Q4盈利承压，成本下降确定、需求复苏可期

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博汇纸业发布2022年业绩预告，归母净利润实现2.21亿元至2.90亿元，中值为2.55亿元，同比-85%；扣非归母净利润实现1.99亿元至2.68亿元，中值为2.34亿元，同比-86%。Q4归母净利润实现-3.92亿元至-3.23亿元，中值为-3.57亿元，同比-69%；扣非归母净利润实现-4.11亿元至-3.42亿元，中值为-3.76亿元，同比-79%。公司Q4盈利承压，成本下降确定、需求复苏可期。公司把握“以白代灰”、“以纸代塑”等政策先机，加大新产品研发力度，此外通过精益管理提升生产效率，在大股东赋能下底层利润有望持续抬升。预计公司2023-24年归母净利润为5.9亿元/13.4亿元，对应PE分别为19.7X/8.7X，维持“买入”评级。