电力及公用事业2022年电量数据点评：全国用电量增速3.6%，新能源装机占比达29.6%

事件：近日中电联、国家统计局、国家能源局发布电力消费及能源生产情况。 2022年全社会用电量共86372亿千瓦时，同比增长3.6%，两年平均增长7.6%。分产业看，第一产业用电量1146亿千瓦时，同比增长10.4%；第二产业用电量57001亿千瓦时，同比增长1.2%，其中工业用电量56000亿千瓦时，同比增长1.24%；第三产业用电量14859亿千瓦时，同比增长4.4%；城乡居民生活用电量13366亿千瓦时，同比增长13.8%。分省份看，1-12月份，除辽宁、广西、新疆和上海外，其他省份全社会用电量实现正增长，有18个省份全社会用电量增速超过全国平均水平，增速排名前5的省份有：西藏（17.4%）、云南（11.8%）、安徽（10.2%）、宁夏（7.9%）、青海（7.6%）。受疫情扰动及部分月份极端天气影响，各省市停电、限电情况加剧，各产业增速大幅下降，一、二、三产增速分别同比下降6、8、13.3个pct，城乡居民用电增速同比上升6.6个pct。 12月份全国全社会用电量7785亿千瓦时，同比下降4.55%，环比增长14%，疫情带来短期影响，PMI指数将至收缩区间，经济景气水平有所回落。分产业看，第一产业用电量95亿千瓦时，同比下降8.68%；第二产业用电量5140千瓦时，同比下降12.52%；第三产业用电量1283亿千瓦时，同比增长4.93%；城乡居民生活用电量1265亿千瓦时，同比增长32.9%。2022年12月份，中国采购经理指数（PMI）比上月有所下降，其中制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为47%、41.6%和42.6%。疫情防控措施的持续调整，感染人数快速上升，短期内对制造业和服务业等聚集性商业活动带来外部冲击，随着社会平稳度过高峰期，生产经营活动将逐步恢复，PMI指数有望走出底部，迎来拐点。 2022年全国发电量8.4万亿千瓦时，同比增长2.2%。12月份，发电7579亿千瓦时，同比增长3.0%，增速比上月加快2.9个百分点，日均发电244.5亿千瓦时。分品种看，12月份，火电基本持平，水电由降转增，核电增速回落，风电、太阳能发电增速加快。其中，火电同比增长1.3%，增速比上月略微放缓0.1个百分点；水电增长3.6%，上月为下降14.2%；核电增长6.6%，增速比上月回落4.5个百分点；风电增长15.4%，增速比上月加快9.7个百分点；太阳能发电增长3.2%，增速比上月加快3.2个百分点。全国发电设备累计平均利用小时数3687小时，同比下降3.28%。其中，火电利用小时数为4379小时，同比下降1.47%；水电利用小时数为3412小时，同比下降5.38%。 全国发电装机容量达25.6亿千瓦，同比增长7.8%，新增装机总量1.87亿千瓦时。可再生能源累计装机占比达45.87%，新能源累计装机占比达 29.56%。其中，火电装机量13.3亿千瓦，同比增长2.7%，新增装机3561万千瓦，新增占比19%；水电4.14亿千瓦，同比增长5.8%，新增装机2258万千瓦，新增占比12.1%；核电5553万千瓦，同比增长4.3%，新增装机227万千瓦，新增占比1.2%；风电3.65亿千瓦，同比增长11.2%，新增装机3696万千瓦，新增占比19.8%；太阳能3.93亿千瓦，同比增长28.1%，新增装机8605万千瓦，新增占比46%。2022年光伏装机量以及风光装机量均创历史新高，新能源装机占比达29.56%，同比提升2.85个pct。 投资建议：双碳背景下，新能源装机规模将持续快速提升，新型电力系统的系统成本会不断提升，叠加电力供需结构持续偏紧，我们预计十四五电价将持续进入温和上涨周期。火电：在能源结构转型过程中继续承担“压舱石”作用，长协煤价格进一步稳固，进口煤比例提升将使整体用煤价格下降，叠加容量电价政策逐步完善，板块业绩存在恢复弹性。推荐标的：国电电力，相关标的：华电国际，华润电力（H）。水电：受罕见极端天气影响，来水呈现“春多夏少”，丰水季来水大幅不及预期，今年来水情况有望回归平均水平，同时“水风光一体化”建设也将提升水电企业业绩。 推荐标的：国投电力、长江电力、川投能源，相关标的：黔源电力、桂冠电力。新能源及储能运营：随着各省份分时电价政策的调整和实施，在新能源市场化电量增长的背景下，绿电市场电价有较大下行压力，发电侧将通过配储的方式保障项目收益率，电网侧及用户侧的独立储能则可利用不断拉大的峰谷电价差提升项目盈利空间，储能也将在23年得到较大增长。 我们认为后续政策将不断对发电侧、电网侧和用户侧的，储能运行方式及盈利模式进行更新和完善，同时推出更明晰的绿证及环境价值政策，优质的绿电及储能运营商将更具竞争力和成长性。推荐标的：中闽能源、三峡能源、福能股份、芯能科技、南网储能，相关标的：浙江新能、江苏新能、龙源电力。核电：“双碳”目标下最佳基荷能源，行业有望持续稳健发展。 推荐标的：中国广核，相关标的：中国核电。 风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水不及预期、市场电电价不及预期。