黑色：铁合金周报

黑色：铁合金周报 撰写人：李博雅期货从业资格号：F3039180投资咨询从业证书号：Z0013722 辅助研究员：张柳彬期货从业资格号：F03100064审核人：韩业军投资咨询从业证书号：Z00031422023年1月2日 期货投资咨询业务资格：证监许可【2012】38号 01本周观点 目录 CONTENTS 02行情回顾 03供给端 04需求端 05价差情况 01 本周观点 【逻辑点汇总】 锰硅： 1.锰矿下游工厂在元旦节前补库结束后，市场成交量下滑，叠加陆续大船货源到港，价格小幅走弱，但随着周初因山体滑坡造成加蓬铁路和高架桥垮塌，导致加蓬锰矿12月船期后延至1月份，同时春节前补库启动在即，市场询单量增加，锰矿各矿种上探1元/吨度左右； 2.锰硅盘面跟随黑色板块整体走强，而现货方面未过多受盘面影响，整体节奏趋稳，市场采购情绪偏好，而厂家因交付钢厂订单及盘面，叠加受疫情感染高峰影响，工厂生产效率降低，货源略显紧张，价格高位趋稳，同时1月钢招陆续开启，且部分钢厂已完成定价，价格暂为7650-7800元/吨左右，环比上调100-300元/吨。市场随着钢招进行，零售成交预计偏好，整体氛围尚可，现货价格趋稳，而盘面触及仓单成本后出现止跌，短期受钢招、钢厂冬储、未来预期偏好、矿山事故等因素影响锰矿、焦炭、锰硅维持高位震荡运行，但中期而言，随着钢招结束，下游补库临近尾声，在春节前夕，市场成交趋于淡化，而工厂因利润尚佳产量稳中有增，供需趋于宽松，预计价格稳中偏弱，重心下移。 【逻辑点汇总】工厂复产+需求维持→价格趋稳，利润维持+供应增加+终端需求弱化→（现实）价格承压回落，负反馈+成本弱化+需求稳中偏弱，供需平衡→原料极限成本+价格底部震荡 硅铁： 1.非钢需求方面，金属镁主流成交价约21500-21600元/吨，环比上周跌100元/吨，市场成交仍维持不温不火状态，镁厂随行就市，价格预计随着下游春节备货进行而逐步止跌趋稳；出口和铸造方面维持此前状态，成交一般； 2.硅铁盘面随黑色板块走强，而成本端块煤再度阴跌，兰炭预跟随回落，成本弱化，宁夏工厂单吨利润约为400-500元，在非钢需求和粗钢需求仍然偏弱下，供应因利润丰厚而稳中有增，供需偏宽松。而新一轮钢招陆续展开，采购价暂为8650-8850元/吨，环比上调50-300元/吨，量价均有增加。短期硅铁盘面随黑色板块及钢招影响而高位震荡，中期伴随春节临近市场趋于弱化，在无利多信息刺激下以逢高试空为主，同时防范市场交易宏观风险。 点位 【本周策略】 品策略种类型 策略合约选择方向氛围评估入场 止损止盈周期 锰投机观望SM2305硅 宽幅北方工厂利润尚可，产量稳步增加，钢厂产量见顶回落，供需缺口修复，现趋于紧平衡，短期 震荡供需无明显矛盾，市场尚且交易宏观及冬储。 硅 震荡 铁 投机观望SF2305宽幅 非钢需求衰弱，粗钢产量回落，兰炭跟随块煤持续下跌，利润维持下，工厂产量随利润短期 调节，整体市场维持紧平衡，供需未有明显矛盾。 02 行情回顾 【盘面回顾】 重点关注：1、粗钢压减；2、疫情防控；3、终端需求；4、黑色板块强弱。 资料来源：同花顺iFinD、一德期货黑色事业部 【期现回顾】 市场价:硅铁:FeSi75-B:宁夏:中卫期货收盘价(活跃合约):硅铁价格:硅锰:FeMn65Si17:内蒙期货收盘价(活跃合约):锰硅 120009500 110009000 10000 8500 9000 8000 8000 7500 7000 6000 22/0122/0222/0322/0422/0522/0622/0722/0822/0922/1022/1122/12 7000 6500 22/0122/0222/0322/0422/0522/0622/0722/0822/0922/1022/1122/12 资料来源：同花顺iFinD、一德期货黑色事业部 【双硅持仓】 SM05单边持仓量 SF05单边持仓量 1905 2005 2105 2205 2305 1905 2005 2105 2205 2305 200000300000 180000 160000 250000 140000 200000 120000 100000 150000 80000 60000 100000 40000 50000 20000 0 0 5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月 资料来源：郑州商品交易所、一德期货黑色事业部 【交割库库存仓单】 锰硅仓单量和有效预报量 硅铁仓单和有效预报量 2018 2019 2020 2021 2022 2018 2019 2020 2021 2022 200000120000 180000 160000 100000 140000 80000 120000 100000 60000 80000 60000 40000 40000 20000 20000 0 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：郑州商品交易所、一德期货黑色事业部 【库存结构】 硅铁钢厂库存可用天数硅锰钢厂库存可用天数 26 27 20192020202120222019202020212022 25 25 24 2323 22 21 21 1920 1719 18 1517 250000 200000 150000 100000 50000 123456789101112 合金厂硅铁库存 2020202120222023 300000 250000 200000 150000 100000 50000 123456789101112 合金厂硅锰库存 2020202120222023 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部 03 供给端 【锰矿发运量】 南非锰矿发运 2019 2020 2021 2022 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 澳洲锰矿发运 2019 2020 2021 2022 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 全球锰矿发运 2019 2020 2021 2022 140 120 100 80 60 40 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：路透社、一德期货黑色事业部 【锰元素】 巴西矿(Mn45) 南非矿(Mn38) 南非矿(Mn31Fe22） 澳矿(Mn44) 澳矿(Mn44)南非矿(Mn38)巴西矿(Mn45) 加蓬矿(Mn45) 85 加蓬矿(Mn45)南非矿(Mn31Fe22） 65 75 65 55 45 35 25 60 55 50 45 40 35 30 19/01 19/03 19/05 19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 17/01 17/04 17/07 17/10 18/01 18/04 18/07 18/10 19/01 19/04 19/07 19/10 20/01 20/04 20/07 20/10 21/01 21/04 21/07 21/10 22/01 22/04 22/07 22/10 25 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 澳矿(Mn44)南非矿(Mn38)比值（右轴） 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 资料来源：铁合金在线、一德期货黑色事业部 11/0112/0113/0114/0115/0116/0117/0118/0119/0120/0121/0122/01 2018 2019 BDI 2020 2021 2022 南非-中国（天津港） 加蓬-中国（天津港） 600070 5000 65 60 4000 55 3000 50 2000 45 1000 40 35 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 【锰矿装船成本】 矿种 品味 2022年11月装船成本 2022年12月装船成本 2023年1月装船成本 12月30日天津港成交 澳块 Mn45% 40 40 40.5 46 南非半碳酸块 Mn36-37% 34.5 34.5 34 36 加蓬块 Mn45% 35 35.5 35 43 21/06 21/07 21/08 21/09 21/10 21/11 21/12 22/01 22/02 22/03 22/04 22/05 22/06 22/07 22/08 22/09 22/10 22/11 资料来源：同花顺iFinD、铁合金在线、一德期货黑色事业部 【锰矿库存】 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 天津港疏港量 2018年2019年2020年2021年2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 钦州港疏港量 2018年2019年2020年2021年2022年 35 30 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 600 500 400 300 200 100 合计（右轴）天津港钦州港曹妃甸2020 800.00800 700.00750 600.00700 500.00650 400.00600 300.00550 200.00500 100.00450 锰矿总库存 20212022 0 13/0114/0115/0116/0117/0118/0119/0120/0121/0122/01 0.00 400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：铁合金在线、一德期货黑色事业部 【碳元素】 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 府谷兰炭小料价格 20182019202020212022 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 宁夏化工焦出厂价格 2019202020212022 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2500 动力煤：块煤 20182019202020212022 2000 1500 1000 500 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：钢联资讯、铁合金在线、一德期货黑色事业部 【电价】 广西 宁夏 内蒙古 青海 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0.0 资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部 16/01 16/03 16/05 16/07 16/09 16/11 17/01 17/03 17/05 17/07 17/09 17/11 18/01 18/03 18/05 18/07 18/09 18/11 19/01 19/03 19/05 19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 【周度产量】 121家锰硅企业周度产量(吨) 2019202020212022 240000 220000 200000 180000 160000