22/04 22/07 22/10 23/01 18/01 19/01 20/01 21/01 澳矿(Mn44) 加蓬矿(Mn45) 85 75 65 55 45 35 25 23/01 2019 2020 BDI 2021 2022 2023 加蓬-中国 海运费 南非-中国巴西-中国 澳洲-中国 马来西亚-中国 6000140 5000 120 4000 100 80 3000 60 2000 40 1000 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 21/0621/0821/1021/1222/0222/0422/0622/0822/1022/12 【锰矿装船成本】 矿种 品味 2022年12月装船成本 2023年1月装船成本 2023年2月装船成本 1月13日天津港成交 澳块 Mn45% 40 40.5 43.5 50 南非半碳酸块 Mn36-37% 34.5 34 36 37 加蓬块 Mn45% 35.5 35 35 46 资料来源：同花顺iFinD、铁合金在线、一德期货黑色事业部 【锰矿库存】 天津港疏港量 钦州港疏港量 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 20192020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 35 30 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 锰矿总库存 600 500 400 300 200 100 合计（右轴）天津港钦州港曹妃甸20192020202120222023 800.00800 700.00700600.00 500.00600 400.00500 300.00400200.00 100.00300 00.00 200 13/0114/0115/0116/0117/0118/0119/0120/0121/0122/0123/01 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：铁合金在线、一德期货黑色事业部 【碳元素】 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 府谷兰炭小料价格 20192020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 宁夏化工焦出厂价格 2020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2500 动力煤：块煤 20192020202120222023 2000 1500 1000 500 0 22/0122/0222/0322/0422/0522/0622/0722/0822/0922/1022/1122/12 资料来源：钢联资讯、铁合金在线、一德期货黑色事业部 【电价】 广西 宁夏 内蒙古 青海 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0.0 资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部 16/01 16/03 16/05 16/07 16/09 16/11 17/01 17/03 17/05 17/07 17/09 17/11 18/01 18/03 18/05 18/07 18/09 18/11 19/01 19/03 19/05 19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 23/01 【周度产量】