利润高增29.4%，苏州市区贷款占比进一步提高

2022全年苏农银行营收同比增5%，资产质量保持优异，拨备持续释放利润，归母净利润同比增速再创新高，较去年同期增长29.4%。 1Q22-2022营收、营业利润、归母净利润分别同比增长6.3%/6.4%/6.7%/5.0%；18.4%/27.0%/8.6%/25.5%； 21.4%/20.9%/20.6%/29.4%。 图表：苏农银行业绩累积同比增速 图表：苏农银行业绩单季同比增速 资产负债情况：苏州市区贷款占比不断提高、存款保持较高增长。1、全年新增信贷规模在138亿，同比增长14.5%，Q4单季新增23.4亿（21年全年新增167亿）。贷款占比总资产环比下降0.3%至60.3%。其中 苏州地区（不含吴江区）2022年末贷款222.65亿元，较年初增长40.8%，贷款占比提升至20.4%，较年初提升3.81个百分点，体现出公司正在积极融入和开拓拥有数倍于吴江区经济总量及金融需求的苏州市区。2、存款保持较高增长。存款Q4单季新增60.4亿，同比多增23.1亿；全年新增存款171.9亿，同比多增12.8亿，存款占比总负债环比提升1.3个百分点至84.1%。 图表：苏农银行生息资产和计息负债增速和结构情况 不良率维持低位稳定，关注类占比继续下行，拨备稳中有升。1、不良维度——不良率环比上行1bp至0.95%，总体保持较低水平。公司关注类贷款占比环比继续下降28bp至1.48%，处在历史最优水平。2、拨备维度——风险抵补能力稳中有升。4季度拨备覆盖率进一步提高至440.58%，拨贷比环比小幅上升7bp至4.19%。 图表：苏农银行资产质量情况 投资建议：公司2022E、2023E PB0.61X/0.56X；PE5.87X/5.07X（农商行PB 0.63X/0.55X；PE5.99X/5.27X），公司立足苏州经济区，存贷业务持续高增，资产质量进一步夯实。伴随着公司苏州城区战略持续推进，建议积极关注。 风险提示：宏观经济面临下行压力，公司存款竞争面临压力，业绩经营不及预期。 图表：苏农银行盈利预测表