行业主题基金2022年四季报分析：行业主题基金经理如何看待各行业后市机会？

行业主题基金经理如何看待各行业后市机会？ ——行业主题基金2022年四季报分析 证券研究报告/量化投资策略报告2023年02月01日 分析师：李倩云 执业证书编号：S0740520050001 Email：liqy@r.qlzq.com.cn 研究助理：胡志超 Email：huzc@zts.com.cn 相关报告 《行业主题基金跟踪周报：哪些板块Beta在走强？哪些个基Alpha在走强？》 投资要点 各行业主题基金四季度配置如何变化？ 金融地产基金：大类行业上，加仓非银金融、医药，减仓银行、房地产。细分行业上，加仓证券 III，减仓城商行、住宅物业开发。 港股基金：大类行业上，加仓港股，新增消费者服务，减仓电力设备及新能源、电子。细分行业上，加仓港股、电信运营III，减仓半导体设备、畜牧养殖。 消费基金：大类行业上，加仓轻工制造、港股，减仓食品饮料、农林牧渔。细分行业上，加仓文娱轻工III、港股，减仓畜牧养殖、白酒。 周期基金：大类行业上，加仓有色金属、机械，减仓钢铁、电力及公用事业。细分行业上，加仓黄金、工程机械III，减仓特钢、锂。 医药基金：大类行业上，加仓医药、港股，减仓基础化工。细分行业上，加仓化学制剂、医药流通，减仓医疗器械、日用化学品。 中游制造基金：大类行业上，加仓电子、电力设备及新能源，减仓通信、石油石化。细分行业上，加仓集成电路、住宅物业开发，减仓医疗器械、线缆。 TMT基金：大类行业上，加仓计算机、港股，减仓电子、基础化工。细分行业上，加仓云软件服务、集成电路，减仓半导体设备、半导体材料。 风险提示：结论基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。 内容目录 一、各行业主题基金四季度配置如何变化？.-4- 二、行业主题基金经理在关注什么问题？.........................................................-17- 三、各行业主题中规模较大的基金经理如何看后市机会？...............................-21- 3.1金融地产.............................................................................................-21- 3.2港股....................................................................................................-23- 3.3消费板块.............................................................................................-25- 3.4周期板块.............................................................................................-32- 3.5医药板块.............................................................................................-35- 3.6中游制造.............................................................................................-40- 3.7TMT板块..............................................................................................-46- 风险提示............................................................................................................-52- 图表1：各行业主题基金在中信一级行业上的增减配置(%).-5- 图表2：各行业主题基金在中信二级行业上的增减配置(%)................................-7- 图表3：各行业主题基金在中信三级行业上的增减配置(%)................................-9- 图表4：各行业主题基金对个股（数量）增减配置(股)...................................-10- 图表5：各行业主题基金对个股（持股市值）增减配置(%)..............................-14- 图表6：金融地产基金经理市场展望词云图......................................................-17- 图表7：港股基金经理市场展望词云图.............................................................-18- 图表8：消费基金经理市场展望词云图.............................................................-18- 图表9：周期基金经理市场展望词云图.............................................................-19- 图表10：医药基金经理市场展望词云图...........................................................-19- 图表11：中游制造基金经理市场展望词云图....................................................-20- 图表12：TMT基金经理市场展望词云图............................................................-20- 公募基金2022年四季报披露完毕，本篇我们对行业主题基金四季报进行分析，重点分析各行业主题基金在细分行业、个股上的配臵变化以及各行业主题基金经理对各行业后市的观点。为避免基金在行业主题上的漂移， 我们要求所纳入分析的基金在2022三季度和四季度均为相应的行业主题基金，后文分析均基于基金公布的前十大重仓股以及基金季报中基金经理对基金的投资策略和运作分析。 一、各行业主题基金四季度配置如何变化？ 从重仓股的配臵变化来看，2022年四季度相对2022年三季度，各行业主题基金配臵变化如下： 金融地产基金： 大类行业上，加仓非银金融、医药，减仓银行、房地产。 细分行业上，加仓证券III，减仓城商行、住宅物业开发。 个股上，持股数量维度，新增重仓红日药业、美年健康，加仓滨江集团、招商蛇口，减仓金地集团、江苏银行；持股市值占比维度，新增重仓红日药业，加仓三棵树、科顺股份，减仓金地集团、保利发展，招商积余退出重仓。 港股基金： 大类行业上，加仓港股，新增消费者服务，减仓电力设备及新能源、电子。 细分行业上，加仓港股、电信运营III，减仓半导体设备、畜牧养殖。 个股上，持股数量维度，新增重仓中国中车、旭辉控股集团，加仓中国联通、中国海洋石油，减仓中远海能、华能国际电力股份；持股市值占比维度，加仓腾讯控股、香港交易所、药明生物，减仓美团-W、李宁、中国移动，北方华创退出重仓。 消费基金： 大类行业上，加仓轻工制造、港股，减仓食品饮料、农林牧渔。 细分行业上，加仓文娱轻工III、港股，减仓畜牧养殖、白酒。 个股上，持股数量维度，加仓粤电力A、晨光股份、皖能电力，新增重仓中国能建，减仓天邦食品、天康生物；持股市值占比维度，加仓晨光股份、药明生物、腾讯控股，减仓美的集团、迈瑞医疗、泸州老窖。 周期基金： 大类行业上，加仓有色金属、机械，减仓钢铁、电力及公用事业。 细分行业上，加仓黄金、工程机械III，减仓特钢、锂。 个股上，持股数量维度，新增重仓铜陵有色、华菱钢铁，加仓云铝股份、紫金矿业，减仓金地集团、藏格矿业；持股市值占比维度，加仓紫金矿业、云铝股份，新增重仓西藏珠峰，减仓永兴材料、盛新锂能、藏格矿业。 医药基金： 大类行业上，加仓医药、港股，减仓基础化工。 细分行业上，加仓化学制剂、医药流通，减仓医疗器械、日用化学品。 个股上，持股数量维度，加仓昆药集团、恒瑞医药，新增重仓绿叶制药、卫宁健康，减仓爱尔眼科、仙琚制药；持股市值占比维度，加仓片仔癀、恒瑞医药、康龙化成，减仓凯莱英、同仁堂、奕瑞科技。 中游制造基金： 大类行业上，加仓电子、电力设备及新能源，减仓通信、石油石化。 细分行业上，加仓集成电路、住宅物业开发，减仓医疗器械、线缆。 个股上，持股数量维度，新增重仓平高电气、国投电力、普利特，加仓晶科能源，减仓中航机电、荣盛石化、隆基绿能；持股市值占比维度，加仓阳光电源、比亚迪、天合光能，减仓隆基绿能、派能科技，健帆生物退出重仓。 TMT基金： 大类行业上，加仓计算机、港股，减仓电子、基础化工。 细分行业上，加仓云软件服务、集成电路，减仓半导体设备、半导体材料。 个股上，持股数量维度，新增重仓中国电信、美年健康、远光软件，加仓芯原股份-U，减仓中芯国际、创业慧康，海光信息退出重仓；持股市值占比维度，加仓金山办公、卓胜微、广联达，减仓北方华创、中微公司，海光信息退出重仓。 板块标签 中信一级行业 2022-09-30 2022-12-31 持仓变化 标签 非银行金融 10.49 16.52 6.03 加仓 医药 0.07 3.86 3.8 加仓 基础化工 0.49 3.01 2.52 加仓 建材 5.1 7.4 2.3 加仓 机械 2.56 3.33 0.77 加仓 建筑 1.54 0.96 -0.58 减仓 煤炭 0.92 -0.92 清仓 计算机 5.14 2.3 -2.84 减仓 房地产 29.66 23.76 -5.9 减仓 银行 33.33 27.24 -6.09 减仓 港股 92.29 96.4 4.11 加仓 消费者服务 0.22 0.22 新增 通信 0.08 0.28 0.2 加仓 非银行金融 0.16 0.16 新增 石油石化 0.05 0.15 0.1 加仓 食品饮料 1.02 0.55 -0.46 减仓 图表1：各行业主题基金在中信一级行业上的增减配置(%) 金融地产 港股 消费板块 周期板块 医药板块 中游制造 TMT板块 银行1.29 农林牧渔0.88 电子1.23 电力设备及新能源2 轻工制造1.92 港股2.59 消费者服务6.74 电力及公用事业0.82 煤炭0.03 汽车1.51 医药9.52 家电4.44 农林牧渔8.1 食品饮料60.01 有色金属33.32 机械0.39 电力设备及新能源10 交通运输8.29 农林牧渔0 煤炭6.87 基础化工14.32 房地产2.89 电力及公用事业3.46 钢铁4.12 医药94.28 港股1.77 电力及公用事业0.39 计算机0.04 国防军工0 机械0.12 农林牧渔0.19 食品饮料0.64 商贸零售0.25 基础化工1.96 电子5.93 电力设备及新能源47.24 房地产0.17 港股0.27 食品饮料0.66 国防军工15.31 医药1