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宁德时代通过投资建设一体化新材料产业项目,完善其锂电新能源整体战略布局,打造电池全产业链循环体系。该项目预期建设期为4年,投资总额不超过238亿元,包括50万吨废旧电池材料回收、磷酸铁锂正极材料、三元正极材料及负极再生石墨制造等。此举将实现一体化集约生产,发挥产业协同效应,有效降低生产成本,保障关键材料资源,强化供应链韧性,提升资源保障能力。预计公司2022-2024年归母净利润分别为308.44/441.74/622.19亿元,当前市值对应PE分别为36/25/18倍。考虑到公司作为动力及储能电池全球龙头企业,我们给予公司2023年35xPE,对应目标价632.79元,维持“强推”评级。