有色金属行业周报：怎么看2022年个股涨跌幅？

有色金属行业周报 爱建证券有限责任公司 研究所分析师:余前广 TEL:021-32229888-32211 E-mail:yuqianguang@ajzq.com 执业编号:S0820522020001 行业评级:同步大市(维持) 数据来源:Wind，爱建证券研究所 (%) 1个月6个月 12个月 绝对表现 10.28%-7.08% -3.56% 相对表现 1.07%-4.69% 9.75% 数据来源:Wind，爱建证券研究所 证券研究报告●周报●有色金属行业2023年1月31日星期二 投资要点 怎么看2022年个股涨跌幅？ 一周市场回顾 过去一周，上证综指上涨2.18%收3264.81，深证指数上涨3.26%收11980.62，沪深300上涨2.63%收4181.53，创业板指上涨3.72%收 2585.96，有色金属行业指数(申万)上涨5.43%收5170.19，跑赢沪深300指数2.80个百分点。锂矿板块指数上涨5.72%；钴板块指数上涨4.23%；镍板块指数上涨4.92%；稀土永磁板块指数上涨5.48%；锡板块指数上涨3.57%；钨板块指数上涨5.78%；铝板块指数上涨5.72%；钒钛板块指数上涨6.12%；黄金板块指数上涨3.30%。 投资分析 2022年，沪深300下跌21.63%。我们从绝对收益视角，对有色金属行业（A股按申万分类有135家上市公司）2022年个股涨跌幅情况作些统计分析。总体看，在新能源（如：电动车、光伏、风电）渗透率稳步提升、新材料（如：高温合金、稀土永磁材料）发力高质量发展的时代背景下，有色金属行业若干景气赛道、一些头部上市公司业绩保持较高增速、股价实现可观涨幅。 从区间涨跌幅看，以2022年1月1日为基准，至12月30日收盘实 现绝对正收益的有27家（含2022年上市新股），占比20%。其中：收益 率10%以上的有15家，30%以上的有6家，50%以上的有3家（依次是吉翔 股份、神火股份、金钼股份），100%以上的有1家（吉翔股份涨幅+109%）。 考虑到有色金属行业较强的周期性，以区间内最低价至最高价涨幅考量，涨幅50%以上的有93家；涨幅100%以上的有46家，其中：锂矿、锂盐相关的上市公司有7家，铝箔、铝基复合材料相关的有14家，稀土及磁性 材料相关的上市公司有10家，高温合金、高性能合金相关的有6家，钨 相关的有2家，黄金相关的有2家。 将上市公司股价涨幅与大宗商品价格走势相比照，根据Wind数据，2022年，金属锂（≥99%）价格上涨110%，电池级碳酸锂（99.5%）价格上涨84%，氢氧化锂（56.5%）价格上涨140%；氧化铽（≥99.9%）价格上涨23%；钼精矿（45%-50%）价格上涨85%；黄金期货收盘价（按上海期货交易所）上涨10%。总体上，有色金属行业股价涨跌态势与大宗商品价格周期性波动呈较强相关性。 1 将上市公司股价涨幅与基本面情况相比照，根据Wind整理上市公司迄今已披露的2022年业绩预告，有色金属行业有32家上市公司预告净利润同比增长下限超50%，占比24%；有19家上市公司预告净利润同比增长下限超100%，其中：吉翔股份2022年业绩预增23倍以上（2022年6月， 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 永杉锂业“年产45000吨锂盐项目一期项目”如期全线贯通,并于三季度达到设计产能，实现销售）；神火股份业绩预增129%（报告期内，公司主营产品煤炭、电解铝、铝箔产销量同比增加，价格同比上涨，公司盈利能力大幅增强）；金钼股份业绩预增153%（报告期内，国内外钼市场价格持续向好，主要钼产品价格同比上涨，公司积极组织安排生产，优化产品结构，抢抓市场机遇，挖潜增效，产品盈利能力有效提升，本期业绩同比大幅上升）。 对二级市场投资者而言，在低估值时建仓是获得安全边际、提升投资回报率极为重要的因素。进一步考量有色金属行业当前估值水平，从PE看，神火股份、天华超净、新疆众和、雅化集团、盛新锂能、西部矿业、天齐锂业值得关注；从PB看，南山铝业、江西铜业值得高度关注。从股息率视角看，当前股息率>3%的有5家（海星股份、金徽股份、楚江新材、腾远钴业、安宁股份）。 投资建议: 从近期（特别是春节期间）宏观经济高频指标、头部机构形势预判看，第一波感染高峰较快过去，强化了我国进入后疫情新阶段的预期；国内经济复苏（如：线下服务消费）有超预期之势，包括上海、广东、江苏、山东、浙江在内的经济大省均传递出力促高质量发展的强烈信号，因此，我们对2023年国内经济运行稳中向好持相对乐观态度。对有色金属行业而言，我们将持续关注监管政策风向、中期供需格局、商品价格走势、库存变化情况。从长周期看，新能源（逐步补位高碳旧能源）、新材料（加快实现国产替代）依然是有色金属行业历史性的产业机遇和投资主线。 从产业链跟踪数据看，关注产品价格相对坚挺的钼、钒、铜产业链头部上市公司。当前，受美联储加息预期放缓、地缘政治变数犹存等因素影响，黄金价格上行态势或将延续。 风险提示： 全球经济增速放缓，疫情突变反复，地缘政治风险，监管政策变化，技术路线变化，产品供需发生较大变化。 目录 1.市场回顾7 2、各板块行业动态及数据跟踪8 2.1锂8 2.2钴11 2.3镍13 2.4稀土永磁14 2.5锡16 2.6钨17 2.7镁18 2.8铝19 2.9铜21 2.10钼24 2.11钒26 2.12钛28 2.13黄金30 3、风险提示32 图表目录 图表1:有色金属行业表现7 图表2:申万一级行业板块表现(2023/01/16-2023/01/20)7 图表3:板块涨跌幅(2023/01/16-2023/01/20)8 图表4:金属锂(≥99%，工业级和电池级)(元/吨)10 图表5:碳酸锂(99.5%电池级/国产)(元/吨)10 图表6:安泰科:平均价:工业级碳酸锂:99%:国产(万元/吨)10 图表7:价格:氢氧化锂56.5%:国产(元/吨)10 图表8:价格:六氟磷酸锂(万元/吨)10 图表9:安泰科:平均价:磷酸铁锂:动力型:国产(元/吨)10 图表10:安泰科:平均价:氯化钴:国产(元/吨)11 图表11:安泰科:平均价:碳酸钴:45%以上:国产(元/吨)11 图表12:草酸钴:31.6%:山东(元/吨)12 图表13:现货平均价:电解钴:Co99.98:华南(元/吨)12 图表14:安泰科:平均价:四氧化三钴:国产(元/吨)12 图表15:安泰科:平均价:硫酸钴:20.5%:国产(元/吨)12 图表16:安泰科:平均价:金属钴:国产(元/吨)12 图表17:LME钴分地区库存（吨）12 图表18:现货结算价:LME镍(美元/吨)13 图表19:长江有色市场:平均价:硫酸镍(元/吨)13 图表20:现货平均价:电解镍:Ni9996:华南(元/吨)14 图表21:长江有色市场:平均价:镍板:1#(元/吨)14 图表22:库存:镍矿:港口合计(10港口)（万吨）14 图表23:库存小计:镍:总计（吨）14 图表24:氧化镨钕:≥99%Nd2O375%:中国(元/吨)15 图表25:氧化钕:≥99%:中国(元/吨)15 图表26:氧化镨:≥99%:中国(元/吨)15 图表27:氧化镝:≥99%:中国(元/公斤)15 图表28:氧化铽:≥99.9%:中国(元/公斤)15 图表29:出口平均单价:钕铁硼合金速凝永磁片(美元/千克)15 图表30:现货结算价:LME锡(美元/吨)16 图表31:期货收盘价(活跃合约):锡(元/吨)16 图表32:长江有色市场:平均价:锡:(元/吨)16 图表33:库存小计:锡:总计（吨）16 图表34:安泰科:平均价:黑钨精矿:60%和65%:国产(万元/吨)17 图表35:安泰科:平均价:白钨精矿:60%和65%:国产(万元/吨)17 图表36:碳化钨粉:≥99.7%:2-10um:国产(元/公斤)17 图表37:长江有色市场:平均价:镁锭:1#（元/吨）18 图表38:出厂价:原生镁锭:MG9990（元/吨）18 图表39:国际现货价:镁（美元/吨）18 图表40:安泰科:平均价:氧化铝:一级:全国（元/吨）19 图表41:价格:氧化铝FOB:澳大利亚（美元/吨）19 图表42:长江有色市场:平均价:铝:A00（元/吨）20 图表43:长江有色市场:平均价:铸造铝合金锭:ZL102（元/吨）20 图表44:价格:铝合金:ADC12(废铝):国产（元/吨）20 图表45:库存:氧化铝:合计（万吨）20 图表46:库存:电解铝:合计（万吨）20 图表47:总库存:LME铝（吨）20 图表48:库存小计:铝:总计（吨）21 图表49:库存:6063铝棒:合计（万吨）21 图表50:平均价:铜精矿:25%:（西藏;甘肃;内蒙古;山西;辽宁)（元/金属吨）22 图表51:平均价:粗铜:≥（99%；98.5%；97%）:上海（元/吨）22 图表52:平均价(不含税):1#废铜(Cu97%):（黑龙江;广西;吉林;四川;山西;辽宁;湖北)(元/吨) .............................................................................................................................................................22 图表53:期货结算价(活跃合约):阴极铜(元/吨)22 图表54:市场价:电解铜:1#:全国（元/吨）23 图表55:长江有色市场:平均价:铜:1#（元/吨）23 图表56:期货官方价:LME3个月铜（美元/吨）23 图表57:现货结算价:LME铜（美元/吨）23 图表58:库存小计:阴极铜:总计(吨）23 图表59:LME铜:库存（吨）23 图表60:安泰科:平均价:钼精矿:45%-50%:国产（元/吨度）25 图表61:价格:氧化钼:51%以上（元/吨度）25 图表62:安泰科:平均价:高纯三氧化钼:MoO3≥99.9%:国产（万元/吨）25 图表63:安泰科:平均价:钼铁:60%Mo:国产（万元/基吨）25 图表64:价格:1#钼:≥99.95%:国产（元/千克）25 图表65:卖价:钼:Mo03-西方（美元/磅）25 图表66:安泰科:平均价:钼酸钠:98%,原矿料:国产（万元/吨)26 图表67:价格:钒:≥99.5%:国产(元/千克）27 图表68:安泰科:平均价:五氧化二钒:98%,片:国产（万元/吨)27 图表69:安泰科:平均价:钒铁:50%V:国产（万元/吨)27 图表70:安泰科:平均价:钒氮:VN16:国产（万元/吨)27 图表71:伦敦战略金属市场:钒铁80%:鹿特丹仓库交货(美元/千克）28 图表72:卖价:钒:Pentox（美元/磅）28 图表73:出厂价:钛精矿(攀46):TJK46（元/吨）29 图表74:现货价:钛白粉(金红石型):国内（元/吨）29 图表75:价格:海绵钛:≥99.6%:国产（元/千克）29 图表76:伦敦战略金属市场:海绵钛99.6%:鹿特丹仓库交货(美元/千克）29 图表77:伦敦战略金属市场:钛铁68%:鹿特丹仓库交货(美元/千克）29 图表78:申万行业指数:市净率:钛白粉（倍）29 图表79:COMEX:黄金:非商业多空持仓:持仓数量（张）30 图表80:COMEX:黄金:商业多空持仓:持仓数量（张）30 图表81:期货结算价(活跃合约):COMEX黄金（美元/盎司）31 图表82:COMEX:黄金:库存（金衡盎司）31 图表83:库存期货:黄金：总计（千克）31 图表84:基础金价:中国黄金（元/克）31 图表85:期货收盘价(连续):黄金（元/克）31 图表86:美国:国债收益率:10年和2年（%）31 图表87:美国:联邦基金利率(日)（%）32 图表88:美国:联邦基金目标利率（%）32