晨报

2023年1月31日星期二 【交易观点】 特斯拉（TLSA.O）产品和技术进入新迭代周期，供应链估值有望提振 特斯拉2022年交付131.4万辆，同比+40.3%，归母净利润125.48亿美元，同比增长 127.15%，超出市场预期。 依靠全球降价策略，特斯拉近期新订单迅速提升，短期内升至生产效率的两倍。展望2023年，特斯拉依靠4680电池量产、售价在10万~20万区间的ModelQ以及Cybertruck和Semi重卡面市，2023年销量有望达到180~200万辆，保持约50%年均增速。规模化量产和生产工艺优化为其售价持续下降提供了相对充裕的空间，预计特斯拉的单车盈利能力可保持相对稳定，总利润水平与销量基本呈正比。 充足并且可持续增长的订单使得特斯拉未来的成长性更加确定，因而其估值在短时间内得到较大程度的修复。我们预计2023年市场将持续关注特斯拉的各项进展，其供应商的估值也有望因市场关注度提升和业绩增长而得到双重支持。 港股特斯拉供应商包括：力劲科技（0558.HK）：持续为特斯拉各车型提供大型一体化压铸机； 亿和控股（0883.HK）：特斯拉北美工厂座椅骨架供应商，墨西哥厂产能持续释放，充分迎合特斯拉扩产周期；信邦控股（1571.HK）：为特斯拉提供车身饰件。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 【近期研报】 美股-即时点评：美12月通胀环比回落，加息放缓预期提振市场信心 电子科技行业股价涨幅与美债收益率强负相关，与市场消费信心、GDP、耐用消费品支出高度正 证相关。伴随通胀降温、加息放缓信号显现，我们合理预期电子科技行业短期将迎一小波涨幅。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 券 研比亚迪股份（1211.HK）即时点评：2022Q4单车盈利稳定，体系化研发利于提升品牌溢价 究1、2022年Q4单车盈利能力基本稳定 报公司2022年前3季度归母净利润93.1亿元，则Q4单季度利润为67~77亿元，均值72亿 告元。公司Q4交付68.3万辆新能源车，综合考虑其他各项业务损益，估计Q4公司单车净利润接近1万元人民币，与Q3大体持平； 1 请务必阅读免责条款 2、体系化研发有利于提升品牌溢价能力 公司最新发布高端品牌仰望，搭载了以四电机独立驱动为核心的动力系统“易四方”，表明比亚迪在电动化领域已经有能力从底层进行体系化创新，在国际上处于领先地位，这有助于提升公司品牌溢价能力。 3、未来的营销战略将对2023年利润有较大影响 公司制定了2023年销售超过300万辆新能源车的目标。我们认为公司具备完成这个目标的产能准备和消费者认可度。同时，以特斯拉为代表的竞争对手于近期所采取的激进降价策略，或将对公司今年上半年的新增订单获取产生影响，影响程度具体取决于公司采取何种营销策略来应对最 新的市场竞争形势。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 “20荣盛地产MTN001”未按期足额兑付本息 1月30日，中国民生银行公告，荣盛房地产发展股份有限公司“20荣盛地产MTN001”应于2023年1月23日兑付自2022年7月22日变更本期债券本息兑付安排后的第二期本金及相应利息。截至2023年1月23日，发行人未能按期足额兑付上述本息。 【市场综述】 昨日港股各种重要指数全部下跌。截至1月30日，恒生指数下跌2.73%，报收22069.73点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为-3.05%、-3.61%和-3.11%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到-2.24%和-4.84%。从行业来看，多数行业出现下跌：其中综合企业和电讯业表现相对较好，涨跌幅分别为0.43%和0.13%；医疗保健业和资讯科技业市场走势较弱，涨跌幅分别为-3.88%和-5.42%。内地股市方面，截至1月30日，上证指数收盘价为3269.32点，上涨0.14%；深证综指收盘价为2150.38点，上涨1.16%。陆港股通方面，截至1月30日，当日沪股通北上资金净流量为94.35亿元，深股通北上资金净流量为91.79亿 元，共计陆股通资金净流入186.14亿元；当日沪市港股通南下资金净流入-32.44亿元，深市港股通南下净流入为-27.16亿元，共计港股通资金净流入-59.6亿元。 美国三大股指集体下跌：截至1月30日，道琼斯工业指数报收33717.09点，较前一个交易日下跌0.77%；标普500指数报收4017.77点，较前一个交易日下跌1.3%；纳斯达克指数报收11393.81点，较前一个交易日下跌1.96%。此外，费城半导体指数报收2866.69点，较前一个 交易日下跌2.67%。欧洲股市方面：截至1月30日，英国富时100指数报收7784.87点，较 2 前一个交易日上涨0.25%；法国CAC40指数报收7082.01点，较前一个交易日下跌0.21%；德国DAX指数报收15126.08点，较前一个交易日下跌0.16%。 期货市场方面：截至1月30日，恒生期货收盘价为28778.56点，较前一个交易日下跌 2.65%。 【近期强势个股】 序号 代码 名称 连涨天数 连续涨跌幅(%) 收盘价 交易日期 Wind行业 1 1308.HK 海丰国际 6 7.26 17.14 2023-01-30 运输 2 2219.HK 朝聚眼科 5 7.73 5.99 2023-01-30 医疗保健设备与服务 3 0772.HK 阅文集团 5 5.26 41.00 2023-01-30 媒体Ⅱ 4 2319.HK 蒙牛乳业 5 4.34 38.45 2023-01-30 食品、饮料与烟草 5 0558.HK 力劲科技 4 26.68 9.40 2023-01-30 资本货物 6 9990.HK 祖龙娱乐 4 15.56 4.16 2023-01-30 软件与服务 7 2273.HK 固生堂 4 11.47 53.45 2023-01-30 医疗保健设备与服务 8 1763.HK 中国同辐 4 11.32 18.68 2023-01-30 资本货物 9 1571.HK 信邦控股 3 22.61 2.82 2023-01-30 汽车与汽车零部件 10 6608.HK 百融云-W 3 17.85 12.28 2023-01-30 软件与服务 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 【经济数据】 海外市场重要指数 收市价 涨跌(%) 纳斯达克综合指数 11393.81 -1.96 美元指数 102.07 -0.03 道琼斯工业指数 33717.09 -1.20 费城半导体指数 2866.69 -2.67 伦敦金融时报100指数 7784.87 0.25 法兰克福DAX指数 15126.08 -0.16 沪港通及深港通 南下/北上 净流入 沪股通 北上 94.35 深股通 北上 91.79 沪市港股通 南下 -37.56 内地及香港重要指数 收市价 涨跌(%) 上证综合指数 3269.32 0.14 深证综合指数 2150.38 1.16 恒生指数 22069.73 -2.73 恒生综合大型股指数 2002.53 -3.05 恒生综合中型股指数 4418.09 -3.61 恒生综合小型股指数 1769.30 -3.11 其他重要指数 收市价 涨跌(%) 恒生期货指数 28778.56 -2.65 伦敦金现 1925.30 -0.34 布伦特石油(连续) 86.33 -1.30 美元兑人民币(CFETS)6.770.00 深市港股通南下-31.48 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 3 近30日资金流向北向(合计)近30日资金流向南向(合计) 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 纳斯达克综合指数（日）道琼斯工业平均指数（日） 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 美元指数与黄金价格深证综合指数（日） 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120 伦敦黄金现货（美元/盎司，左轴）美元指数（右轴） 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 4 恒生指数（日）全球主要金融市场指数日涨跌幅% 35,000 0.50 30,0000.00 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 -0.50 -1.00 -1.50 -2.00 -2.50 -3.00 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 -1.00 -2.00 -3.00 恒生综合行业指数前日涨跌幅% 1.00 0.00 -4.00 -5.00 -6.00 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 5 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投