周度跟踪，银行4季度业绩快报跟踪，江浙地区优质农商行涨幅居前

行业重点资讯：截至目前，已有11家A股上市银行发布2022年业绩快报。营收和利润增长稳健，6家银行净利润同比增速超20%。在贷款和资产方面，2022年上市银行贷款和资产规模依旧保持较快增长态势，在披露了贷款规模的8家银行中，信贷增速均在8%以上，中小城农商行增速普遍较快。在资产质量方面，11家银行2022年资产质量总体平稳。目前披露业绩快报的11家上市银行全部将不良率控制在1.5%以内，有7家不良率低于1%，除了招商银行以外其他所有银行的拨备覆盖率也均有不同程度的提高。 本周上市银行重点资讯：工商、中国、农业、招商等多家银行本周发布了高管人事变动公告，段红涛任工商银行副行长；张小东任中国银行副行长；付万军任农业银行副董事长、执行董事、行长等职务；钟德胜、王小青任招商银行副行长；王锡峰任青岛农商银行董事、董事长；上海银行副行长崔庆军辞职；浦发银行副行长、财务总监王新浩辞职；青岛银行行长王麟辞职。民生银行向中国泛海控股集团有限公司索偿超70亿元，泛海集团所持民生银行A股无限售流通股被轮候冻结。建设银行与万科集团合作设立100亿住房租赁子基金。 银行基本面跟踪之量：国债和地方债净融资额同比持续增加，同业存单净融资为负值。1、资产端：1月第3周地方债净融资2962亿，净融资额同比增加1178亿；国债净融资-632亿，净融资额同比少减408亿，政府债券融资持续靠前发力。2、负债端：1月第3周同业存单净融资为负值。预计是由于本周央行公开市场投放力度创历史新高，市场资金充裕，同业存单发行量减少。3、表外：1月第3周没有发行银行信贷CLO，发行理财产品577支，同比减少。 银行基本面跟踪之价：本周逆回购投放额创历史新高，同业存单发行利率上升。本周逆回购净投放21740亿元，投放规模创历史新高，MLF实现净投放790亿元。本周为1月第3周，公开市场逆回购流动性投放42340亿、到期20600亿，净投放21740亿元；MLF投放7790亿，到期7000亿，净投放790亿元，投放利率保持平稳。预计后续货币政策还是较为宽松，配合结构性的货币政策。本周国债一年期到期收益率较上周上升3bp，十年期到期收益率较上周上升6bp，期限利差仍为7bp。主动负债资金成本小幅上升。国有行/股份行/城商行同业存单周平均发行利率分别为2.58%/2.59%/2.77%/274%，较上周变化分别为+3bp/+3bp/+6bp/+3bp。预计主要是发行量减少的原因。 信用风险：本周信用债违约数量为2笔，规模共计20.3亿元。违约企业分别为华夏幸福基业股份有限公司和鸿达兴业集团有限公司，本周信用债违约数量、违约企业数量和违约金额较上周都有所下降，目前房地产违约企业主要集中于存量风险的化解，伴随着政策回暖以及融资环境改善，存量风险逐步得到缓释，民营房企违约风险仍处于收敛状态。 周度行情与资金面跟踪：江浙地区优质农商行涨幅居前。A股涨幅前5的个股分别是瑞丰银行、无锡银行、江阴银行、青岛银行、招商银行，累计周涨幅分别为13.98、5.48、4.44、3.57、3.50个百分点。 北上资金主要增持优质股份行。从测算的净买入数据来看，招商银行净买入为10.9亿元。 板块投资建议：2023年银行股震荡上行，两条主线选股：修复逻辑和确定性增长逻辑。第一条选股主线是修复逻辑：地产回暖+消费复苏，看好招行、宁波、平安、邮储和兴业。第二条选股主线是确定性增长逻辑：收入端增长确定性最强的仍是优质区域城商行板块，看好宁波、苏州、江苏、南京、成都和常熟。从节奏上看，修复逻辑上半年占优；确定性增长逻辑下半年占优。 风险提示事件：经济下滑超预期。疫情影响超预期。 在贷款和资产方面，2022年上市银行贷款和资产规模依旧保持较快增长态势。在披露了贷款规模的8家银行中，信贷增速均在8%以上，中小城农商行增速普遍快于股份制银行，其中瑞丰银行贷款同比增速超过了20%达到了21%。 在资产质量方面，11家银行2022年资产质量总体稳健。其中，8家银行的不良贷款率较上年末呈下降趋势，1家银行持平，江阴银行的不良率较上年末下降了0.34个百分点，降幅最大；常熟银行、无锡银行不良贷款率在11家银行中较低，均为0.81%。而在拨备覆盖率方面，除 了招商银行以外其他所有银行的拨备覆盖率均有不同程度的提高，无锡、常熟、张家港银行的拨备率都超过了500%，其中江阴银行的拨备覆盖率较去年提升了139.1个百分点达到了470.55%。 表格3：发布业绩快报银行资产质量指标 二、上市银行重点资讯：多家银行高管发生变动 本周上市银行重点资讯：工商、中国、农业、招商等多家银行本周发布了高管人事变动公告，段红涛任工商银行副行长；张小东任中国银行副行长；付万军任农业银行副董事长、执行董事、行长等职务；钟德胜、王小青任招商银行副行长；王锡峰任青岛农商银行董事、董事长；上海银行副行长崔庆军辞职；浦发银行副行长、财务总监王新浩辞职；青岛银行行长王麟辞职。民生银行向中国泛海控股集团有限公司索偿超70亿元，泛海集团所持民生银行A股无限售流通股被轮候冻结。建设银行与万科集团合作设立100亿住房租赁子基金。 负债端：1月第3周同业存单净融资均为负值。本周融资额较上周均有所下降，大行/股份行/城商行/农商行本周净融资分别为-102/-606/-298/-6亿，分别同比变化-109/-557/-1012/-127亿。本周同业存单净融资量- 3.2价：逆回购净投放额创历史新高，同业存单利率上升 1、资产端：逆回购净投放额创历史新高 货币政策跟踪：本周逆回购净投放21740亿元，MLF实现净投放790亿元，投放利率保持平稳。本周为1月第3周，公开市场逆回购流动性投放42340亿、到期20600亿，净投放21740亿元，投放规模创历史新高，传递出春节前维护流动性合理充裕、促进金融市场平稳运行的信号。本周MLF投放7790亿，到期7000亿，净投放790亿元。预计后续货币政策还是较为宽松，配合结构性的货币政策。当前国内外宏观环境复杂，制约货币政策大幅收紧的因素较多，预计后续总量货币政策整体还是较为宽松。 表格9：央行基础货币投放情况（亿元） 供需分析：织机开工率显著下降，12月社零累计同比持续下降。本周唐山钢厂高炉开工率轻微上升，织机开工率进一步下降。春节将近，市场已进入放假高峰阶段，织造开机率显著下降。江浙地区工厂陆续放假停工。本周CCFI和CICFI指数分别为1257.51和1160.59，相较上周分别变化-40.96和+2.22个点。12月社会零售品消费总额累积同比下降0.2%，疫情冲击下消费较弱。 图表1：唐山钢厂高炉开工率（%） 图表2：织机开工率（%） 图表3：30大中城商品房成交月度日均数据（万平方米） 图表4：进出口集装箱运价指数（%） 图表5：大中小企业PMI指数 图表6：社会零售品消费总额累积同比（%） 数据结果呈现：国债一年期与十年期到期收益率均有所上升。本周国债一年期到期收益率较上周上升3bp，十年期到期收益率较上周上升6bp，期限利差仍为7bp。民间融资综合利率和LPR一年期互换利率基本保持稳定。 图表7：国债十年期到期收益率和期限利差（%） 图表8：银票转贴现利率情况（%） 图表9：民间借贷利率 图表10：LPR互换利率（%） 2、负债端：同业存单利率小幅上升 1月第3周货基收益率持续小幅度上升，理财收益率总体保持平稳。货币基金利率（余额宝：7日年化收益率）较上周上升5bp，当月理财产品3个月收益率则较12月份保持平稳。 图表11：货币基金利率（%） 图表12：理财产品收益率（%） 城商行、股份行主动负债资金成本小幅上升。国有行/股份行/城商行同业存单周平均发行利率分别为2.58%/2.59%/2.77%/274%，较上周变化分别为+3bp/+3bp/+6bp/+3bp。 图表13：国股行同业存单发行利率（%） 图表14：城农商行同业存单发行利率（%） 3.3信用风险跟踪：违约数量和金额下降 1月第3周信用债违约数量为2笔，规模共计20.3亿元。违约企业分别为华夏幸福基业股份有限公司和鸿达兴业集团有限公司，本周信用债违约数量、违约企业数量和违约金额较上周下降。目前房地产违约企业主要集中于存量风险的化解，伴随着政策回暖以及融资环境改善，存量风险逐步得到缓释，民营房企违约风险仍处于收敛状态。 四、周度行情回顾：江浙地区优质农商行涨幅居前 本周板块表现：本周市场整体涨势较好，沪深300指数上涨2.63%，银行板块上涨0.59%，落后沪深300指数2.04个百分点。本周上涨的板块主要为计算机、电子、有色金属，本周分别上涨7.98%、5.84%、5.43%。从银行板块估值情况看，国有行、股份行、城商行板块最新PB分别为0.50、0.62、0.71，分别较上周变动0、0、-1bp。 图表15：各板块本周涨跌情况 图表16：银行板块估值情况 本周个股涨跌情况：瑞丰银行单周大涨14%，江浙优质农商行涨幅居前。1、A股涨幅前5的个股分别是瑞丰银行、无锡银行、江阴银行、青岛银行、招商银行，累计周涨幅分别为13.98、5.48、4.44、3.57、3.50个百分点。整体来看，涨幅前5的银行中业绩预喜的江浙地区农商行居多。2、H股涨幅前5的个股分别是招商银行、渤海银行、民生银行、浙商银行、中信银行，累计周涨幅分别为5.74、5.56、5.02、3.57、2.98个百分点。 五、资金面跟踪：北上资金主要增持优质股份行 南北向资金持股板块跟踪：1、从规模看，北向资金本周合计买入2573亿元，卖出2088亿元，净买入485亿元，本周较上周净买入规模上升45亿元。南向资金买入550亿元，卖出524亿元，净买入26亿元，净买入规模较上周上升32亿元。2、从方向看，北向资金主要增持电子、非银金融、有色金属行业，持股市值占比较上周变动+0.30、+0.16、+0.16pct。对商贸零售、银行、食品饮料行业有所减持，持股市值占比较上周变动-0.07、-0.14、-0.17pct。3、南下资金主要增持传媒 、 银行 、 医药生物，持股市值占比较上周变动+1.66、+1.55、+1.00pct。对商贸零售、有色金属、社会服务有减持，持股市值占比较上周变动-0.46、-0.57、-1.28 pct。 南北向资金持股银行股个股分析：1、北上资金主要增持股份行。从测算的净买入数据来看，招商银行净买入为10.9亿元。2、南下资金则主要增持地方性银行，主要增持对象包括江西银行、渝农商行等，其中江西银行持股市值占比较上周增加0.02pct。 六、银行板块投资建议 板块投资建议：2023年银行股震荡上行，两条主线选股：修复逻辑和确定性增长逻辑。第一条选股主线是修复逻辑：地产回暖+消费复苏，看好招行、宁波、平安、邮储和兴业。第二条选股主线是确定性增长逻辑：收入端增长确定性最强的仍是优质区域城商行板块，看好宁波、苏州、江苏、南京、成都和常熟。从节奏上看，修复逻辑上半年占优；确定性增长逻辑下半年占优。 风险提示事件：经济下滑超预期。疫情影响超预期。