黑色金属日报：节后首日黑色系高开低走

专业研究·创造价值 2023年1月30日黑色金属日报 节后首日黑色系高开低走 核心观点 螺纹钢：供需双弱局面下螺纹基本面延续季节性走弱，且节后供应恢复快于需求，或将出现阶段性供需矛盾激化，届时弱现实易承压钢价，相对利好则是宏观乐观预期未变，继续给予钢价强支撑，多空因素博弈下节后钢价谨慎看多。 宝城期货研究所 投资咨询团队 铁矿石：钢厂利润持续好转，矿石终端消耗迎来回升，且节后钢厂短期将补库，同时矿石供应短期偏低，矿石供需格局在好转，叠加宏观乐观预期，继续给予节后矿价强支撑，但需注意的是高价也易引发政策调控风险，基本面与政策博弈下节后矿价延续偏强震荡，重点关注成材需求表现。 焦炭：焦炭基本面依然疲弱，且澳煤解禁后成本支撑存转弱预期，但宏观乐观氛围驱动焦炭期价强势运行，节后在防范澳煤风险的同时，可维持偏多思路对待。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 焦煤：虽然在复苏周期下，乐观氛围驱动焦煤期价震荡偏强运行，但供应端利空的兑现大概率早于需求利多，节后对于焦煤不建议过分乐观，相对于焦炭，焦煤更适合作为空配品种，等待强预期释放后，可逐步逢高布局空单。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1））财政部：2022年国有土地使用权出让收入66854亿元 1月30日，财政部数据显示，2022年，全国政府性基金预算收入77879亿元，比上年下降20.6%。分中央和地方看，中央政府性基金预算收入4124亿元，比上年增长3%；地方政府性基金预算本级收入73755亿元，比上年下降21.6%，其中，国有土地使用权出让收入66854亿元，比上年下降23.3%。 （2））Mysteel：1月超30城松绑楼市，一季度房地产再迎政策窗口期 2023年伊始，央行、银保监会便打响了稳楼市“第一枪”。业内人士认为，继去年第四季度监管部门屡次出台楼市扶持政策后，今年一季度房地产将再迎政策窗口期。据Mysteel不完全整理，截至1月30日，已有34城出台了各类稳楼市政策，多为提高多孩家庭公积金贷款额度，下调首付比例及放松限购。 （3））上海：严禁钢铁行业新增产能，确保粗钢产量只减不增 落实党中央、国务院关于积极稳妥推进碳达峰碳中和重大战略部署，统筹产业结构调整、污染治理、生态保护、应对气候变化，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，推进生态优先、节约集约、绿色低碳发展，根据《中共上海市委上海市人民政府关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的实施意见》《上海市碳达峰实施方案》（沪府发〔2022〕7号）以及《减污降碳协同增效实施方案》（环综合〔2022〕42号）相关工作要求，制定本实施方案。 其中提及“推动传统行业低碳升级。严禁钢铁行业新增产能，确保粗钢产量只减不增。大力推进钢铁生产工艺从长流程向短流程转变，到2030年，废钢比提升至30%。” 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤(甘其毛 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 4,140 4,080 4,259 4,280 3,830 2,710 2,680 1,910 2,440 2,500 0 0 0 0 30 0 0 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （干基） 海运费 SGX掉期 （当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 863 830 6.690 17.290 123.08 126.65 5 3 -0.120 -0.350 0.83 1.70 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 全国均价 上海 天津 全国均价上海天津 6500 6500 6000 6000 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 20002000 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 245 225 205 185 165 145 125 105 85 65 普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 1750 1550 1350 1150 950 750 550 青岛港PB粉矿（61.5%，车板价） 唐山铁精粉（66%，干基含税�厂价，右） 1700 1500 1300 1100 900 700 452000 350500 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 天津港准一级冶金焦河北唐山一级冶金焦京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 4,201 0.60 4,273 4,190 ####### 230,216 ####### 71,189 热轧卷板 4,225 0.57 4,295 4,212 271,107 59,484 799,426 17,580 铁矿石 873.5 1.98 890.0 871.0 397,485 -11,467 829,483 46,119 焦炭 2,890.0 0.42 2,980.0 2,836.0 29,212 4,915 38,340 4,003 焦煤 1,867.0 -1.43 1,949.0 1,857.0 44,900 8,022 80,015 4,201 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：螺纹钢供需双弱格局未变，假期期间建筑钢厂生产相对平稳，螺纹周产量环比节前微降2.72万吨，供应持续收缩且创下同期新低，有利于提振钢市乐观预期，但需注意得是钢厂利润持续好转，节后供应仍易快速恢复，届时供应将逐步增加。与此同时，假期期间现货贸易趋于停滞，螺纹需求延续季节性走弱，周度表需和终端采购量维持低位，因而供需双弱格局下螺纹假期累库超194万吨，相对利好则是宏观乐观预期支撑下市场对节后旺季需求预期较强，继续给予钢价强支撑。总之，供需双弱局面下螺纹基本面延续季节性走弱，且节后供应恢复快于需求，或将出现阶段性供需矛盾激化，届时弱现实易承压钢价，相对利好则是宏观乐观预期未变，继续给予钢价强支撑，多空因素博弈下节后钢价谨慎看多。 铁矿石：矿石供需格局有所改善，钢材利润好转后钢厂生产积极性提高，矿石终端消耗持续回升，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗低位显著增加；而且假期厂内库存大幅回落，低库存下节后钢厂仍将补库，同样易带来矿石需求短期放量，矿石需求相对良好，继而给予矿价强支撑。与此同时，国内港口矿石到货重回高位，矿商发运量也迎来回升，但仍处于相对低位，且按船期推算后续澳巴到货量将高位回落，叠加内矿供应恢复存时滞，短期矿石供应同样相对利好。目前来看，钢厂利润持续好转，矿石终端消耗迎来回升，且节后钢厂短期将补库，同时矿石供应短期偏低，矿石供需格局在好转，叠加宏观乐观预期，继续给予节后矿价强支撑，但需注意的是高价也易引发政策调控风险，基本面与政策博弈下节后矿价延续偏强震荡，重点关注成材需求表现。 焦炭：市场宏观氛围依然乐观，虽然澳煤迎来解禁，且商品短期基本面疲弱，但需求端强预期支撑焦炭期价表现强势。具体来看，首先产业端，春节期间焦、钢企业价格博弈加剧，27日天津钢厂继续提降焦炭，28日内蒙焦企开始提涨，现货市场分歧明显。我们认为，在终端需求无实质改善之前，焦炭价格难以形成趋势性走势，整体调价区间相对有限。数据方面，据钢联统计，截至1月28日，焦化厂焦炭产量共计112.81万吨，与节前基本持平；247家钢厂 铁水日产226.57万吨，环比小幅增加2.83万吨。总之，焦炭基本面依然疲弱，且澳煤解禁后成本支撑存转弱预期，但宏观乐观氛围驱动焦炭期价强势运行，节后在防范澳煤风险的同时，可维持偏多思路对待。 焦煤：焦煤进口存增量预期，在供应端压力下，焦煤期货表现相对弱势，前5大主力席位维持净空持仓。基本面角度来看，焦煤维持供需双弱格局，基本面较差，不过宏观乐观氛围对焦煤期货同样有明显的支撑作用，产业利空的影响相对有限。从供需数据来看，截至1月28日，全国110家洗煤厂日均精 煤产量52.7万吨，环比降10.28万吨，预计节后可迅速恢复；焦化厂焦炭日 产合计112.81万吨，与节前基本持平。总得来说，虽然在复苏周期下，乐观氛围驱动焦煤期价震荡偏强运行，但供应端利空的兑现大概率早于需求利多，节后对于焦煤不建议过分乐观，相对于焦炭，焦煤更适合作为空配品种，等待强预期释放后，可逐步逢高布局空单。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。