银行业：银行公募持仓改善，股份行机构偏好度提升

银行公募持仓改善，股份行机构偏好度提升 银行业 核心观点：推荐维持评级 事件公募基金发布2022Q4重仓持股数据。由于主动型基金1持仓数据更能反映市场风格变化，我们对公募基金重仓股数据中的投资类 型进行筛选，以主动型基金作为统一口径，计算并分析基金持仓数据变化。 2022Q4基金对银行板块持仓依旧处于低配状态，低配比例收窄 2022Q4银行板块的低配比例为6.28%，较Q3受窄0.13个百分点。 其中，国有行、股份行和农商行低配比例4.29%、2.34%和0.1%，较Q3变化0.07、-0.04和0.02个百分点，城商行超配0.45%,较Q3扩大0.11个百分点。 2022Q4基金对银行整体持仓回升，股份行改善幅度较大2022Q4 基金对银行持仓总市值为959.04亿元，较Q3增长0.49%，在中信一 级行业中排名第11，较Q3提升1名；持仓占比为2.9%，较Q3增加 0.09个百分点;2011-2022Q4，基金对银行整体持仓占比均值为5.52%，中位数为5.15%，当前持仓占比处于2011年以来的偏低水平。细分领域来看，国有行、股份行、城商行和农商行持仓占比分别为0.24%、0.89%、1.69%和0.09%，较Q3分别变化-0.06、0.11、0.07和-0.03个百分点。城商行和农商行的持仓占比高于历史均值和中值，国有行与股份行的持仓占低于历史均值和中值。2011-2022Q4，国有行、股份行、城商行和农商行的持仓占比均值分别为1.04%、3.95%、0.63%和0.085%，中位数分别为1%、2.98%、0.56%和0.08%。 现有重仓股中，股份行机构偏好度提升明显2022Q4，基金重仓数 量排名靠前的银行包括宁波银行、招商银行、平安银行、兴业银行和 江苏银行，重仓基金数量分别为476、409、212、198家和142家，较Q3分别变化36、22、74、41和-64家；重仓持股总市值和持仓比例排名前五的银行分别为宁波银行、招商银行、成都银行、杭州银行和江苏银行，重仓市值分别为279.03、192.01、96、79.82和59.04亿元，较Q3分别变化12.34%、7.4%、-6.68%、-5.06%和-6.48%；持股比例分别为0.84%、0.58%、0.29%、0.24%和0.18%，较Q3分别变化0.11、0.05、-0.01、-0.01和-0.01个百分点。 投资建议受益于地产融资政策放宽，股份行基本面改善预期增强， 机构偏好度提升。综合考虑稳增长政策导向不变、疫情防控措施优 化、地产领域风险持续化解等因素，银行经营环境向好，压制估值的因素基本出清，叠加估值性价比突出，提供较好买入时点。我们持续看好年初信贷开门红和地产融资政策利好下的银行板块投资机会。维持“推荐”评级，个股方面，推荐宁波银行（002142），江苏银行 （600919）、招商银行（600036）、平安银行（000001）、和兴业银行 （601166）。 风险提示宏观经济增长低于预期导致资产质量恶化的风险。 分析师分析师张一纬 :010-80927617 :zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519010001 行业点评报告●银行业 2023年1月31日 1主动型基金口径：普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型 表1：各行业重仓股持股情况 排序 行业 持股总市值（亿元） 所占比重 占比变化 1 电力设备及新能源 5377.09 16.28% -0.94% 2 食品饮料 4689.27 14.20% 0.09% 3 医药 4353.15 13.18% 2.33% 4 电子 2880.59 8.72% -0.39% 5 基础化工 1922.82 5.82% -0.38% 6 国防军工 1508.90 4.57% -0.25% 7 机械 1395.70 4.23% 0.03% 8 计算机 1348.02 4.08% 1.12% 9 有色金属 1260.54 3.82% -0.87% 10 汽车 1077.05 3.26% -0.45% 11 银行 959.04 2.90% 0.09% 12 交通运输 953.84 2.89% -0.03% 13 房地产 692.85 2.10% -0.47% 14 消费者服务 650.78 1.97% 0.38% 15 农林牧渔 588.63 1.78% -0.10% 16 非银行金融 415.47 1.26% 0.27% 17 家电 401.89 1.22% -0.13% 18 通信 336.40 1.02% -0.49% 19 电力及公用事业 330.30 1.00% 0.10% 20 轻工制造 314.98 0.95% 0.22% 21 建材 305.14 0.92% 0.31% 22 石油石化 289.84 0.88% -0.25% 23 传媒 242.76 0.74% 0.19% 24 煤炭 212.66 0.64% -0.56% 25 建筑 182.86 0.55% -0.03% 26 钢铁 162.69 0.49% 0.06% 27 纺织服装 82.48 0.25% -0.01% 28 商贸零售 80.48 0.24% 0.12% 29 综合 4.58 0.01% 0.00% 30 综合金融 3.25 0.01% 0.01% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图1：银行板块重仓持股占比与银行指数走势变化 14% 亿元 Mar-11Jul-11Nov-11Mar-12Jul-12Nov-12Mar-13Jul-13Nov-13Mar-14Jul-14Nov-14Mar-15Jul-15Nov-15Mar-16Jul-16Nov-16Mar-17Jul-17Nov-17Mar-18Jul-18Nov-18Mar-19Jul-19Nov-19Mar-20Jul-20Nov-20Mar-21Jul-21Nov-21Mar-22Jul-22 Nov-22 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 银行持仓比国有行持仓比股份行持仓比 80% 城商行持仓比 农商行 银行板块涨跌幅 60% 40% 20% 0% -20% -40% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图2：银行板块重仓持股超配比例变化与银行指数走势变化 银行超配比例国有行超配比例股份行超配比例城商行超配比例农商行超配比例 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图3：银行板块重仓持股持有基金数和持股总市值变化 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 银行持股总市值国有行持股总市值股份行持股总市值 城商行持股总市值农商行持股总市值银行持有基金总数 国有行持有基金总数股份行持有基金总数城商行持有基金总数 农商行持有基金总数 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 表2：银行板块重仓个股排序 序号 股票名称 持有基金数 序号 股票名称 持股总市值（亿元） 持仓比例 1 宁波银行 476 1 宁波银行 279.03 0.84% 2 招商银行 409 2 招商银行 192.01 0.58% 3 平安银行 212 3 成都银行 96.00 0.29% 4 兴业银行 198 4 杭州银行 79.82 0.24% 5 江苏银行 142 5 江苏银行 59.04 0.18% 6 成都银行 120 6 平安银行 52.12 0.16% 7 工商银行 116 7 兴业银行 42.49 0.13% 8 杭州银行 98 8 南京银行 37.22 0.11% 9 邮储银行 83 9 工商银行 34.57 0.10% 10 常熟银行 76 10 邮储银行 26.75 0.08% 11 苏州银行 52 11 常熟银行 24.27 0.07% 12 建设银行 50 12 建设银行 7.97 0.02% 13 南京银行 48 13 农业银行 5.80 0.02% 14 农业银行 45 14 光大银行 5.11 0.02% 15 交通银行 27 15 苏农银行 4.99 0.02% 16 中国银行 25 16 苏州银行 4.56 0.01% 17 光大银行 23 17 交通银行 1.60 0.00% 18 中信银行 12 18 上海银行 1.41 0.00% 19 浦发银行 6 19 中国银行 1.39 0.00% 20 长沙银行 6 20 中信银行 0.75 0.00% 21 上海银行 5 21 北京银行 0.66 0.00% 22 江阴银行 5 22 长沙银行 0.62 0.00% 23 贵阳银行 4 23 江阴银行 0.32 0.00% 24 北京银行 3 24 沪农商行 0.28 0.00% 25 厦门银行 2 25 浦发银行 0.14 0.00% 26 沪农商行 2 26 浙商银行 0.04 0.00% 27 浙商银行 2 27 贵阳银行 0.04 0.00% 28 苏农银行 2 28 厦门银行 0.01 0.00% 29 华夏银行 1 29 华夏银行 0.01 0.00% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 分析师简介及承诺 张一纬：银行业分析师，瑞士圣加仑大学银行与金融硕士，2016年加入中国银河证券研究院，从事行业研究工作，证券从业 6年。 本人承诺，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 评级标准 行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提