黑色商品日报：期现延续走弱，市场成交尚可

期货研究报告|黑色商品日报2023-03-23 期现延续走弱，市场成交尚可 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：期现延续走弱，市场成交尚可 逻辑和观点： 昨日，螺纹2305合约震荡下移收于4153元/吨，跌0.84%，热卷2305合约震荡下跌收于4286元/吨，跌0.35%。现货方面，北京地区跟随期货盘面不断下调，敬业报价4090-4110元/吨，低价成交较差；杭州地区与前一日基本持平，中天资源4210-4220 元/吨，整体成交偏弱；上海地区中天4170-4200元/吨，永钢4220-4270元/吨，昨日 建材成交15.69万吨，市场以低价成交为主，尾盘小幅拉升，抄底情绪有所增加，全天成交尚可。 整体来看，钢谷网数据显示需求偏弱，全国建材表需521.21万吨，环比减少。国内宏观政策仍以经济增长为重心，但随着海外银行业危机蔓延，整个市场消费积极性有所衰退。随着旺季逐步开启，基建逆周期调节作用显现，建材产量随着利润修复也在同步增长，库存去化速度提升。但是板材供给受到利润和原料影响提升速度有限，从而形成库存的连续去化。短期钢材价格将维持震荡走势，关注钢材消费的持续性和供给增长幅度。 策略： 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点： 地产基建的恢复程度、钢材消费的持续性、钢厂利润的韧性、刺激经济政策的落地情况以及国内外宏观政策的影响。 铁矿：交易利空因素，铁矿持续回调 逻辑和观点： 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 昨日，铁矿石主力合约2305收于865元/吨，较上一交易日下跌19元/吨，跌幅2.15%。 当日铁矿主力合约资金流�超12亿，成为资金流�最大的商品主力合约。 整体来看，最近铁矿众多利空因素发酵，海外宏观、限产传闻，使得本在高位的盘面顺势而下。从铁水产量，铁矿日耗，平衡表推演等数据看，当前铁矿基本面依旧较为强势。最新发运数据环比略降，仅看发运端，主流矿山采取减量增收的政策，中长期并不宽松。从消费端看，目前消费整体稳步增长，铁水产量稳居高位。铁矿近期表现较强，较为充分的体现了铁矿基本面。在海外银行风险扩散和国内政策影响的情况下，铁矿交易重心逐步从基本面偏向宏观和政策。建议近期铁矿以观望为主。 策略： 单边：中性观望跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：北方限产政策，高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平等。 双焦：宏观情绪渐稳，市场震荡企稳 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2305合约震荡偏弱运行，盘面收于2723.5元/吨，跌幅0.58%。现 货方面：港口现货准一级焦参考成交价格2580元/吨。 整体来看，成材价格盘面大幅下跌，钢厂利润被大幅压缩，市场看弱情绪逐步显现。随着需求端采购节奏放缓，产地稍有累库，焦炭供需结构偏宽松运行，短期焦价下行压力加大，后期市场仍需关注产地库存以及成材旺季需求。近期废钢到货快速提升，或对焦炭需求造成一定影响，目前看铁水产量仍有增长空间，焦炭消费存在刚需支撑。在总库存又处于绝对低位的背景下，难有独立行情，预计仍将跟随钢材呈现偏弱格局。 焦煤方面：昨日焦煤2305合约震荡偏弱运行，盘面收于1838元/吨，跌幅0.38%。现 货方面，蒙5原煤部分优质资源报价在1650-1685元/吨。 整体来看，炼焦煤市场延续偏弱运行，受成材价格回落影响，双焦市场情绪继续走弱，下游需求不佳，部分煤种�货稍显压力，而铁水产量继续增加，支撑焦煤需求。焦煤 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 供需格局逐步向宽松转化，而总库存处于绝对低位，难有独立行情，预计仍将跟随钢材偏弱运行。 策略： 焦炭方面：跟随钢材焦煤方面：跟随钢材跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂产能表现、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：港口库存累积，需求不及预期 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，大部分煤矿以保长协发运为主，非电企业也多以刚需采购为主，下游需求释放依旧有限，部分煤矿价格开始止跌企稳。港口方面，受发运倒挂影响，北港库存开始累积，因下游需求不及预期，港口煤价持续下跌。进口煤方面，外供应收紧影响，印尼动煤价格有所走强。运价方面，截止到3月22日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于924.61，较上一交易日上涨0.93，环比增0.1%，运价指数维持上涨态势。 需求与逻辑：1-2月份，内蒙古原煤产量1.98亿吨，同比增加1.9%，产区产量增速有所加快。沿海电厂日耗淡季特征逐渐明显，目前减量超13万吨，非电企业需求一般，电厂日耗有进一步下行的可能。因此，短期动力煤价格仍将弱势震荡运行。期货盘面因流动性严重不足，建议继续保持观望。 策略： 单边：中性观望期权：无 关注及风险点：港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 玻璃纯碱：终端表现平淡，玻碱小幅震荡 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2305震荡上涨，收于1584元/吨，上涨20元/吨，涨幅 1.28%。现货方面，昨日全国均价1728元/吨，环比涨0.12%。供应方面，企业开工率 78.88%，环比持平。昨日华北市场成交尚可，价格相对稳定。整体来看，现货价格微涨。目前高库存和高供应使玻璃价格受到压制，政策刺激改善远端需求预期，需要关注后期能否形成持续的去库。短期来看，价格�现反弹，但由于供应和库存压制，价格高度有限。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2305窄幅震荡，收于2835元/吨，下跌1元/吨，跌幅0.04%。现货方面，昨日国内纯碱市场持稳运行，价格变动不大，整体开工率92.14%。整体来看，近期由于光伏玻璃产线冷修，加之烧碱价格下滑，对部分轻碱需求进行替代，使得市场情绪转弱，但纯碱的低库存对价格的支撑极强。后续关注浮法玻璃价格的上涨情况、碱厂企业检修情况、光伏玻璃产线点火及国内消费的改善。考虑到各环节库存均处于绝对低位，需求复苏和地产利好带动玻璃远端预期的情况下，继续看好2023年上半年纯碱价格，供需错配格局有望延续至三季度，近期需关注海外银行风险扩散的影响。 策略： 玻璃方面：低位震荡纯碱方面：高位震荡 跨品种：多纯碱2305空玻璃2305/多纯碱2309空玻璃2309 跨期：多纯碱2305/2309空纯碱2401 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、海外银行风险等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日3月22日 昨日3月21日 上周3月15日 上月2月22日 项目 合约 今日3月22日 昨日3月21日 上周3月15日 上月2月22日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4260 4280 4400 4280 上海现货 4320 4310 4450 4300 北京现货 4140 4160 4270 4190 天津现货 4310 4310 4400 4240 广州现货 4370 4410 4520 4590 广州现货 4310 4310 4440 4300 RB05合约 4153 4156 4332 4237 HC05合约 4286 4273 4438 4283 RB10合约 4081 4072 4265 4183 HC10合约 4199 4192 4360 4216 RB01合约 3999 3990 4181 4110 HC01合约 4120 4112 4281 4158 基差:上海 RB05 107 124 68 43 基差:上海 HC05 34 37 12 17 RB10 179 208 135 97 HC10 121 118 90 84 RB01 261 290 219 170 HC01 200 198 169 142 基差:北京 RB05 77 94 28 43 基差:天津 HC05 114 127 52 47 RB05-RB10 72 84 67 54 HC05-HC10 87 81 78 67 RB10-RB01 82 82 84 73 HC10-HC01 79 80 79 58 唐山普方坯价格 3900 3920 4050 3930 长流程即期利润 华北 162 159 201 114 张家港6-8mm废钢 2840 2840 2910 2860 华东 -32 -48 45 -35 唐山生铁即时成本 2877 2881 2908 2860 江苏生铁即时成本 3053 3060 3080 3034 全国废钢到货(万吨) 54.43 54.35 59.86 41.84 长流程盘面利润 近月 265 230 280 151 全国建材成交(万吨) 15.69 13.50 13.45 15.33 远月 329 292 333 222 长流程即期利润 华北 91 115 166 148 超远月 345 310 367 270 华东 0 11 78 21 卷矿比 现货 4.44 4.39 4.34 4.29 长流程盘面利润 近月 209 189 245 168 05合约 4.95 4.86 4.79 4.71 远月 273 236 298 240 10合约 5.31 5.18 5.02 4.98 超远月 280 246 320 268 卷焦比 现货 1.65 1.65 1.66 1.59 短流程即期利润 华东 -119 -101 -71 -123 05合约 1.57 1.57 1.57 1.49 华南 -140 -128 -74 66 10合约 1.61 1.61 1.62 1.53 螺矿比 现货 4.38 4.36 4.29 4.27 卷螺差 现货 60 30 50 20 05合约 4.80 4.73 4.68 4.66 05合约 133 117 106 46 10合约 5.16 5.03 4.91 4.94 10合约 118 120 95 33 螺焦比 现货 1.63 1.63 1.64 1.58 焦炭焦煤 05合约 1.52 1.53 1.54 1.47 焦炭现货价格:准一级 日照港 2620 2620 2680 2710 10合约 1.56 1.56 1.58 1.52 唐山到厂价 2700 2700 2700 2700 铁矿石 吕梁出厂价 2910 2910 2910 2910 日青京曹四港最低价 PB粉 885 893 933 913 J05合约 2724 2718 2818 2883 超特粉 755 763 800 795 J09合约 2611 2606 2693 2755 卡粉 980 1001 1033 999 J01合约 2514 2510 2584 2650 普氏62%美金指数 0.00 124.70 133.10 130.60 基差:日照港现货 J05 124 129 94 61 I05合约 866 879 927 910 J09 237 241 219 189 I09合约 791 810 869 846 J01 333 337 328 294 I01合约 753 770 820 800 J05-J09 113 112 125 128 基差:PB粉 I05 85 80 76 71 J09-J01 97 96 109 105 I09 159 149 134 135 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 2300 23