中泰国际每日晨讯

每日大市点评政策更新国家发改委：一季度加快推动提前批次地方专项债发行使用财政部：统筹财政收入、财政赤字、贴息等政策工具适度扩大财政支出规模中疾控：目前流行的毒株仍是BA.5.2和BF.7，没有发现新的变异株行业动态【公用事业】新天绿色能源(0956.HK)2022年度累计完成发电量1419.81万兆瓦时，同比增加4.13%【消费】亚太区零售商扩张目的地：内地一线城市为首选香港位居第二【医药】药明康德（2359.HK）：2022年净利同比预增约73%IPO日志卫龙美味（9985.HK）新股报告：（评分：65分；评级：中性）巨子生物（2367.HK）新股报告：（评分：63分；评级：中性）中创新航科技股份有限公司（3931.HK）新股报告：（评分：61分，评级：中性）近期研报分享昭衍新药（6127HK）:2022年收入与核心盈利将维持快速增长2023-01-17中国建筑兴业（830HK）更新报告：盈利预告符合预期（评级：买入；目标价：2.87港元）2023-01-17周大福珠宝集团有限公司（1929HK）更新报告：23财年Q3业务受疫情打击；聚焦高质量增长（评级：增持；目标价：18.95港元）2023-01-17六福集团(国际)有限公司（590HK）更新报告：最坏时刻已过，港澳通关可受惠（评级：增持；目标价：30.55港元）2023-01-17中信证券(6030.HK)更新报告：业绩彰显龙头效应，投行业务“傲视群雄”（评级：买入；目标价：21.62港元）2023-01-17粤丰环保（1381HK）更新报告：去年运营平稳发展，未来可望加快增长（评级：买入；目标价：5.50港元）2023-01-17港股TMT周观察：互联网监管风险有望下降2023-01-16腾讯控股（700HK）更新报告：微信生态圈持续完善，视频号商业化进程加速（评级：买入；目标价：460.00港元）2023-01-12 每日大市点评 1月30日，港股大盘在A股复市后未有造好，反而出现巨大沽压而下跌。恒生指数全日下跌619点或2.7%，收报22,069点。指数的开盘价几乎已是全天最高点，全日呈单边向下的走势。恒生科指全日下跌4.8%，收报4,580点。大市成交金额增加至2,032多亿港元，港股通复市后录得69.04亿港元的净流出。主板沽空金额达到367亿港元，沽空比率增加至18.1%。无论从大市成交、权重个股及题材股份的单天表现、沽空金额等数据观察，不难发现港股再度出现典型的“卖在事实”。我们近期提示港股在升抵22,500点后升势会开始收敛，或出现反复行情。尽管人民币近期持续强势，但进一步上行空间逐步受限；而人民币强势的背景下，中国资产的吸引力还在，外资开始转而开买仍有估值性价比的A股龙头和白马股。目前恒生指数已经上涨至22,500点水平，完成了大型头肩底的量度目标升幅，也就回到了去年上半年的横行区顶部，预计指数上涨的节奏开始具波折。我们预计港股即使出现调整也是正常不过的事情，可视为一次趁低买入的时机。根据过往指数运行的规律，恒指一旦调整，大概会回调升浪的0.238倍、0.382倍或0.5倍，相当于20,770点/19,600点及18,650点。 盘面上，蓝筹股跌势相对全面，仅少数具防守性的本地公用事业股份或香港本地股上升，煤气(003HK)、中电(002HK)、港铁(66HK)分别升3.2%、2.0%及1.9%。本地银行股如恒生银行(011HK)及中银香港(2388HK)也分别升1.4%及0.7%。地产、可选消费及科技板块录得较大跌幅，如碧桂园下跌8.3%，是跌幅最大蓝筹。阿里(9988HK)及腾讯(700HK)分别下跌7.7%及6.7%。 政策更新 国家发改委：一季度加快推动提前批次地方专项债发行使用 国家发展改革委投资司副司长张建民表示，今年将进一步发挥好各项投资政策“组合拳”效应，以高效有力举措推动投资跑出“加速度”。一季度，将加快推动提前批次地方政府专项债券发行使用，加快下达一批中央预算内投资计划。专家预计，今年全年或发行专项债5.4万亿元，新增限额或在3.8万亿元左右。另据判断，今年再融资专项债发行规模或超万亿元，较2022年进一步增加。 财政部：统筹财政收入、财政赤字、贴息等政策工具适度扩大财政支出规模 对于“2023年积极的财政政策主要有哪些内容”，财政部表示，积极的财政政策加力提效，体现了稳中求进的工作总基调，兼顾了需要与可能、当前与长远、发展与安全。“加力”，就是要适度加大财政政策扩张力度。一是在财政支出强度上加力。统筹财政收入、财政赤字、贴息等政策工具，适度扩大财政支出规模。二是在专项债投资拉动上加力。合理安排地方政府专项债券规模，适当扩大投向领域和用作资本金范围，持续形成投资拉动力。三是在推动财力下沉上加力。持续增加中央对地方转移支付，向困难地区和欠发达地区倾斜，兜牢兜实基层“三保”底线。“提效”，就是要提升政策效能。一是完善税费优惠政策，增强精准性和针对性，着力助企纾困。二是优化财政支出结构，更好发挥财政资金“四两拨千斤”的作用，有效带动扩大全社会投资，促进消费。三是加强与货币、产业、科技、社会政策的协调配合，形成政策合力，推动经济运行整体好转。 中疾控：目前流行的毒株仍是BA.5.2和BF.7，没有发现新的变异株 国务院联防联控机制1月30日召开新闻发布会，中国疾控中心专家陈操表示，根据监测数据显示，本轮疫情主要的还是以BA.5.2、BF.7为主要流行株，目前没有监测到其他优势病毒株。春节假期期间，我们收到全国各省上报的新冠病毒全基因组序列1421条，经过分析发现他们有11个进化分支，仍旧以BA.5.2、BF.7为主，没有发现新的变异株输入。当前春运正在进行中，高校近期也要陆续开学，下一步我们将继续指导全国做好新冠病毒变异监测工作，继续对哨点医院中的门（急）诊病例、重症病例、死亡病例还有特殊人群开展新冠病毒的变异监测。同时，同其他部门对海陆空口岸的入境人员进行新冠病毒的变异监测，及时预警并采取相应的防控措施。 行业动态 【公用事业】新天绿色能源(0956.HK)2022年度累计完成发电量1419.81万兆瓦时，同比增加4.13% 新天绿色能源(00956.HK)发布公告，2022年第四季度，该集团按合并报表口径完成发电量415.79万兆瓦时，同比增加2.18%; 完成上网电量407万兆瓦时，同比增加2.46%。 【消费】亚太区零售商扩张目的地：内地一线城市为首选香港位居第二 世邦魏理仕最新发布《2023年亚太区零售租户调查》，指出零售商留意到旅客回流、政府经济刺激措施及强劲本地消费带来的机遇，根据调查结果，中国内地一线城市为零售商跨境扩张目的地首选地点，其次为香港及新加坡，均位居第二。鉴于市场气氛转趋正面，亚太地区零售商普遍对前景更为乐观。72%的零售商预计他们的销售额将在2022年的基础上上升，即使成本上涨，71%的零售商仍然计划开新店。接受问卷调查的零售商亦认为，随着人们生活恢复正常，部分网上销售将转化为实体零售。近一半的受访者预计实体店数字将恢复至疫情前的水平。 【医药】药明康德（2359.HK）：2022年净利同比预增约73% 药明康德公告，预计2022年净利润88.14亿元，同比增长约72.91%。公司独特的CRDMO(合同研究、开发与生产)和CTDMO(合同测试、研发与生产)业务模式持续驱动公司高速发展。 近期研报摘要分享 【中泰国际】昭衍新药（6127HK）:2022年收入与核心盈利将维持快速增长2022年收入与盈利均将快速增长 公司发布盈利预增公告，预计2022年全年收入将同比增加36.2%~56.2%至约20.7~23.7亿元人民币（下同），股东净利润将同比增加81.5%~101.5%至10.1~11.2亿元。总体来看收入基本符合我们原先预期，股东净利润超预期的主因是疫情导致实验猴价格上升生物资产公允值增加。公司预计2022年全年生物资产公允值收益为约3亿元，如剔除公允值收益影响，核心业务盈利基本符合我们原先预期，预计将同比增长78.6%至约7.7亿元。 公司在手订单充足，收入将持续快速增长 虽然国内2022年四季度遭受疫情影响，但是盈利预增公告表明四季度单季收入将同比增长19.6%~65.5%，表明公司在疫情期间仍然保持高效生产。我们维持原先收入预测，预计2021-24E收入CAGR将高达34.4%，基于：1）公司在手订单快速增长：前三季度新增订单金额同比增长45%至30亿元，已经超越2021年全年的28亿元的水平。公司的新增订单多数在1~2年兑现，因此新增订单的快速增加能确保业绩能见度。2）公司合同负债快速增长：合同负债为CXO企业收入的重要先行指标，公司截止9月底的合同负债同比增长56.2%至15.2亿元。 目标价上调至52.35港元，给予“增持”评级 我们将2022年股东净利润预测上调19.7%，以反应生物资产公允值增加的影响，但是近两年由于疫情等原因实验猴价格已大幅上升，未来持续大幅上升的可能性不高，因此不调整2023-24E股东净利润预测。如剔除生物资产公允值收益影响，预计2022-24E核心净利润分别为7.7亿元、8.2亿元、9.7亿元，2021-24ECAGR为31.0%，将保持快速增长。我们仍然按照28.0倍2023EPER定价，但是调整人民币汇率假设，目标价从48.70港元上调至52.35港元，较目前股价有10.9%上升空间，评级从“买入”调整为“增持”。 风险提示：（一）全球新冠疫情反复可能对公司及客户带来影响；（二）动物实验模型价格涨幅如超预期可能影响业绩；（三）海外业务扩张与临床业务拓展可能慢于预期。 【中泰国际】中国建筑兴业（830HK）更新报告：盈利预告符合预期（评级：买入；目标价：2.87港元）2022年股东净利润同比增加不少于40% 公司近日公布2022年盈利预喜，预料全年股东净利润同比增加不少于40%。由于幕墙工程进度加快及工程量增长，幕墙工程业务的营业额和利润同步上涨，公司净利润最少达到4.09亿(港元，下同)，分别与市场及我们预测的4.12亿及4.27亿元相若。 香港市场充满庞大机遇 公司在昨天的投资者会议上，重申其“扩大港澳、拓展内地、收缩海外”的拓展策略，并分享其对香港市场充满庞大机遇的看法，其中原因是近月香港政府发布的《行政长官2022年施政报告》推动多项土地供应及政府工程，包括(一)推动第一个“十年医院发展计划”，未来五年可提供每年平均40-60亿元幕墙工程合约机会；(二)制定“体育及康乐设施十年发展蓝图”，未来可提供每年平均10- 20亿元幕墙工程合约机会；(三)增加房屋供应，未来五年提供少于72,000个私营房屋单位的土地。母公司坚实的地位有利拓展内地业务 公司是央企中国建筑(601668SH)旗下唯一的幕墙工程业务平台。中国建筑是世界最大的工程承包商，位列国际工程企业排名ENR(EngineeringNews-Record)的第一位，其2021年新签合约金额约占全国建筑业总量的10%。我们认为母公司的坚实地位有利公司拓展内地业务。中国建筑兴业的内地主营业务收入占比已由2021年上半年的15.0%上升至2022年上半年的17.6%。 维持盈利预测，重申“买入”评级 我们维持盈利预测及由贴现现金流(DCF)分析推算的2.87港元目标价，对应10.9倍2023年市盈率和41.4%上升空间。重申“买入”评级。 风险提示：(一)房地产/政府工程项目开发放缓；(二)都市规划延误；(三)技术替代；(四)光伏产业风险；(五)汇兑损失。 不承担责任声明 台端对本报告读取时,即视为同意接受下列各项之约束。 本报告只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定,如因相关建议招致损失,概与中泰国际证券有限公司无涉。 报告中部份内容及数据发放可能于部份地区受到法律上限制,而此报告并非提供予置身于该等在法律上