每日一基：万家瑞兴A（001518）：大中盘成长、消费+制造、择时能力突出、高换手高轮动、机构青睐

2023Q1绩优权益基金 每日一基：万家瑞兴A（001518.OF） ——【大中盘成长、消费+制造、择时能力突出、高换手高轮动、机构青睐】 证券分析师：高子剑 执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师：林依源 执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn 2023年2月1日 基金经理 个人简介、管理产品、雷达图 1 特质表现 选股能力、择时能力、交易能力、换手率 5 定性分析 研究领域、投资风格、投资策略、投资框架 2 归因分析 风格暴露、收益归因 6 产品分析 情景分析、净值与回撤、长短期收益 3 产品端分析 基金规模、投资者占比、买入持有分析 7 资产配置 仓位配置、重仓股、行业配置 4 风险提示 8 灵活配置型基金经理：刘宏达 •超13年证券从业年限；超5年公募基金管理经验。 •在管基金10.42亿元。 个人简介 •上海交通大学管理学硕士。 时间 就职公司 担任职务 2009.04-2017.06 永灵通 投资分析师、投资经理、研究总监 2017.06-2020.12 浙商基金 基金经理 2020.12- 万家基金 基金经理 基金经理管理产品： 基金代码 基金名称 任职时间 任职回报 013009 万家港股通精选混合A 2022.01.05- -10.44% 007182 万家沪港深蓝筹混合A 2021.11.01- -20.28% 001518 万家瑞兴灵活配置混合A 2021.05.12- -23.74% 007178 浙商中华预期高股息A 2019.10.30-2020.12.15 -7.88% 007368 浙商沪港深精选混合A 2019.06.27-2020.12.15 57.11% 005335 浙商全景消费混合A 2017.12.29-2020.12.15 80.99% 注：数据截至2023-01-19，仅保留部分初始基金 基金经理雷达图： 投资理念 投资策略 寻找超预期的、基本面向上的好股票： •喜欢具有成长性的领域，而且不断变大的公司 •看好港股市场的表现 价值+趋势： •从中长期的维度去把握公司的投资机会，分析公司的竞争优势，看它们如何长期保持超额收 中长期思维益 选股思路 港股、A股区别对待，由于投资者结构不同，造成了港股和A股市场股价行为的差异： 看重管理层 偏向海外资金的打法 兼具AH的投资框架 •要有诚实可靠的管理层，好的管理层愿意跟小股东分享利益，而不是侵害小股东利益 •不喜欢短期博弈，善于基于两三年视角去看潜在回报率，希望从个股的阿尔法中寻找投资收益 •淡化复杂的宏观经济判断，把握简单的行业周 期规律，精选确定的优质成长机会 情境分析：接手后稳定正超额收益净值与回撤：净值近期回升，回撤快速修复 注：数据截至2023-01-20，虚线右侧为现任基金经理接手时期注：数据截至2022-12-30，虚线右侧为现任基金经理接手时期 短期收益：近六个月收益率同类前10% 近一周收益率 近一个月收益率 近三个月收益率 基金收益 -0.10% 8.13% 13.80% 排名 2200/2297 626/2297 172/2276 近六个月收益率 近一年收益率 今年以来收益率 基金收益 5.22% -11.59% 5.11% 排名 167/2252 1412/2162 1213/2295 注：数据截至2022-12-30 长期收益：长期表现弱于宽基指数 名称 波动率 夏普率 最大回撤 收益率 最近三年 本基金 21.8% -0.33 -45.2% -5.5% 沪深300 19.3% 0.03 -39.6% 2.1% 中证500 19.4% 0.25 -31.6% 6.3% 最近�年 本基金 23.4% -0.12 -45.2% -1.3% 沪深300 19.8% 0.00 -39.6% 1.5% 中证500 21.4% 0.03 -37.2% 2.2% 注：数据截至2022-12-30，均为年化数据 仓位配置：接手后保持中高仓位重仓股留存率与集中度：近期留存率下降，集中度稳定 注：数据截至2022-12-30，虚线右侧为现任基金经理接手时期 35.7% 合计 39.5% 合计 36.4% 合计 34.8% 合计 7% 2. 康龙化成 4% 2. 欧派家居 2.0% 比亚迪电子 1.7% 比亚迪股份 10 3.2% 快手-W 5% 2. 上海机场 2.1% 欧派家居 7% 2. 坚朗�金 9 3.3% 绝味食品 7% 2. 格力电器 2.2% 广汽集团 8% 2. 快手-W 8 3.4% 腾讯控股 9% 2. 欧普康视 2.3% 广汇能源 0% 3. 美团-W 7 3.5% 龙湖集团 2% 3. 嘉必优 2.5% 比亚迪股份 0% 3. 石药集团 6 3.6% 维力医疗 6% 3. 赤峰黄金 4.1% 旭辉控股集团 2% 3. 金科服务 5 3.8% 东鹏饮料 4.3% 维力医疗 4.1% 索菲亚 3.8% 贵州茅台 4 3.9% 中教控股 4.8% 长飞光纤 4.4% 协鑫科技 4.5% 旭辉控股集团 3 3.9% �粮液 5.3% 明月镜片 5.3% 贵州茅台 4.8% 腾讯控股 2 4.5% 迎驾贡酒 7.9% 美团-W 7.5% 美团-W 5.3% 中国移动 1 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 序号 变化趋势 2022Q4 2022Q3 2022Q2 2022Q1 时期 接手时期 接手前 接手后 时期 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 股票占比 93.8% 22.8% 86.2% 79.7% 81.5% 83.8% 83.4% 84.7% 债券占比 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.9% 0.0% 其他占比 6.2% 77.2% 13.8% 20.3% 18.5% 16.2% 15.7% 15.3% 重仓股：前十大重仓股占比稳定在35%左右，持仓分散，最新季度新增七只股票，留存率较低。 行业配置情况：板块配置集中，行业分布广泛；看好中游制造、消费板块；轻工制造、电力设备、 汽车、社会服务行业持仓持续增长 接手时期 接手前 接手后 分类 行业 2018H2 2019H1 2019H2 2020H1 2020H2 2021H1 2021H2 2022H1 2022H1 TMT 电子 2.3 11.0 2.3 6.7 传媒 1.3 7.4 2.8 通信 1.4 1.5 中游制造 建筑装饰 5.4 3.6 6.2 1.8 25.5 机械设备 1.7 6.2 2.7 1.8 3.3 轻工制造 2.1 2.9 8.7 电力设备 1.0 4.0 7.5 公用事业 7.4 国防军工 1.3 4.0 交通运输 2.6 2.1 综合 2.8 医药 医药生物 2.4 4.7 0.0 周期 建筑材料 6.3 8.5 4.1 2.0 3.7 1.9 2.0 13.1 基础化工 1.6 5.5 有色金属 1.0 3.0 石油石化 2.6 消费 农林牧渔 11.5 13.5 10.4 3.2 4.6 1.4 30.7 汽车 8.0 9.9 社会服务 2.7 6.0 8.3 食品饮料 2.9 1.9 7.9 商贸零售 3.1 1.5 家用电器 2.0 1.3 1.1 纺织服饰 2.3 1.8 金融 房地产 66.3 64.8 67.5 74.9 80.6 9.3 6.2 6.2 银行 6.2 1.9 1.6 行业个数 7 8 5 5 3 9 18 19 82.3 注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：% 选股能力：低于中位数，近期略有反弹 择时能力：择时能力突出，近期在90%分位附近 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 交易能力：近期所处分位下降 换手率：换手率较高，稳定在在70%分位附近 注：2021H2数据缺失，虚线右侧为现任基金经理接手时期注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 Sharpe模型：大中盘成长 注：数据截至2022-12-30，虚线右侧为现基金经理接手时期 Barra模型：接手后偏好高估值、高动量 收益归因：超72%的行业获得正超额收益，超额收益主要来源于选股收益 数据来源：Wind，东吴证券研究所 注：数据截至2022-06-30；单位：% 9 行业 超额收益 配置收益 选股收益 其他收益 轻工制造 3.45 2.33 0.03 1.09 汽车 2.42 2.97 -0.17 -0.38 社会服务 2.13 0.31 0.01 1.81 有色金属 1.54 -0.13 2.48 -0.80 电子 1.39 -0.02 3.74 -2.34 基础化工 0.87 0.25 0.24 0.38 石油石化 0.81 0.15 0.26 0.40 机械设备 0.68 0.15 0.27 0.26 交通运输 0.68 -0.02 0.75 -0.05 国防军工 0.68 0.20 0.14 0.34 电力设备 0.60 -0.77 2.02 -0.65 建筑装饰 0.37 -0.01 0.60 -0.22 传媒 0.34 0.03 0.06 0.25 纺织服饰 0.34 0.04 0.00 0.29 通信 0.24 0.01 0.13 0.10 建筑材料 0.20 0.10 0.06 0.04 农林牧渔 -0.01 0.00 -0.02 0.00 商贸零售 -0.10 0.23 -0.22 -0.11 房地产 -0.22 -0.14 -0.02 -0.06 医药生物 -0.33 -0.37 0.35 -0.31 家用电器 -0.40 -0.40 -0.01 0.01 食品饮料 -0.82 -0.77 -0.07 0.02 平均收益 0.68 0.19 0.48 0.00 正收益比率 72.73 54.55 68.18 54.55 基金规模：接手后规模迅速增长，近期有所回落投资者占比：兼具机构和个人投资者青睐 注：合并规模；单位：亿元 注：虚线右侧为现基金经理接手时期 管理者持有金额：近期管理者持有金额快速增长 注：虚线右侧为现基金经理接手时期 注：虚线右侧为现基金经理接手时期 买入持有分析：持有三年平均收益达22.37%，正收益 比例80.79% 期间 正收益比例 收益中位数 收益平均值 六个月 58.09% 2.92% 3.26% 一年 64.40% 7.98% 6.39% 两年 74.09% 13.82% 14.48% 三年 80.79% 24.01% 22.37% 注：成立以来任意时点买入并持有相应期间 数据来源：Wind，东吴证券研究所 10 1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。 2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。 3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完 整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，