黑色期货周报：供需差收缩 矿价创新高

黑色期货周报 国元期货研究咨询部2023年01月18日 Bbh 供需差收缩矿价创新高 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 【策略观点】 范芮 电话：010-84555195 邮箱 fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3055660 投资咨询资格号 Z0014442 杨慧丹 电话：010-84555063 邮箱 yanghuidan@guoyuanqh .com 期货从业资格号 F03090153 供应端巴西雨季对发运造成影响，巴西发运量低于往年同期。后期，澳洲飓风逐渐影响澳矿发运。一季度发运量在全年发运量中相对较低。需求端，钢厂铁水维持在222万吨/天左右，节后铁水产量有上升空间。目前盘面的上涨在于宏观预期带来的利好，随着港口贸易商成交量下滑，钢厂补库渐入尾声，铁矿价格年后或有回调。 近日，发改委约谈有关铁矿石资讯企业，提醒告诫相关企业发布市场和价格信息前必须认真核实、做到准确无误，同时也表示将持续密切关注铁矿石市场和价格变化。近期需要关注政策因素对盘面价格的扰动。 操作建议:多单止盈离场，短期观望。 1、行情回顾 近期铁矿石价格表现强势，时隔两周再创新高。随后，市场先后炒作澳煤进口放开和铁矿石价格继续受监管、以及巴西大雨天气引起当地矿山铁路关闭的消息，引起铁矿石期货价格宽幅震荡。 （元/吨） 400 350 铁矿基差 300 250 200 150 100 50 0 -50 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2、矿山发运情况 数据来源：文化财经、国元期货 上周澳洲巴西19港铁矿石发运总量2193.8万吨，环比减少73.6万吨。澳洲发运量环比减少 29.9万吨至1778万吨，仍高于去年同期；巴西财年末冲量结束，叠加雨季影响，发运量冲高回落，环比减少43.7万吨至415.8万吨。根据发运量推算，1月20日到港量在2216-2316万吨，1月27日到港量在2289-2389万吨。 （万吨） 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 澳洲铁矿19港口发运 2019年 2020年 2021年2022年2023年 （万吨） 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 巴西铁矿19港口发运 2019年 3、铁矿石到港情况 2020年 2021年2022年2023年 数据来源：钢联数据、国元期货 上周中国45港口到港量2347万吨，环比减少112.3万吨。到港量连续两周回落。 （万吨） 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 铁矿45港口到港量 2020年 2021年 2022年 2023年 1月1日 1月13日 1月22日 2月5日 2月19日 3月5日 3月19日 4月2日 4月16日 4月30日 5月14日 5月28日 6月11日 6月25日 7月9日 7月23日 8月6日 8月14日 8月26日 9月3日 9月11日 9月23日 10月1日 10月9日 10月21日 10月29日 11月6日 11月18日 11月26日 12月4日 12月16日 12月24日 数据来源：钢联数据、国元期货 4、国产矿产量及库存情况 矿山日均产量呈下降趋势，主要是临近春节，东北、华北、西北区域有部分矿选停产放假，且华北区域个别企业因原料供应不足，精粉产量下滑，因而整体矿山日均产量下滑。 126家矿山企业日均铁精粉产量 （万吨） 46 44 42 40 38 36 34 32 30 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 矿山精粉库存连续三周下降，降幅明显。主要是东北、华北、西南区域钢厂节前补库需求增加，叠加华北、东北区域内部分矿选陆续停产放假，产量下降，整体矿山精粉库存呈去库状态。 1月3日 1月12日 1月17日 1月26日 2月5日 2月11日 2月25日 3月2日 3月12日 3月20日 3月29日 4月8日 4月13日 4月23日 5月1日 5月10日 5月20日 5月25日 6月4日 6月12日 6月21日 7月1日 7月6日 7月16日 7月24日 8月2日 8月12日 8月17日 8月27日 9月4日 9月13日 9月23日 9月28日 10月8日 10月16日 10月25日 11月4日 11月9日 11月19日 11月27日 12月6日 12月16日 12月21日 12月31日 1月3日 1月14日 1月22日 2月5日 2月15日 2月26日 3月11日 3月20日 3月29日 4月9日 4月22日 5月1日 5月10日 5月21日 6月3日 6月12日 6月21日 7月2日 7月15日 7月24日 8月2日 8月13日 8月26日 9月4日 9月13日 9月24日 10月7日 10月16日 10月25日 11月5日 11月18日 11月27日 12月6日 12月17日 12月30日 1月1日 1月11日 1月20日 2月1日 2月11日 2月23日 3月4日 3月13日 3月23日 4月1日 4月10日 4月20日 4月29日 5月8日 5月18日 5月27日 6月5日 6月15日 6月24日 7月3日 7月13日 7月22日 7月31日 8月10日 8月19日 8月28日 9月7日 9月16日 9月25日 10月5日 10月15日 10月25日 11月3日 11月12日 11月22日 12月1日 12月10日 12月20日 12月29日 黑色期货周报 （万吨） 330 126家矿山企业铁精粉库存 280 230 180 130 80 30 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：钢联数据、国元期货 5、钢厂利润有所改善日均铁水产量微增 钢联数据显示，247家钢厂高炉开工率75.68%，环比上周增加1.04%，同比去年下降0.09%；日均铁水产量222.30万吨，环比增加1.58万吨，同比增加8.61万吨。从检修的数据来看，1月份检 修量暂时有限，我们预计钢联铁水在年前稳定在220万吨/天附近。 247家钢铁企业高炉开工率 （%） 95 90 85 80 75 70 65 60 55 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 5/11 黑色期货周报 （万吨） 260 250 240 230 220 210 200 190 247家钢铁企业日均铁水 2016年2017年2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 6、港口现货成交小幅回落中品澳粉成交活跃 数据来源：钢联数据、国元期货 钢厂节前补库接近尾声，港口现货成交整体小幅回落。近期低品与中品粉矿价差有所收窄，低 贸易商港口成交量 （万吨） 250 200 150 100 50 0 2016年2017年2018年2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 品资源仍有性价比。受焦炭提降，钢厂利润有所改善，块矿性价比不高，主流块矿成交仍维持低位。 6/11 1月2日 1月10日 1月18日 1月26日 2月3日 2月11日 2月19日 2月27日 3月7日 3月15日 3月23日 3月31日 4月9日 4月17日 4月25日 5月7日 5月15日 5月23日 5月31日 6月8日 6月16日 6月24日 7月2日 7月10日 7月18日 7月26日 8月3日 8月11日 8月19日 8月27日 9月4日 9月12日 9月20日 9月28日 10月13日 10月21日 10月29日 11月6日 11月14日 11月22日 11月30日 12月8日 12月16日 12月24日 1月2日 1月9日 1月16日 1月23日 1月30日 2月6日 2月13日 2月20日 2月27日 3月6日 3月13日 3月20日 3月27日 4月3日 4月11日 4月18日 4月25日 5月6日 5月13日 5月20日 5月27日 6月3日 6月10日 6月17日 6月24日 7月1日 7月8日 7月15日 7月22日 7月29日 8月5日 8月12日 8月19日 8月26日 9月2日 9月9日 9月16日 9月23日 9月30日 10月14日 10月21日 10月28日 11月4日 11月11日 11月18日 11月25日 12月2日 12月9日 12月16日 12月23日 12月30日 黑色期货周报 61.5%PB粉-56.5%超特粉价差 （元/吨） 480 430 380 330 280 230 180 130 80 30 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 进口61.5%Fe—国产66%Fe平均价差 （元/吨） 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：钢联数据、国元期货 7、港口进口矿库存止降为增，钢厂补库力度渐缓。 45港港口库存整体矛盾不激烈。45个港口进口铁矿库存为13358.93万吨，环比增加228.39万 吨；分量方面，澳矿6176.43万吨，环比增加71.97万吨，巴西矿4762.68万吨，环比增加46.13 万吨；贸易矿7951.98万吨，环比增加51.76万吨。 全国钢厂进口铁矿石库存总量为10241.19万吨，环比增加284.85万吨，增幅不及上周，补库力度渐缓。 7/11 1月1日 1月13日 1月21日 1月29日 2月14日 2月25日 3月5日 3月13日 3月25日 4月2日 4月10日 4月22日 4月30日 5月8日 5月20日 5月28日 6月5日 6月17日 6月25日 7月3日 7月15日 7月23日 7月31日 8月12日 8月20日 8月28日 9月9日 9月17日 9月25日 10月7日 10月15日 10月23日 11月4日 11月12日 11月20日 12月2日 12月10日 12月18日 12月30日 1月1日 1月10日 1月18日 1月28日 2月7日 2月19日 2月28日 3月8日 3月18日 3月26日 4月3日 4月12日 4月22日 4月30日 5月8日 5月17日 5月27日 6月4日 6月12日 6月21日 7月1日 7月9日 7月17日 7月26日 8月5日 8月13日 8月21日 8月30日 9月9日 9月17日 9月25日 10月7日 10月15日 10月23日 11月1日 11月11日 11月19日 11月27日 12月6日 12月16日 12月24日 黑色期货周报 （万吨） 45港口铁矿库存 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 （万吨） 13000 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 247家钢铁企业进口铁矿库存 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：钢联数据、国元期货 8、平衡表 8/11 9、观点小结 数据来源：钢联数据、国元期货 供应端巴西雨季对发运造成影响，巴西发运量低于往年同期。后期，澳洲飓风逐渐影响澳矿发运。一季度发运量在全年发运量中相对较低。需求端，钢厂铁水维持在222万吨/天左右，节后铁水产量有上升空间。目前盘面的上涨在于宏观预期带来的利好，随着钢厂补库渐入尾声，铁矿价格年后或有回调。 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等