东山精密交流2023年情况和展望

要点总结： 1，核心供应商在T客户要求下配合全球产能布局，4680结构件就近配套成本优势显著，目前上壳体A点，下壳体已经拿到图纸进入打样阶段，难度上壳体难度远大于下壳体，没有就近产能配套很难大批量供应 2，远期目标T客户单车价值量冲击2万，汽车电子再造一个东山 收购标的情况：aranda是北美的家族企业，主做冲压件，下游客户主要是北美的新能源客户，其中50%以上收入来自t客户，覆盖t客户全产品线，包括汽车和储能，收入4000多万美金，业绩基本盈亏平衡。 收购的战略目的： 之前计划去北美建厂，但墨西哥建厂速度比较慢，很难快速达到客户要求的产能，刚好有机遇收购aranda，这个公司因为被银行贷款约束单一客户不能超过50%，扩张受限制，产能利用率只有40%多，东山收下了可以快速就近配套客户，并且实现快速扩张达到客户要求。战略意义有2点： 1、现有的产能可以充分调动实现就近配套，比自建效率高，客户迫切需要高效的本地化配套； 2、表明态度，公司愿意为客户积极投入，全力配合新产品开发，将来才有机会拿到核心份额。没有本地化工厂客户不愿意给机会 从成本对比上看，虽然美国人工差不多是国内5倍，但是国内产品因为关税和运输成本至少增加30%，从人均产值看，现在能做到人均300万产值的话，美国生产依然有巨大成本优势，这里面比国内省下的成本也有降价的空间，在满足客户降本需求下也能保证不错的盈利水平。 收购的产能规划： 国内团队已经接触很久了，派了人员团队接手扩产，现在正在抓紧落实，那边配套已经很完善了，就是扩产问题，电池产能那边没有，我们在安排国内产能转移。从规模角度看现在产值4-5000万美金，接手后希望做到1-2亿美金，他们不赚钱主要还是因为做了多品种小批量，他们不想依赖单一客户，东山就是希望抱住大客户实现成长。 北美产能的分布和定位： 墨西哥自建产能二季度量产，主要生产散热，交给tier1，就在墨西哥本地配套，考虑就是压铸小件在墨西哥比较容易上手。 收购的这个墨西哥工厂只做表面处理，主要产能还是在美国本土。车身件，跟收购重叠，会主要集中在收购的工厂扩产里实现落地。电池厂在做产能转移，也放在美国工厂。 4680电池 4680电池产能是先投的，去年还没量产时就已经在国内投，所以现在能快速跟上客户，未来规划是国内一部分，海外大批量转移，因为上量后运输成本太高，而且壳体对无尘要求高，需要就近配套，不在海外建厂就不在客户核心圈。 电池结构件配套意义：电池结构件必须要本地配套，有运输半径要求，电池产能在北美，那就跟着客户走。 从技术难度上说阀体难度更高，因为是电池的安全保障，要求极高，壳体关键是尺寸精度，所以我们阀体得到客户认可后，壳体拿到是比较容易的事情，目前已经拿到图纸进入打样阶段。类似当年维信在苹果体系，也是先做最难的dock料号，投资风险大，做成了就顺理成章拿到了现在的display。 大客户单车价值规划： Jdi收购完，结构件形成了盐城、昆山、临港、墨西哥、美国五大工厂，全方面allin大客户，规划产品有超过2万的asp，大客户自己还在不断发布新品，这里面给到东山的机会是很多的，后面就看怎么落实，后面会有消息不断落地。 大客户降价： 降价本质上供应商把良率改善和成本下降的分享给客户，过去东山通过收购改善的经验很丰富。这次也很有信心提高aranda的盈利，在满足大客户降本诉求下实现理想的盈利水平。 整合难度怎么看：国内已经量产，模具也是国内过去的，管理难度不大，海外产能盈利能力跟国内比，冲压30万的人工成本可以到300万产值，但国内�口关税运输要多30%，海外总的成本不会比国内高，经过我们接管后利润率不会比国内低，利润率的目标是10%，这个是客户也可以接受的范围。 国内客户：新势力、比亚迪都有供应，未来B+T是重点客户，其他主要量比较小，其中T客户是重中之重 未来2-3年的汽车收入规划：汽车今年可以到80-100亿，明年会更多，因为很多料号已经在导入，客户自己也有很快增长，现在看是可以做到复合100%增长。 资本开支：公司规划是往全覆盖走，经验表明能实现最大收入的就是1-2个核心大客户。看 到全球能做到全球配套的百亿美元收入公司，五年要投资100亿投资，70%投资新能源相关， 22年现金流超40亿，5年净现金流200亿，拿�一半投入，自有现金流可以支撑。 拳头产品：水冷+电池，东山进入比较晚，老车型拿B点比较多，在A点供应商�问题的时候有机会拿到A点阀体，正是通过水冷和阀体得到大客户的认可，现在才有更多的新料号直接可以拿到A点供应 大圆柱壳体做好大客户的，其他客户做进去非常容易，类似软板做好苹果再去做其他的 22-23年汇兑影响： 过去汇率波动很大，汇率做了套保，今年影响也不会太大，光电业务22年亏损超过了汇兑收益，即便这样还是做到了很好的业绩增长，今年这些业务稍微改善一点也能拉回不少，所以不担心汇兑带来的扰动。