煤焦钢周报：多空分歧加大，煤焦钢波动加剧

国投安信期货 SDICESSENCEHUTURLS 周度报告 2023年01月30日 多空分歧加大，焊焦钢波动加剧 焊焦钢周报 ●要点机览一参节期阅钢材常求基本停滞，产量有所回落，库存持续军 积，总体累库懂度和去年大致相当，税增长大肾景下，房地产供弯两端利操作评级 好政发持续释放，高求复苏预期相对乐观，不过参节期间房屋、汽车销告螺纹 依然质弱，疫情影响消遥尚高时间，高求实际回晚力度有待观察，多空分热卷★☆☆ 岐加大，盘面维持累荡偏强走势，波动有所加剧，关注宏观情糖变化，焦焦炭 炭方面，供需整体超稳，现货开启第三轮提降，博奔明显加剧，乐观情培焦煤 支择盘面维持偏强走势，波动有所加剧，短期仍有反复，焦煤方面，面何建辉高级分析师 短期震荡为主，波动有所加剧，关注黑色系节券变化。 ●终端需求一库存持续罩积。本周，钢材现货稳中有升，上海坏纹4180 元/吨（+40），上海热卷4280元/吨（持平），螺数表观消费量32.8万吨 F0242190Z0000586 010-58747784 （-101.4），全国述材贸易商日均成交暂无数据，坏数社库上升17.9%，gtaxinstituteessence.com.cr 厂库上升47.0%，热卷社库上升13.9%，厂库上升17.1%，春节期间工地停 工，需求环比大环下滑，基本处于停滞状态，库存持续罩积，从军库幅度看，坏纹钢和去年同期大致相当，热卷压力相对偏大， ●钢铁供给一产量维持低位。本周，全国247家钢厂高炉开工率 76.69（+0.7图炼产能利用率84.15（+1.05），坏数周产量227.23万吨 （-2.72），长流税225.83（-2.72），链流1.4（持平）：热零周产量305.59万吨（+4.62），估算耳的焊较长流程毛利83元/吨，短流形毛利-87 元/吃，热卷毛利133元/吨，春节期间电炉停产，高炉保持连续生产，随 着吨钢利润边际改善，铁水产量低位有所回升。不过目前利润仍处偏低水平，钢厂提产恕极性不是太高，供应压力整体有所缓解。 ●焦炭一现货博奔加剧。铁水产量低位回升，炉料则有所改善，钢厂库 存明显回落，恢复按需采购节券，二轮提降后焦全大面积亏损，开工基本短将在节前水平，受运力紧张影响，厂内库序有所累积，供需格局整体趋 移，部分钢厂开启第三轮提降，焦钢博弃明显加剧。受黑色系乐观情培支择，盘面维持偏强走势，特续反弹后波动加剧，短期仍有反复。 ●焦燥一供需相对平稳，春节过后停产煤矿复产，产地供应逐渐族复，下 游焦企原料库存快速消耗，开给恢复按需采购，由于煤矿厂内库存较低，现货价格逐渐企稳，蒙煤通关基本恢复节前水平，后期仍有增量释放，盘面短期震荡为主，波勃有所加剧，关注黑色系整体节奏变化。 风险提示：国内经济大情下滑，云产能、环保限产加高， 本报告版权压于国投安信期货有限公司7不可作为投资依据。转载请注明出处 第一部分行情概览 表1：期货行情 螺纹钢主力合约然参主力合约焦炭主力合约 焦煤主力合约铁矿石主力合约 周收盘价周涨跌周涨跌幅月涨跌幅近一年涨跌幅 4201.0 108.0 2.64% 4.14% 9.32% 4225.0 92.0 2.23% 3.86% 10.85% 2890.0 57.0 2.01% 5.26% 6.95% 1867.0 1.0 0.05% 2.17% 18.98% 873.5 41.0 4.92% 5.37% 20.32% 费据未源：wind，我的的铁网，国报安信别觉整型 图1：螺纹钢10-5价差历史图图2：热卷10-5价差历史图 RB23102305RB221022C1/5hc23102305hc221022C1/5 200100 0 200 400 100 200 300 600400 800J500J 10165171016517 数据来源：wind,国投安信物贷整理费据来源：wind，国投安信务觉整型 图3：焦炭9-5价差历史图图4：焦煤9-5价差历史图 J2309-2305价差J2209-21/5JM2309-2305价差JM22091/5 200400 100 0200 1000 200 300200 400 500- 400 600600- 105025142422413222228144342313105023142422413222223144342313 致格来源：wind，回投安信期货务理教据来据：wind,国投安信期算参位 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据，转载请注明出处 图5：铁矿石9-5价差历史图图6：（盐券-螺纹）主力合约收盘价差 119091190512009120C1/52023.年2022.年02021/3 /施 30009 500- 30400 60·300 90200 120100 150 F081100 210200 9155191月3月5月7月9月11月 数择来源：wind资据来源：wind,国投安信期贷整理 图7：螺纹/铁矿主力合约收盘比价图8：螺纹/焦炭主力合约收盘比价 2023年2022.年+2021/3+2023年2022年+2021/3 9-2.4 8-2.2 2 1.8 1.6 1.4 1.2 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数插未源：wind,，国投去信期贷琴理数播示源：wind 图9：焦炭/焦煤主力合约收盘比价 2023年2022年+20241/3 2.2 2- 1.8 1.6 1.4 1.2 1 1月3月5月7月9月11月 数括未源：wind，国投安信期贷签理 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据，转载请注明出处 表2：现货涨跌 螺纹钢(标准交割品)热卷(标准文割品)铁矿石(标准交割品) 普氏指数（62%，美元/干吨） 焦炭(标准交割品)焦煤(标准交割品) 成交价周涨跌周涨跌幅月滋跌幅近一年涨跌幅 4180.0 40.0 0.97% 5.03% 11.63% 4270.0 0'06 2.15% 4,40% 12.86% 926.2 42.2 4.77% 10.41% 19.97% 127.4 4.7 3.83% 14,11% 7.75% 2914.0 0.0 0.00% 6.87% 15.58% 1832.4 5.1 0.28% 10.93% 24.28% 武据未景：我的罚缺网，wind，快成物流，炼发资最网，国提安信期货签位 图10：螺数主力（期-现）/现比价图11：热卷主力（期-现）/现比价 +2023.年2022年→20241/3←2023.年2022年+2021/3 %% 6. 10 3 -10 15 2012 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 致招未源：图ind，我的焖铁网，国报安信期货症致据未源：图ind，我的焖铁网，国报安信期货参控 图12：焦炭主力（期-现）/现百分比（日）图13：焦煤（期-现）/现百分比（日） 2023.年2022.年+2021/32023.年2022年+2021/3 %% 2060 1040 0 20 10 20 3020 40-40 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据未源：我的罚缺网，wind，国报安信期货参理致据未源：我的何缺网，快成物流，炼炭资景网，wind，国报 安信期货零型 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资据，格载请注明出处 图14：铁矿石主力（期-现）/现比价 缺矿石主力（期-现）/现比价 % 3 0 3 -6 -9- 12 15 202227202252020228262022129 资据来源：我耐钢软网，wino 终端需求 第二部分基本面数据 图15：上海线螺采购量（周度，孕节性图）图16：全国建材贸易商成交量(5日移动平均） 2023.年2022.年+2021/32023.年←2022.年2021/3 吨吨 50,000300,000 40,000250,000 30,000 20,000 200,000 150,000 100,000 10,000 J 1月3月5月7月9月11月 50,000 0- 1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind,国投安信期货整理数据来源：mysteel，国投安信期货然理 图17：唐山钢坏库存（周度，季节性图）图18：店山0235方坏价格 2023.年2022.年2021/32023.年2022.年+2021/3 万吨 1206,000 100-5,500 805,000 604,500 404,000 20-3,500 0- 1月3月5月7月9月11月 3,000- 1月3月5月7月9月11月 戴据来源：wind资据来源：wind 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 二、钢厂开工及库存情况 图19：全国247家钢厂高炉开工率图20：估算的钢厂吨钢毛利（近3年） 2023.年2022.4+2021/3 % 估算的长流程螺纹钢毛利1/3 元碗 95-1,500 90-1,200 85900 80600 75300 70- 65-300 60600 1月3月5月7月9月11月2020232021152021121020221117 数择来源：mysteel，我的钢缺网，国投安信期货梦理据来源：wind，我的钢缺网 图21：钢村社舍库存图22：中钢协统计重点钢厂库存及旬度租钢产量 +五大铜材品种总社库(左)1/2+中国租钢产量（向)+重，41/2 万吨%万吨 1,800303,500 1,600 1,400 20 安信期货10 0 3,000 2,500 1,200-102,000 1,000 20 1,500 800- 30 1,000 202224202261020221014202013120201220202111102022920 数插未源：mystee/数插未源：我的娱网，wind,国投安信期货替理 表3：大中型钢厂焦煤、焦炭库存变动情况 库存可用天数环比增减云年同期水平 14.9616.43 焦炭库存（110家样本钢厂）66'0 焦煤库存（110家样本钢厂）13.590.4216.25 数据未源：我的阅销网，国投安信贷整理 三、焦炭供给与库存 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，情载请注明出处 图23：主产省样本急化平均利润（周）图24：独立焦化厂焦炭产能利用率（分区域） 其他地区内蒙1/2 福 西南·西北毕中1/2 % 1,200100 00690- 60080 300 70 60 300 50 600- 40 2020213 2021114 2021827 2022616 202224 2022520 202292 20221216 数择来源：煤炭资源网数择来源：我的钢缺网 图25：230家独立焦化厂焦炭日均产量季节图图26：全国全样本独立焦化企业焦炭库存（周） (周)万吨 +2023.年 2022.年 2021/3 70-6560-55-50 万吨 240 210 180 150 120 90 60 2023.年2022.年2021/3 安信期货 30- 1月3月5月7月9月11月 45- 1月3月5月7月9月11月资据来源：我的创缺网，国投安信期货些理 数据来源：我的钢缺网，国投安信期货整理 四、焦煤供给与库存 图27：炼焦煤矿库存同比图（周）图28：样本炼焦煤矿开工及库存（周） +煤矿库存同比(右)●炼焦1/2 万吨% 万吨 合计焦煤矿权重平均开工率（」1/2 % 700 200 700 104 600 150 600- 103 400 50 400 300 0 300 200 50 200- 100- 100 100- 202121 2021B20 2022311 2022131 2022411 20226132022815 500 100 500- 102 101 100 99 98 97 96 数据来源：煤炭资源网资据来源：旋责源网 本