2022年12月交运行业数据观察：疫情峰值扰动已过，看好疫后复苏弹性

证券研究报告|2023年1月31日 2022年12月交运行业数据观察 疫情峰值扰动已过，看好疫后复苏弹性 行业研究交通运输行业 投资评级：超配 证券分析师：姜明 证券分析师：黄盈 证券分析师：罗丹 证券分析师：曾凡喆 证券分析师：高晟 021-60933128 021-60893313 021-60933142 010-88005378 021-60933142 jiangming2@guosen.com.cn huangying4@guosen.com.cn luodan4@guosen.com.cn zengfanzhe@guosen.com.cn gaosheng2@guosen.com.cn S0980521010004 S0980521010003 S0980520060003 S0980521030003 S0980522070001 数据综述：12月份，1）油运逐步步入淡季，BDTI均值有所下滑，成品油运价因采暖需求保持强势，但是1月进入淡季后油品运价均大幅下挫；2）12月7日新十条出台，17日“第一波冲击”达峰，其后民航客运航班量短期回落后迅速复苏，各航司12月运营数据相比于11月环比明显改善；3）受全国各地疫情达峰影响，短期用工紧缺、供给受损，导致12月全国快递件量同比仅增长1.2%，但增速环比11月有明显改善；4）受疫情传染干扰，铁路和公路客运量同比仍然大幅下滑。 航运港口： 受出口接近双位数负增长影响，12月CCFI运价均值为1358.63，环比下滑19.32%，供应链效率因需求偏弱，处在继续回升的趋势当中，整体仍表现出较大压力。 12月油运逐步步入淡季，BDTI均值下滑2.63%至2070.47，成品油运价因采暖需求保持强势，12月BCTI均值为1966.47，环比提升35.62%，但是1月进入淡季后油品运价均大幅下挫。 12月散货运输景气度略有修复，BDI均值为1453.41，环比提升11.89%，但是1月受中国春节、第一波冲击等影响，景气度出现快速下滑。航空机场： 12月,全国民航客运量1871万人次，同比下降30.9%，相比于2019年同期下降64.5%。 12月，各机场数据有所回升，其中上海浦东机场11月航班起降1.74万架，同比降21.8%，旅客吞吐量132.6万，同比降10.6%；白云机场12月航班起降1.56万架次，同比降41.8%，旅客吞吐量 144.0万，同比降41.8%。快递： 12月，全国快递服务企业业务量完成103.7亿件，同比增长1.2%，受全国各地疫情达峰影响，快递行业12月出现了短期用工紧缺、供给受损的情况，从而导致12月件量同比仅增长1.2%。 12月，快递行业单票价格（剔除其他收入）为6.72元，环比提升5.1%，同比提升12.5%，由于直营模式快递的经营稳定性和控制力更强，其在疫情传染高峰期的业务量表现是优于加盟制快递的，而直营快递的产品单价又远高于加盟之快递，因此12月直营快递件量占比的提升带动了行业单价环比、同比均明显提升。 铁路公路： 12月，全国铁路客运下滑，客运量0.99亿人次，同比下降39.9%，铁路货运小幅下降，货运量4.20亿吨，同比下降1.0%。 12月，全国公路客运量2.38亿人次，同比减少36.7%；货运量31.95亿吨，同比下降6.7%。风险提示：宏观经济复苏不及预期，疫情反复，油价汇率剧烈波动。 01 航运港口数据跟踪 02 03 航空机场数据跟踪快递板块数据跟踪 04 铁路公路数据跟踪 图1：12月出口增速接近双位数负增长图2：CCFI运价较快下滑 60% 50% 40% 30% 20% 10% 出口金额累计同比出口金额当月同比 60% 50% 40% 30% 20% 10% 出口金额累计同比出口金额当月同比 0%0% -10% -20% 2021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-12 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 -10% -20% 2021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-12 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图3：美线运价持续下滑 CCFI美东 CCFI美西 3500 3000 2500 2000 图4：欧线运价持续下滑 CCFI欧线 CCFI地中海线 7000 6000 5000 4000 1500 3000 10002000 5001000 0 2019-12019-72020-12020-72021-12021-72022-12022-72023-1 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 0 2019-12019-72020-12020-72021-12021-72022-12022-72023-1 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图5：近期全球综合准班率继续修复图6：美东港口天气好转带来准班率恢复 洛杉矶（%）长滩（%）奥克兰(%） 全球集运综合准班率（%） 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-10 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 70 60 50 40 30 20 10 0 2020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-10 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图7：欧洲港口效率基本恢复 鹿特丹（%） 汉堡（%） 60 图8：国内港口准班率维持较高水平 上海(%) 宁波-舟山(%) 深圳(%) 60 5050 4040 3030 2020 1010 0 2020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-10 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 0 2020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-10 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图9：BDTI快速下滑图10：BCTI继续上涨接近前高 3000 2500 BCTI 2500 2000 2000 1500 1500 1000 1000 500 500 BDTI 0 2020-12020-72021-12021-72022-12022-72023-1 0 2020-12020-72021-12021-72022-12022-72023-1 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图11：经合组织原油库存量企稳图12：美释放战略储备的速率趋缓，库存整体企稳 5000 4800 4600 4400 4200 4000 经合组织石油库存（百万桶） 2200 EIA原油和石油产品总库存 2100 2000 1900 1800 1700 1600 3800 2010201120122013201420152016201720182019202020212022 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 1500 20162017201820192020202120222023 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图13：地产改善预期带来散货运价提升 波罗的海干散货指数(BDI) 6000 图14：各散货船型运价均出现明显下跌 BPI BCI BSI 12000 5000 10000 40008000 30006000 2000 4000 1000 2000 0 2021-12021-42021-72021-102022-12022-42022-72022-102023-1 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图15：动力煤、铁矿石价格较为稳定 0 2021-12021-42021-72021-102022-12022-42022-72022-102023-1 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图16：沿海货物吞吐量表现较为平稳 2000 铁矿石价格（元/吨）动力煤价格（元/吨） 20% 沿海港口货物吞吐量当月同比 1600 15% 1200 800 400 0 2021-12021-42021-72021-102022-12022-42022-72022-102023-1 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 10% 5% 0% -5% -10% 2021-12021-42021-72021-102022-12022-42022-72022-10 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图17：民航旅客运输量图18：民航国内线旅客运输量 7000 民航旅客运输量（左轴，万人次） 同比增速（右轴）250% 6000 6000 200% 5000 民航国内线旅客运输量（左轴，万人次）同比增速（右轴）250% 200% 150% 5000 4000 3000 2000 1000 0 2019-1 2019-7 2020-12020-7 2021-1 2021-72022-12022-7 150% 100% 50% 0% -50% -100% 4000 3000 2000 1000 0 2019-1 2019-7 2020-12020-7 2021-1 2021-72022-12022-7 100% 50% 0% -50% -100% -150% 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图19：民航国际线旅客运输量图20：民航地区线旅客运输量 800 700 600 500 400 300 200 100 0 民航国际线旅客运输量（左轴，万人次）同比增速（右轴）200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% -150% 120 100 80 60 40 20 0 民航地区线旅客运输量（左轴，万人次）同比增速（右轴）900% 800% 700% 600% 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% -200% 2019-12019-72020-12020-72021-12021-72022-12022-72019-12019-72020-12020-72021-12021-72022-12022-7 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图21：民航旅客周转量图22：民航正班客座率 1200 1000 800 600 400 200 0 民航旅客周转量（左轴，亿人公里）同比增速（右轴） 民航客座率（%） 250%90 200%85 80 150% 75 100% 70 50% 65 0% 60 -50% 55 -100%50 2019-12019-72020-12020-72021-12021-72022-12022-7 2019-12019-72020-12020-72021-12021-72022-12022-7 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 图23：民航货物运输量图24：民航货运周转量 民航货物运输量（万吨）同比增速（右轴） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 民航货物周转量（亿吨公里）同比增速（右轴） 30 25 20 15 10 5 0 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2019-12019-72020-12020-72021-12