铜周报：外盘消息淡静，铜价高位整理

国投安信期货 周度报告 SDICESSENCEFUTURLS2023年01月30日 外盘消总淡静，铜价高位整理 铜周报 ●观点：操作评级 参节假期期间钢价窄幅波动，小幅下控。周一升盘后饲价链换网落铜 至六万九附近，市场交投平淡。 关国四季度GDP好于预期，市场预计在1月关联储会议加息放缓至25个 基点，但预期充分反应后缺乏新驱动。国内存在赖强✁基速和疫情发苏预期，但同样存在超前交易。后续关注上半周关联储会议对于加息进程✁最新搭引，关元仍为短期影响铜价✁敏感搭标。现货方面，LME铜库存降方吨至7.4万吨，库存集中在德国和荷兰✁仓库。周一上海微有贴水，近月合约也处于现货贴水，买方术四归市场，几子没有询金，下游仍有原料库存支择，消费术见好辖。 Cochiloo预计智利钢产量可能在2030年达到药714方吨✁峰值。新冠 疫情期间，术未十年✁重要项回没有取得进展，饲产量增长前景运低于前 几年✁预测。智利2022年✁钾产量预计为534.5万吨，2023年将达到546.7 万吨，2024年则将升至589.1万吨。产量增速缓慢✁主要原图包指新项回 投资和扩张低遂，以及现有矿山资产老化等等。 征✁扰议对矿段✁扰动仍在持续。姓MMG旗下LasBambas罚矿出于安全考虑降止来矿之后，高能可旗下✁Antapaooay钢矿在造到象击、发生火灾之后，电宝布包经体止其鲁南部Antapaocay钢矿✁运营。据您 点能可在私鲁✁大型Antapaooay钢矿面临最新✁中断，国为上周五由抗议 者引发✁火灾变延到附近✁工人作房区。在案击事件点燃了工人住房区 之后，高能可宝布已停止秘餐南部Antapaooay翔矿✁运营。 FirstQuantum报音显示，2022年生产77.6方吨钢，比2021年减少5%。CobrePanama✁年产量达到创记录✁35万吨，两Sentinel年产量增长至24.2万吨。Kansanshi产量为14.6万吨，低于2021年。预计到2025年， 网和产量将分别增长至77.5-86.5万吨和4.5-6万吨。 技术上看，铜价总体偏强，连低短多。 吴江高级分析师 F3085524Z0016394 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 表1：钢周报数据 伦钢3个月 沪铜主力 周收盘价周涨跌周涨跌幅20日涨跌幅 9270 53 0.57% 10.06% 69330 690 1.01% 5.93% 致格来源：wind 图1：国内外价格对比 美一CU02收盘价(右)LmeS钢1/2 10,50010,000八~ 9,500 投安 70,000 65,000 9,000 8,500 60,000 8,000- 55,000 7,500 7,000+ 50,000 202227 2022414 2022623 2022826 2022118 2023112 11,000r75,000 信期货 致格来源：wind 图2：平水电解铜升贴水✁季节性特点图3：铜期现结构终版 2023.年02022年2021.年2023-年01月30日2022年10月1/4 2,500 1,000 2,000 800 1,500国投安信期货600 1,000 400-200 国投安信期货 500 200 5000-1价差3-4价差6-7价差910价差 1月3月5月7月9月11月 数括来源：上海有色数据来源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据，转载请注明出处 图4：上海进口钢贸易升水 最高溢价：上海电解钢：CIF(提：41/2 180 150 120 06 60 30 2022272022420202275202291420221130 载择来源：wind 图5：SHFE当月-3个月价差图6：铜现货及三个月进口利润 SHFE当月-三个月价差铜现货进口利润辆三个1/2 元 6,0002,000 5,000 4,000国投 3,000 1,000 0 2,0001,000 1,000 2,000 1,0003,000- 20222720225272022992022123020222720225292022917202316 数播未源：wind数插未源：上海育包，bloanberg 图7：上期所钥周库存 +2023.年2022.年2021/3 吨 400,000 300,000 200,000 100,000 国投安信期货 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据，转载请注明出处 图8：1#铜精废价差图9：2#铜精废价差 1#精皮价差1#合理价差2#合理价差2#精度价差 4,0009,000 3,000 2,000 8,000 7,000 6,000 1,000 5,000 4,000 1,0003,000 2018130201989202122220228262018130201972920211202022720 数择来源：上锋有色数报来源：上锋有色 图10：全球三大交易所+中国保税区库存图11：中国铜库存（含保税社库） 全球铜序存（交易所+保税库）2023年+20241/3 吨 1,000,000-100 800,000 80- 60 600,000 40 400,000- 20 200,000- 202027202121920222111月3月5月7月9月11月 数插未源：wind,上锋有色数插未源：上有色 本报告版权易于国投央修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图12：LME钢库存洲际分布 图13：LME钢注销仓单 ●LME铜：库存：合计：北美洲41/3●LME库存注销比 吨吨 210,000-1 180,000 150,000 0.8- 安信期货 120,0000.6 90,0000.4 60,000- 30,000 0.2 2021212021920202251020221222021212021827202232420221021 数择来源：wind数据来源：wind 图14：LME：铜：投资公司或信贷机构多头持仓图15：COMEX基全净持仓与铜价 美 LME投资公司与信贷机净持心COMEX期价（左）COMEX基1/2 手张 40,000590,000 30,00060,000 20,00030,000 3- 10,000 030,000 10,000J1. 60,000 202224202261 2022930 2020/012020/102021/062022/032022/11 数播未源：wind数播未源：wind 图16：板带箔整体开工率图17：电镜整体开工率 2022.年2021.年2021/2 无 2022.年02021.年 无 90-90- 80- 70.期货 80- 70 投安信期货 60- 60 50- 40- 30- 1月 3月5月7月 50 40- 9月11月 1月3月5月7月9月11月 数择来源：上海有色，SMN数报来源：上锋有色 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图18：铜管整体开工率 02022年2021年20241/2 无 图19：精铜杆整体开工率 2022年2021年+20241/2 无 100 90- 06 80- 80 70- 70 60 60 50 50- 40- 40 30- 投安信期货 30- 1月3月5月7月9月11月 20 1月3月5月7月9月11月 数据来源：上锋有色数报来源：上海有色 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颖星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌✁驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆两额星代表持多/空，不仅判断较为明晰✁上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 ★★★三额星代表更加明晰✁多/空趋势，且当前仍具各相对恰当✁投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以现望为主 本报告版权易于国技尖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立✁期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 “客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货 客户，请及时退回并别除。 本报告是基于本公司认为可靠✁已公开信息，但本公司不保证该等信息✁准确性或完整性。本报告所载✁资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载✁资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日✁别断，本报告所指✁期货或期权✁价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致✁报告。客户不应视本报告为其做出投资决策✁唯一固素。在任何情况下，本报告中✁信息或所表述✁意见并不构成对任何人✁投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中✁任何内容所导致✁任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站✁地址或超级链接，本公司不对其内容✁真实性、合法性，完整性和准确性负资。本报告提供这些地址或超级链接✁目✁纯料定为了客户使用方使，链接网站 ✁内容不构成本报告✁任何部分，客户需自行承担浏览这些网站✁资用或风险。 本报告✁版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中✁所有材料✁版权均属本公司。未经本公司事先书面投权，本报告✁任何部分均不得以任何方式制作任何形式✁考贝、复印件或复制品，或再次分发络任何其他人，或以任何侵犯本公司版权✁其他方式使用。 本报告版权压于国投安信期货有限公可不可作为投资依据。转载请注明出处